《港湾商业观察》 施子夫

8月27日，万兴科技集团股份有限公司（300624.SZ，以下简称万兴科技）发布2022年半年度报告。

从此次半年报披露的信息来看，万兴科技自2021年一季度以来，净利润仍未实现正向增长，企业经营状况“增收不增利”。

净利润同比下滑七成半

报告期内，万兴科技主要从事视频创意、绘图创意、文档创意、实用工具类软件产品与服务的设计、研发、销售和运营。

根据公司产品的分类，万兴科技的主营业务又可分为视频创意类和实用工具类两大类。

半年报显示，上半年万兴科技实现营收5.40亿元，同比增长7.46%；实现归属于上市公司股东的净利润为1169.66万元，同比下降75.26%；扣非归母净利润192.47万元，同比下降94.97%。

对于净利润方面出现的下滑，万兴科技在半年报中表示，主要原因系，“公司持续研发投入，积极引入高精技术人才，致使报告期公司研发费用同比提升14.90%，短期利润承压；受国际宏观经济波动、市场竞争加剧等影响，公司流量成本上升，营销费用同比增长20.39%；因公司2021年6月发行可转债，可转债利息费用较上年同期增加 767.78万元。”

倘若进一步细看的话，万兴科技除了毛利率相对稳定外，其净资产收益率、总资产收益率以及净利率同比都大幅下滑。

（万兴科技盈利能力指标，东方财富网）

详细来看，2022年上半年，万兴科技营业成本5.23亿，同比增长15.8%；其中销售费用2.64亿，同比增长20.39%；管理费用6349.44万，同比下滑2.55%；研发费用1.63亿，同比增长14.9%；财务费用787.17万，同比增长5148.29%。

不难看出，上半年万兴科技销售费用、研发费用都增速颇高。在上半年中，万兴科技推行敏捷开发和快速迭代，加速功能和算法的产品化落地，完成了Filmora、万兴喵影、UniConverter、亿图图示、EdrawMax、 DemoCreator、Anireel等国内、海外产品的大版本升级。

万兴科技延续了一季报以及2021年的业绩不佳态势，“增收不增利”现象显著。

2021年同期至今都“不增利”

今年一季报，万兴科技实现营收2.63亿元，同比上升3.71%；归母净利润-355.74万元，同比下降112.13%；扣非净利润-869.68万元，同比下降132.7%。

2021年，万兴科技实现营收10.29亿元，同比增加5.39%；归属于上市公司股东的净利润约2785万元，同比减少77.77%；基本每股收益0.22元，同比减少77.32%。公司拟不派现、不送红股、不转增。

倘若对比2021年上半年业绩，其同样是差强人意：公司实现营收5.03亿元，同比增长5.94%，归母净利润4727.73万元，同比减少47.09%，这是万兴科技净利润回落的开始。

万兴科技优秀的数据指标停留在2020年：公司实现营业收入9.76亿元，同比增长38.81％，归属于公司股东的净利润1.25亿元，同比增长45.19％。

针对2021年公司业绩的欠佳，万兴科技表示，公司报告期营业收入增速放缓的原因主要系：1，报告期内，公司快速推进订阅转型，订阅收入占整体销售收入比例快速增长至约60%。因订阅用户购买年(季、月)费的价格低于软件许可价格，造成销售订单平均价格同比下降，对公司营业收入增速带来不利影响；2，受全球疫情持续、国际经济波动影响，市场流量增速同比大幅下降，对公司营业收入产生一定影响，同时市场流量争夺更趋激烈，流量成本快速增长，使营销费用增速快于营业收入增速；3，报告期人民币汇率持续升值，对公司营业收入增长造成不利影响。

去年半年报至今，持续差强人意的业绩，难免引发投资者密切关注。

股价今年腰斩过半与投资者的疑惑

9月2日，有投资者在投资者互动平台提问：贵公司一直布局元宇宙，但纵观贵公司软件产品市场同质化严重，市场占有率和装机率普遍不高，严重依赖海外，请问贵公司可有计划开发杀手级应用扭转颓势？

万兴科技对此表示，公司十分关注产品与技术实力，持续专注原有产品的优化和新产品、新技术的开发，严格管理研发过程，向广大用户提供优质产品和服务。

据悉，2019年至2022年上半年，万兴科技研发费用分别为1.56亿元、2.19亿元、3.28亿元、1.63亿元，占各期营业收入比例分别为22.11%、22.39%、31.88%、30.17%。截至2022年6月，公司在册在岗总人数为1376人，其中研发人数为765人，占比超过55%。

今年半年报显示，万兴科技来自境外销售收入4.79亿，占总收入比重的88.63%；来自境内（含港澳台地区）的销售收入6141.72万元，占总营收比重的11.37%。上半年中，万兴科技的订阅收入占整体销售收入比例超63%，累计订阅用户同比提升约32%。

还有投资者提出称：贵公司即将校招200人预计管理费用年增加4到5千万，在业绩已经大福下降的背景下，今年业绩大概率为亏损请问公司今明两年是否有新产品引领增长？还是被销售费用和管理费用压垮？

万兴科技表示，公司将坚定初心、聚焦主业，积极通过提升产品质量、技术创新与新产品开发及全球化精细运营等举措，努力推动公司业务在营收规模等方面的提升。

投资者的情绪很大程度也反映了万兴科技的资本市场走势上。据《港湾商业观察》查询发现，截至9月20日，万兴科技今年以来股价跌幅达50.10%，腰斩过半。

（万兴科技今年以来股价走势图，同花顺）

值得关注的是，净利润持续承压之际，万兴科技今年以来仍在加强收购。

持续收购战，券商有所下调

今年7月26日，万兴科技宣布，公司现金收购深圳亿图软件51%股权的交易事项已全部完成。此前，万兴科技表示，拟以自筹资金1.275亿元现金收购亿图软件51%股权。

6月15日，万兴科技发布公告称，公司拟以自有资金4792万元收购杭州格像少数股东长兴嘉扬科技发展有限公司持有杭州格像科技有限公司13.56%的股权，并授权公司经营管理层与交易对方就本次股权转让事项签署相关股权转让协议。本次股权转让完成后，公司持有标的公司的股权比例由72.44%增加至86.00%。

2021年6月6日，万兴科技宣称，公司拟自筹资金2.14亿元，收购杭州格像72.44%的股权。万兴科技认为，此次交易有助于加速推进移动领域视频创意资源业务发展。

国元证券在8月28日的研究报告指出，考虑到上半年的经营情况，下调万兴科技2022-2024年的营业收入预测至12.40、15.30、18.45亿元，下调归母净利润预测至1.01、1.53、2.04亿元，EPS（每股收益）为0.78、1.18、1.57元/股，对应PE为36.57、24.14、18.12倍。

国元证券对万兴科技的风险提示是：海外业务发展不及预期；产品创新孵化及推广不及预期；鸿蒙生态推进不及预期；商誉减值的风险。

对众多万兴科技的投资者而言，净利润以及多项盈利能力何时能够止跌回升，无疑是极其关注的话题。（港湾财经出品）