互联网教育行业在过去一年两大里程碑事件：一是7月28日，好未来市值首超新东方，是中概股中的超级明星；另一个是在线1对1在课外培优、在线少儿英语两大赛道跑通。有意思的是，好未来在2018年1月初宣布分别投资了海风教育和哒哒英语。

在线少儿英语风口热度不减，已上市的51Talk转型做K12；积累了相当多欧美教师的iTutorABC开设vipJr业务；经纬、真格、创新工场、红杉等明星VC投资VIPKID；深创投、IDG投资阿卡索；随着好未来（NYSE:TAL，学而思母公司）联手与老虎基金（Tiger Global）以1亿元美金重磅入股哒哒英语，互联网教育圈内最有实力的产业基金和财务基金的入局，标志着资本在线少儿英语站队已经完成。

老虎基金的投资对任何一家创业公司而言长远价值都不言而喻，而好未来作为国内教育界的巨头，是基于什么样的战略考量投资哒哒英语？好未来集团投资实力与学而思辅导齐名，是不断拉升其股价及市值高涨的双引擎，此次投资能给双方带来什么样的好处？本文试做解读。

好未来的投资逻辑决定了哒哒英语是必选项

教育行业细分化、碎片化严重，创业项目因学科、人群阶段、学习目标以及经营模式不同，会有隔行如隔山之感，以致于在这个万亿级市场之中至今只有两家市值达百亿美金的巨头，没有哪家公司能像淘宝那样覆盖全品类。好未来看得很清楚，其投资主要是立足于自身K12辅导核心业务，并通过投资建立K12的“护城河”以及教育产业链的“朋友圈”。

好未来迄今投资了100多个教育项目，其中2017年投资了11个项目，其中包括爱棋道（素质教育）、FaceTink（人工智能）、翼鸥教育（班课直播技术）、校长邦（社区）等等，均属于早期风险投资。

与其他VC相比，好未来投资倾向于选与自身业务匹配度高、能补齐短板的教育或泛教育类项目，比如为了前置获取生源，好未来投资宝宝树、妈妈帮、宝宝巴士等母婴、幼儿类项目；在K12业务鞭长莫及的出口处，好未来投资知识付费风口项目果壳网、混沌研习社等，可以说，好未来是以资本手段来不断扩张边界的佼佼者！

（图片来自芥末堆整理）

张邦鑫曾在2015年分享过好未来的投资逻辑：一是看技术改变教育项目；二是投拥有用户社区和变现能力的机构；三是选择符合好未来使命愿景的团队。

“投资也是投人、投团队”，笔者发现哒哒英语与好未来在“价值观”上相当合拍，有以下3个经营细节可以佐证：

（1）张邦鑫早年在创立学而思时坚持“有多少老师，就招多少学生”。哒哒英语创始人郅慧在接受芥末堆采访时曾表示：“我们的商业逻辑绝不应该是去想要投多少广告，招来多少学生；而是培训出多少合格的老师，拥有了多少服务能力，就去服务多少的学生。”

（2）学而思办班坚持“免费试听、随时退费”，甚至退费高达每年4亿元而多年不动摇。哒哒英语实行“前二十节课无理由退费”，而客户的转介绍转化率也是业内最高的。

（3）学而思坚持统一教材、招募名校大学生进行统一培训，而非依赖名师个性化发挥。哒哒英语招募欧美国家以英语为母语，且拥有TESOL证书的正规老师，录取率仅10%，老师沿用培生集团（Pearson）、麦克劳-希尔教育（McGraw Hill Education）等国际顶尖教育机构的原版教材，对教研相当重视。

好未来与哒哒英语联合为什么能有“乘法效益”

学而思是靠数学、理科辅导起家的，好未来的英语培训相对于树大根深的新东方来说依然是短板的业务。

好未来在此前全资收购励步英语，聘请了原91外教网郑金礼打造“乐加乐”；并在内部孵化在线外教品牌“乐外教”；为什么还要战略投资哒哒英语呢？在外人看起来，哒哒英语与乐外教存在潜在的竞争关系。

其实好未来的投资策略有点类似腾讯“左右手互搏”，往往以优势的融资项目倒逼既有业务的发展。此番好未来战略投资哒哒英语是由真正懂行的专家做出的决策，现任好未来投资事业部总经理吴颖正是原励步英语创始人，这使得哒哒英语与好未来之间结成的新投融关系颇为耐人寻味。

