《港湾商业观察》王心怡

“养生”、“健康”早已不再只是老年人的专属话题。越来越多不同年龄阶层的人群重视起了养生健康，按摩仪市场也一片好景。

前瞻产业研究院数据显示，近年来，按摩器具的全球市场规模持续扩大，于 2015 年首次超过 100 亿美元，又于 2019 年首次超过 150 亿美元。预期2022 年，全球按摩器具市场规模预计将接近 184 亿美元。

借着势头，“便携按摩器第一股”倍轻松于2021年7月15日正式敲钟上市，上市首日，股价涨超500%。细看上市后的第一份年报及一季报，一季度亏损严重，研发占比持续走低，委托加工产量占总产量的比例逐年增长，产品质量如何保障？

股价上市至今下跌66%，一季报巨亏

倍轻松主要从事智能便携按摩器的设计、研发、生产、销售及服务，其主要经营的自主品牌为“breo”与“倍轻松”系列产品。

2022年4月25日，深圳市倍轻松科技股份有限公司（以下简称“倍轻松”，688793.SH）发布了上市来的第一份年报及一季报。

结合招股书数据，2019-2021年，倍轻松总营收分别为6.94亿、8.27亿及11.90亿。2021年营收入实现同比增长43.93%；归属于母公司股东的净利润为9186.18万元，同比增长29.92%；归属于母公司股东的扣除非经常性损益后的净利润为 7669.万元，同比增长幅度为 22.23%。

看似交出满意答卷的倍轻松，在一季度出现了些许变化。数据显示，倍轻松一季度产生净亏损996万，较去年同期产生净利润1102万元有着较大差距。且一季度归属于上市公司股东的净利润约为-988.98万元，同比减少188.84%。加权平均净资产收益率为-1.52%，较上年同期下降了6.16个百分点，幅度不可谓不大。

（图片来源：倍轻松一季报）

《港湾商业观察》联系了倍轻松相关部门，倍轻松向《港湾商业观察》表示：“一季度业绩不及预期，主要是因为受疫情反复影响，线下渠道客流下降，而相关固定费用较为刚性。不过公司一季度线上渠道实现营业收入1.64亿元，同比增长48.77%，保持良好的增长势头，公司对未来的发展充满信心。”

对于如何“止损”，倍轻松表示：“接下来公司持续推进线上线下融合新模式，部分线下门店开设新媒体账号，入驻O2O平台，借助线上流量带动线下门店销售，并继续推进线下门店优化计划，提升品牌形象，增强引流效果，降低固定费用，努力减少疫情对线下渠道的不利影响。从而实现线上线下的双向赋能提升公司的盈利能力。”

资本市场表现上，从2021年7月15日至2022年6月22日，近一年的时间，倍轻松股价下跌了66.44%。

倍轻松认为：“二级市场股价的表现，受经济下行、新冠疫情等诸多因素影响，这是去年下半年以来整个A股都面临的问题，需要理性、客观的看待股价波动问题。2021年公司的营收规模和增速均取得了历史新高，今年一季度受到疫情的影响，业绩不理想，对于公司来说，经营层面仍然保持持续稳定，接下来公司将会坚持既定的经营策略，不断的优化经营管理、提升内部治理水平、做好投资者关系管理工作，以更好的成绩回报投资者。”

据东方财富，到今年7月15日，将有1005万股、占总股本比例16.31%的股份将被解禁，倍轻松即将面临的股价压力，或许并不轻松。

另外，与上市前相同的是，倍轻松上市后并无在曾遭质疑的研发投入中做出较大改变。倍轻松曾于2016年5月挂牌新三板，随后转板申请科创板，而受理后，倍轻松曾因营销投入远多于研发投入遭受质疑。

招股书信息显示，对于此次募资用途，倍轻松拟用于营销网络建设项目2.79亿元，拟用于研发中心升级建设项目0.88亿元，两者之间差距明显。

细看2019-2021年具体数据，倍轻松近三年的销售费用分别为2.87亿、3.33亿及4.85亿元，分别占比总营收41.35%、40.27%及及40.76%；研发费用分别为4066万、3689万及4720万元，分别占比总营收5.91%、4.47%及3.95%。

