《港湾商业观察》陆永俊

对大部分消费者而言，对于“薇美姿”的陌生感会在一声“舒客”的补充解释中由一声“哦”的感叹充分化解。

充斥在各大商超中的“舒客”目前已经冲刺港交所近四个月，上市之路是否能顺利？未来两个月十分关键。

前三季度巨亏近5亿，成长性存疑

去港股上市的企业都需要面对一个时效的问题。通常而言，如果半年时间内未通过上市聆讯，那么早先的招股书就将被标注为“失效”。如果企业仍有上市意向，那么就需要二次递表。

“招股书失效其实是个众因一果的常见事件。所以，招股书失效本身并不完全等价于负面消息。一般来说，招股书失效的企业通常会更新财务数据并对部分信息加以补充。”有业内人士对《港湾商业观察》表示。

时光匆匆，以六个月为限，于2022年2月8日正式递表的薇美姿实业(广东)股份有限公司(以下简称“薇美姿”)已经进入上市冲刺的下半场。

成立于2014年，薇美姿业务范围在其核心品牌舒客(Saky)、舒客宝贝(Saky Kids)下，大致可分为成人基础口腔护理、儿童基础口腔护理、电动口腔护理、专业口腔护理这四大口腔护理产品类别，主要通过一站式和多元化的产品供应改善消费者的口腔健康卫生。

招股书显示，2019年-2020年全年及2021年前九个月，薇美姿分别录得收入16.62亿元、16.16亿元和12.3亿元，净利润分别录得5049万元、2.11亿元和-4.94亿元。

不难看出，2021年前三季度，薇美姿的巨亏态势令人担忧。薇美姿表示，亏损是当期计入了5.74亿元的账面值变动所致。

“以2020年全部口腔护理产品的零售额计算，薇美姿以5.3%的市场份额在中国口腔护理市场中排名第四。”弗若斯特沙利文报告显示，“中国儿童口腔护理市场于2016年至2020年稳定发展，零售总额由人民币29亿元增至48亿元，复合年增长率为13.4%。预计未来儿童口腔护理市场的零售额预计于2025年达至人民币80亿元，自2020年起复合年增长率为10.8%。”

不过，未来儿童基础口腔护理的业务恐怕并不好做。以人口大省河南省为例，根据5月24日河南省统计局发布的《2021年河南人口发展报告》显示，“2021年全省出生人口79.3万人，比2020年减少12.4万人，出生率为8.00‰，比2020年下降1.24个千分点，出生人口数连续五年下降”，并预测“按当前育龄妇女数量、结构和生育水平测算，今后一段时期我省（河南省）每年的出生人口数量会继续减少。”

新生儿数量减少并非一地的孤例。公开数据显示，2016年至2021年，中国新生儿童数量分别录得1786万、1723万、1523万、1465万、1200万、1062万。

《港湾商业观察》早在今年二月《薇美姿上市“难点”：品质存忧遭大量投诉，经销商大幅减少超500家》一文中就提出了“如果中国新出生人口增长不及预期的情况无法较快扭转，儿童口腔护理市场总体量恐将减少。这或将不利于儿童业务业绩长远成长”的判断。

据招股书显示，2019年至2021年前三季度，薇美姿的儿童基础口腔护理产品（包括牙膏和牙刷）产生的收益分别录得1.88亿元、2.2亿元和1.69亿元，分别占总收益的11.3％、13.6％和13.8％。

虽然薇美姿对于儿童口腔基础护理产品的依赖并不大，不过倘若儿童口腔护理产品的市场未来增长不及预期甚至出现非预期下降，届时薇美姿的盈利能力会受到多大影响仍值得投资者持续关注。

另外，截至2021年9月30日，薇美姿的研发团队有且只有25位员工，且只有68%的研发人员拥有硕士学位。对于一个致力于“竞逐千亿市场”的企业而言，研发团队的人数是否相对过少？

对于上述问题，薇美姿对《港湾商业观察》表示：“公司经营业绩整体稳定，产品布局及营销渠道均在稳步提升中，具体情况请关注公司后续披露的财务数据及对外公告。”