笔者认为好未来需要哒哒英语提升其语言培训类板块综合实力：

（1）哒哒英语的核心用户群体主要是4至12岁启蒙阶段的孩子，这是学而思线下培训的超级生源“入口”，并且是付费意愿高的客户。

（2）哒哒英语平台上欧美教师正是好未来开拓海外市场及国际教育市场的难得的师资储备资源。

（3）好未来的在线教育收入现阶段仅占总营收不足5%，哒哒英语模式有助于好未来线上业务发展。

所以说投资了哒哒英语，好未来等于占据“学前教育+在线教育+国际竞争力”的桥头堡。

而哒哒英语为什么会接受好未来的融资呢？

（1）除了好未来的资本以外，还能享受比财务基金更好的投后管理和共享资源，有点类似互联网公司更愿意腾讯和阿里融资一个道理。

（2）好未来的市场口碑给哒哒英语良好的品牌背书支撑，为哒哒英语向青少年乃至整个基础教育人群延伸带来商业模式上的想象空间。

（3）据调查，60%家长有送孩子出国留学的意愿，好未来旗下投资的顺顺留学与哒哒英语在线外教之间能无缝对接。

好未来往往会在一个赛道里投资多个选手之间形成竞争，与老虎基金的投资风格有些相似，鉴于其他头部项目均有明星VC压阵，好未来难有作为，哒哒英语自然也就成为了好未来当前占据在线外教风口红利的不二之选，笔者预见好未来将加大对哒哒英语的资源倾向力度。

在线少儿英语市场，依然是巨头不能错过的“蓝海”

哒哒英语在过去一年也算历经风雨，甚至在C轮融资消息公布之前，网上还有其被好未来“收购”的不实传闻。

哒哒英语创始人郅慧在1月8日的媒体沟通会上表示：目前线上一对一市场规模最大的四家累计付费用户占整个市场容量仅5%；家长让孩子在首次付费在线英语教育平台一般课时长达半年至1年，平台之间的切换率仅为10%左右。

其弦外之音是，当前行业远远没到达到抢夺市场份额的时候，同行激烈竞争主要局限在一些存量市场，能否在全国范围内一起市场蛋糕一起做大，才是发展之关键。而在线外教市场也终于迎来一直深耕线下辅导机构间接参与。

很多家长的K12教育开支依然是以线下小班课和1对1为主，而在英语培训方面，一线城市家长已率先意识到英语学习的痛点不是在背诵和考试上知识点，而是在和外国人交流时是不是更自信、发音更标准、懂不懂英语沟通方式，所以更倾向于选择在线少儿外教平台。对好未来来说，以英语补习热带动其他科目的培训，是提升线上教育不可多得突破口。

看似在线少儿英语的发展声势浩大，实际上在一线城市在线外教渗透率依然非常低，最高的北京也才12.8%，其次是上海9.9%、广州和深圳均低于5%，还有大量的空白市场等待开拓，如何向二线以下城市渗透，决定了在线少儿英语最终的市场容量，即使是好未来入局，这个市场依然没有形成定局，最终谁会成为市场领头羊还是未知数。

前两年在线外教市场争论焦点是“欧美外教和菲律宾外教谁更有市场竞争力？”“固定外教1对1为什么比变动1对1更有效果？”在消费升级趋势之下，当前愿意为少儿英语培训买单主流人群依然是中产家庭，他们基本认可了1对1针对性更强、从价格敏感向价值敏感，固定外教确立的相对稳定的师生关系，能让教学培养更稳定些。

线下小班课的运营指标讲究满班率，对在线少儿英语行业来说，在“转介绍比例”、“消客率”、“续客率”、“退费率”等四大健康运营指标之中“消客率”变得越来越重要了，一般现在家长为孩子购买半年或一年课程套餐，小孩是否坚持上课已经成为业内新痛点，非固定模式很难保持学习进度的循序渐进，大量时间耗费在重复沟通上。坚持固定欧美外教1对1的哒哒英语平均学生每个月消课量和和续费率都在行业处于领先地位，其业务模式的优越性已经彰显。

无论是线下教育还是线上教育，教育本质不会变，好未来在教学体系、师资管理经验方面能给哒哒英语带来很多借鉴；哒哒英语线上教学系统、老师调配算法、线上运营体系也是好未来所需要的，二者之间的珠联璧合能否给在线教育带来什么样的新变化让人期待。

阿星说：

在线外教市场由于还有绝大多数市场尚未开垦，因而还处于早期阶段，行业风口和红利还将持续很长一段时间，前三年线上少儿英语渗透率虽然比较少，但是在市场教育、产品技术以及国外师资连接、教材引进等方面的基础打的非常坚实，商业模式已经跑通，好未来的入局正当其时，也因为有了好未来、老虎基金等巨头的进场，在线少儿英语对整个教育产业的纵深的行业影响才会加快凸显。

2018年是在线少儿英语项目创业的第五个年头，融资或许不再是媒体关注的兴奋点，如何在全国范围内普及在线少儿英语学习创新技术，如何提升学习的效果、家长满意度、市场口碑才应该划重点。在最好的时代，全行业一道奋进，为中国孩子的国际竞争力赋能！

作者：靠谱的阿星（李星）