《港湾商业观察》陆永俊

在这个讲究颜值的年代，让消费者赏心悦目的产品往往可能意味着会获得比同行更快速成长的机会。

然而，2022年的前四个月，对于几乎所有零售企业而言都是相对难以描述的时间段。一方面是疫情防控形势依然严峻复杂，另一方面是消费者信心指数尚需提振。所幸，近段时间各方面利好消息不断出台。

如果当下被其他企业的假货事件波及，那么即便拥有再好看的颜值，恐怕也难以迎来一个阳光灿烂的夏天。

目前上市处于“停摆”阶段的KK集团显然难言乐观。

上市路是继续，还是中止？

截至2022年6月28日，KK Technology Company Holdings Limited（下称，KK集团）尚未在港交所更新招股书。考虑早先上市申请材料已经“失效”超过一个月。这意味着KK集团仅剩1个多月的时间更新相关资料，否则如果仍旧打算上市就需要重新排队。

2021年11月递表的KK集团成立于2015年，是一家以“Z世代为主的新一代消费者”为对象，以“满足其有关美好生活方式的需求”为目标的潮流零售企业。KK集团国内的主体为广东快客电子商务有限公司。

公开资料显示，基于2020年GMV统计，KK集团是中国三大潮流零售商之一，且是前十大市场参与者中增长最快的潮流零售商。KK集团实行多品牌战略，旗下拥有“KKV”、“THE COLORIST调色师”、“X11”、“KK馆”等多个品牌。KK集团旗下门店680家，其中KKV有315家，THE COLORIST有247家，X11有21家，KK馆有97家。

就是否打算持续更新招股书及对于招股书失效一事的看法，《港湾商业观察》联系KK集团，未获回复。

无论相关企业在业内排行第几，观察企业的发展与趋势归根结底还是要回到财务数据所代表的基本面上。据早先KK集团披露的相关信息来看，2018年至2020年全年及2021年上半年KK集团的营收情况还是相对可观的。期内KK集团分别录得1.55亿元、4.64亿元、16.46亿元和16.83亿元。

不过，对应营收的却是更大额的亏损。2018年至2020年全年及2021年上半年，KK集团净亏损额分别为0.79亿元、5.15亿元、20.17亿元和43.97亿元。换句话说，KK集团在三年半的时间，亏了将近70亿元。

即便剔除优先股产生的增值，KK集团期内经调整后的亏损分别录得0.42亿元、0.77亿元、1.71亿元和0.38亿元。

据弗若斯特沙利文测算，潮流零售市场规模近年来迅速扩张，预计于2025年增长至4750亿元。2020年潮流零售市场占中国生活用品零售市场比重达到5.4%，该占比预计会持续提高，到2025年有望超过8%。

不过，众所周知，2022年零售企业面对的市场环境早已与之前发生了变化。据东方财富Choice数据显示，2022年前四个月，消费者信心指数、满意指数、预期指数均较2021年出现了不同幅度的快速下降。其中2022年4月，消费者信心指数录得86.7、满意指数86.5、预期指数86.8，各自创下2021年以来的新低。

（数据来源：东方财富Choice数据，图片制作：港湾商业观察）

如果KK集团仍旧打算上市，那么，2021年下半年亏损是否缩窄、预计何时能够扭亏为盈及在当前市场环境下的成长性如何或将成为一大关注点。

谁在售假？谁在买单？

“颜值即正义，社交即货币，个性即动力”，KK集团的创始人兼CEO吴悦宁曾公开表示：“你连网红都不是，连内容传播都没有，你谈何品牌?”