“自燃起火”被投诉不断，品质亟待提升

早在2018年薇美姿就已取得电动牙刷专利。2022年1月11日，《中国消费者》杂志社举办了以“新消费浪潮下的品质守护”为主题的电动牙刷行业品质发展研讨会，其中薇美姿做为行业代表企业出席了此次研讨会并分享案例。

不过，黑猫投诉上，消费者对于“薇美姿”及“舒客”的投诉其实并不少见。黑猫投诉显示，搜索舒客的投诉结果有1100余条，主要集中在产品质量、虚假宣传及售后等方面。

黑猫投诉上，有消费者在5月4日投诉称，21年12月份在拼多多-诚祥惠商贸买的舒客电动牙刷G33，在今年的5月2号用原配充电线充电时发生了燃烧现象，幸好当时没有燃烧周围的易燃物品，否则直接酿成了大祸。历时使用第*个月，却发生了这种安全隐患事件。特此在这里投诉。

还有消费者在5月7日投诉表示，本人于2020年某月在舒客官方旗舰店购买g33电动牙刷，使用后于2022年5月7日晚，充电爆炸，自燃，且有明火，本人使用的是原装充电底座，牙刷及充电器均烧坏。上网查询发现此款牙刷已多次出现充电起火事件，存在安全隐患，欺诈消费者，现向商家投诉，要求退还牙刷购买费用189元并3倍赔偿。

关于自燃类的投诉，《港湾商业观察》查询黑猫投诉发现，类似的案例并不少见，实际上，早在2021年就发生过。有消费者表示，2021年7月25日在京东商城舒客个护健康京东自营旗舰店买的舒客g33电动牙刷，11月某日凌晨充电时发生自燃，产生黑烟，被刺鼻的气味呛醒，充电口充电线烧焦并黏连在一起。要求退货退款并三倍赔偿。

一位消费者指出，“舒客电动牙刷购买后45天，便出现了无法开机的情况，充电后仍旧无法开机，半夜又自己开机嗡嗡嗡嗡地关不掉机。”

通过黑猫投诉整体来看，从产品质量到客户服务，再到涉嫌欺诈，消费者对于舒客的好感度正不断降低。

另外，在此之前，包括黑猫投诉及公开消息都有提及舒客氧化氢超国标等问题。2020年12月26日，有网友投诉称，使用薇娅推荐的舒客品牌美牙贴后出现牙龈萎缩、牙齿敏感症状，“用美白牙贴5次后，门牙这块出现黑三角。我如果不是一个爱美的人，也不会去买美白牙贴，现在出现了牙龈萎缩、红肿，平常连笑都不敢露齿，很不自信也很伤心。”

北青网引述舒客客服透露产品中的主要成分过氧化氢的含量是0.3%。

薇美姿对《港湾商业观察》表示，“中国美白牙贴行业标准要求，过氧化物含量应小于等于3%。欧盟限定过氧化氢含量在0.1%-6%之间的牙齿美白产品可以使用。舒客美白牙贴中所采用过氧化氢含量低于3%，并经有资质的第三方权威机构通过了急性毒性试验、口腔黏膜刺激性试验等安全性检测，消费者可放心使用。”

薇美姿强调， 对于消费者反馈意见我们一直非常重视，并根据实际情况予以反馈并接纳宝贵意见，‘消费者第一’一直是公司秉承的核心价值观，公司一直致力于研制开发满足消费者需求和品质的口腔护理产品，同时为了进一步满足消费者在不同生活场景下的使用需求，公司未来也将不断对产品进行打磨、优化，在符合标准法规的基础上，使产品开发设计更加完美和完善。”

其实，企业的发展史同时也是企业的成长史，如何将可能的无心之失带来的阻力变成企业成长的助推力是考验经营者智慧的必答题。

总之，对上帝般的消费者而言，产品质量尤其是发生此起彼伏不少类似的自燃事件，想必令舒客和薇美姿美誉度受到影响。这些案例是否意味着公司产品质量存在相关缺陷，这也不得不令人继续追问为什么。

随着递表冲刺进入下半场，一个轮廓更加清晰的薇美姿也出现在所有打新者面前。未来两个月，薇美姿能否在港股实现“国货牙膏第一股”，《港湾商业观察》将持续关注。（港湾财经出品）