由此可见，无论上市前后，倍轻松都没有调整相应占比，研发费用占比依旧逐年走低，2021年的研发费用甚至不及同年销售费用的十分之一。

家电行业分析师刘步尘像《港湾商业观察》表示：“倍轻松从事的按摩器产品，总体看属于低技术门槛产品，这类产品不需要持续投入巨大的研发资金，除非企业向更高技术领域的产品转型。而一般情况下，低技术门槛的产品，都是高营销推广的产品，因为产品本身很难打动消费者，就需要巨大的广告推广来弥补产品的不足。事实上，按摩器本身就是一个小众市场，即使深度开发，企业营收规模也很难做大。”

倍轻松在一季报里表示：“本年度，公司将左手抓开源，坚持产品创新及精细运营，通过不断的向市场推出更多更好的产品，获取更多的增量；右手抓节流，严格控费、降本增效，努力克服疫情带来的不利影响，实现公司与员工、供应商、客户及广大投资者的共创共赢。”

左右手齐抓开源节流，这是否意味着本年度倍轻松将加大研发投入，维持一定研发占比？倍轻松对此并无正面回应，但对于研发投入占比走低，倍轻松表示：“公司一直以来坚持稳健和精准的研发投入策略，以提升整体研发效率的提升。此外，公司的研发投入是持续的状态，成果转化带来的业绩释放是多年持续投入积累的结果。2021年公司研发投入较上一年度增长27.96%，是持续增长的，成果转化带来的业绩增长43.93%，由此才产生了研发投入占比下降的表象，但实际上公司的研发效率是不断提升的，这就是公司研发特色和优势。”

质量问题存隐患，售后难何解？

2019年1月8日，广州市消委会公布了一组24款按摩仪比较试验结果。结果显示，倍轻松头部按摩器仅获得62.73分和两星。《港湾商业观察》检索了各大社交媒体平台，消费者对倍轻松旗下产品的使用感体验褒贬不一。

（图片来源：小红书）

在黑猫投诉平台，有消费者反映了与小红书踩雷帖同样的质量及售后问题，该消费者表示：“按摩仪429元下单买的，买回半年出现不纯电按摩力度小问题，跟商家反应过后，寄回厂家来回二十五天没有维修就寄回，也没有出具相关检测报告。情况反应商量后推卸责任没有进一步处理。”

《港湾商业观察》在黑猫投诉平台检索倍轻松时发现，截止2022年6月22日，搜索结果为205条，breo倍轻松在黑猫投诉上共有12条投诉，已回复0条，已完成0条，完成率为0%。

公司投诉售后回复完成率较低，公司是否有安排相关人员解决投诉问题？多起未处理投诉是否会从长期对公司的形象造成一定程度的影响？

倍轻松对此回应：“公司有较为完善的售后服务体系，一直以来也会严格的要求售后服务人员，并不断地提升公司的售后服务水平。对于黑猫平台的相关投诉，公司已安排相关人员跟进妥善处理，会给与消费者满意的解决方案。由于投诉处理进展和平台信息存在不及时、不对称等情况，因此给外界造成了一定的错误解读，公司也会及时的予以解决。”

值得注意的是，在招股书里，倍轻松披露了4种主要产品委托加工产量。从该数据推算，眼部智能便携按摩器2018-2020年度的委托加工产量，分别占总产量的77%、86%及89%；颈部智能便携按摩器2018-2020年度的委托加工产量，分别占总产量的48%、59%及73%；头部智能便携按摩器2018-2020年度的委托加工产量，分别占总产量的39%、50%及58%；头皮智能便携按摩器2018-2020年度的委托加工产量，分别占总产量的55%、56%及90%。

委托加工占比比重逐年上升，可想而知，对产品质量把控的难度也在加大。

倍轻松回应：“涉及任何产品质量问题及相关影响公司高度重视，公司已建立比较完善的材料、作业、工艺和品质等标准，与通过综合评审的供应商签署采购协议书、品质协议及保密协议等协议后，将零部件前置加工环节中的部分工序及部分产品的整机组装环节委托外部供应商完成。一般情况下，公司负责产品的设计研发并提供主要原材料，指导监督供应商按产品生产方案完成加工并支付委托加工费；供应商负责提供其他辅料，根据公司要求完成指定的加工任务。该类委托加工的产成品经公司验收合格后，发往公司指定的仓库或客户。”（港湾财经出品）