看重品牌的企业一般性都不太容易惹上官司，尤其是与假货有关的官司。事实上，很少有人会将KK集团与假货产生关联，直到近日被普遍关注到的一则判决。

据广东腾客网络科技有限公司、蓝某网络购物合同纠纷民事二审民事判决书（案号：2021粤19民终10321号）显示，“腾客公司在于蓝某的买卖合同中违反了‘正品保障’的约定，应承担‘假一赔十’的违约责任。”

（图片来源：裁判文书网）

值得关注的是，成立于2020年5月的腾客公司与KK集团的关系相当复杂。

据悉，腾客公司持股60%的股东江煜辉曾任KK集团电商CEO一职。2020年6月，“K+”曾宣布获得KK集团数千万元A轮融资。此外，腾客公司的收款账户是广东快客电子商务有限公司。

（图片来源：裁判文书网）

或许正是因为第二个原因才使得腾客公司售假问题的部分关注点转移到了KK集团身上。

对此，KK集团相关负责人近日公开回应称，“‘K+’是KK集团前员工在2020年开展的创业项目，‘K+’并非公司旗下品牌，亦与线下实体店品牌‘KK馆’‘KKV’无任何关系。因‘K+’前身为‘KK馆电子商城’，因此容易被外界误解为与KK集团有关。”

不过，在另一起涉及KK集团与腾客公司的判决中，矛头直接指向了KK集团。

据中国质量新闻网报道，消费者邹某提供的广东省东莞市中级人民法院民事判决书（2022）粤19民终2667号显示，他在2020年7月20日通过KK馆小程序购买20支Dior迪奥烈焰蓝金唇膏999#经典正红（哑光）3.5g/支，收款方为广东快客电子商务有限公司。口红被送往“Dior”商标注册人克里斯蒂昂迪奥尔香料公司（PARFUMSCHRISTIANDIOR）的授权人LVMH集团亚太区进行检测，鉴定结果显示为赝品。

广东省东莞市中级人民法院判定，在快客公司与腾客公司承接过程中，小程序迁移记录为2020年8月11日由原开发者“广东快客电子商务有限公司”转交新开发者“广东腾客网络科技有限公司”运营。由于2020年8月11日才完全迁移完毕，此次事件责任应由快客公司承担。故快客公司应于本判决发生法律效力之日起五日内向邹某退还货款5180元，支付10倍赔偿51800元。

（图片来源：中国质量新闻网）

无论KK集团是否售卖假货，这些事件的负面影响恐怕都是不容小觑的。

目前，获KK集团战略融资，收款账户为KK集团，前身为‘KK馆电子商城’，实控人为KK集团前高管的腾客公司售卖假货一事已有定论，而无论是否主动售假，KK集团的品牌声誉也必将遭遇考验。

品控疑云下加盟商数量由正转负

虽然单从裁判文书网公开的信息看，“K+”售假一事与KK集团本身关联度并不大。但是，在小红书、黑猫投诉等多个平台上，多篇质疑KK集团疑似售卖假货的图文却值得消费者与潜在投资者关注。

（图片来源：小红书）

在黑猫投诉上，消费者们对于KK集团所售产品的品质多有诟病，有的消费者甚至在一家开业不满一年的KKV中买到了过期一年的产品。

（图片来源：黑猫投诉）

另一个有趣的视角是KK集团的门店数量。公开资料显示，仅2021年7月之后的近4个月内，KKV门店关闭19家，THE COLORIST关店22家，X11和KK馆分别为4家和27家，合计关闭门店72家。

对于零售行业而言，加盟商净增长的数量可谓是相关企业成长性的风向标。据悉，KK集团在2019年迎来了净增长49家加盟商的峰值之后便开始走下坡。2020年KK集团新增加盟商数量由正转负，从净增加近50家变为净损失9家。2021年前半年KK集团仅仅新增5家门店。

（图片来源：招股书）

据悉，KK集团曾透露，计划至2021年及2022年止年度分别开设290家及270家新零售店。《港湾商业观察》就2022年270家门店开设计划的执行情况联系KK集团，也未获得回应。

另据企查查显示，5月20日，KK集团因“商务违法行为”，被深圳市市场监督管理局因特许经营违规被行政处罚30万元。

总之，如果打算继续上市的进程，定位为潮流零售市场价值链中游参与者的KK集团需要补充的内容恐怕不只是近期财务数据那么简单。（港湾财经出品）