《港湾商业观察》 施子夫

传统采买模式采购的企业IT办公设备往往容易遇到因人员流动而带来的闲置问题，同时一次性大额采购支出也是一笔不可忽视的费用。

但在易点云官网，企业办公电脑、会议投影仪、打印机等行政办公的电脑设备及配件，百元每月，即可做到随用随还。

9月9日，易点云国内运营主体北京易点淘网络技术有限公司第二次递表港交所，拟港股主板上市，独家保荐机构中金公司。

三年半亏超13亿元

官网显示，易点云成立于2014年，是中国领先的科技赋能办公IT服务提供商。自成立起，公司即创新性的以循环订阅的方式为中小企业提供一站式可靠、灵活的包括免保证金用机服务、IT服务、SaaS软件开发等办公IT托管服务，打造办公IT产业链闭环，助力企业实现办公IT设备轻资产化。

简而言之，易点云主要是为企业提供电脑及相关器材方面租赁业务。

根据弗若斯特沙利文的资料，于2021年，易点云凭借14.3%的市场份额在中国用量付费办公IT行业的收入、服务设备数量及再制造能力方面均排名第一。

同年，易点云在中国办公IT综合解决方案行业的收入方面排名第一，市场份额19.6%。

从2019年至2021年度，以及2022年上半年（以下简称，报告期内）易点云实现收入分别为6.32亿、8.13亿、11.84亿和6.55亿。

经营期间，易点云的主要收入来自随用随还办公IT服务，另有少部分收入来自销售设备和SaaS及其他服务。

从2019年至2021年，随用随还办公IT服务实现收入分别为4.97亿、6.43亿、9.98亿，分别占当期总收入的78.5%、79.1%和84.3%；于2022年上半年，来自该业务的收入占比进一步提升至88.9%，实现收入为5.83亿。

易点云的总毛利率从2019年的38%增至2022年上半年的50.9%。其中随用随还办公IT综合解决方案的毛利率从2019年的42.5%提升至2022年上半年的56.1%。

由于易点云提供的大部分IT硬件及设备均为公司自有。根据招股书显示，易点云账面销售成本高企。

整体来看，报告期内易点云的销售成本分别为3.92亿、4.76亿、6.19亿和3.22亿元，占总收入的比重分别为62.0%、58.6%、52.3%和49.1%，成本虽有下滑趋势但仍占半成上下。

同样不能忽视的则是易点云的销售和营销费用。

报告期内，销售和营销费用分别为1.04亿、1.19亿、1.81亿和7640.1万，分别占总收入的16.5%、14.6%、15.3%和11.6%。

受累于高企的销售成本和营销费用，报告期内，易点云录得净亏损分别为2.55亿、8844.4万、3.48亿和6.25亿，总亏损13.16亿元；在非国际财务报告准则计量下，经调整净利润分别为-5967.6万、-4452.4万、9348.1万和7373.4万。

资产负债率及应收账款高企

不难看出，对于易点云而言，保持较低成本水平的能力对盈利以及经营业绩至关重要。

随着业务的高速扩张，易点云对电脑设备的需求也在逐步增长。报告期内，易点云应收账款飙升，现金流量净额持续为负。

报告期各期末，易点云的应收账款总额（扣除应收账款的信贷亏损拨备前）分别为1.60亿、2.24亿、2.90亿和3.07亿。同一时间，应收账款的平均周转天数分别为58天、57天、49天和47天。

另外，现金流量净额期内分别为-1.87亿元、-2.69亿元、-2.07亿元和2.65亿元。除此之外，易点云的债务压力也不容小觑。截至报告期各期末，易点云的流动负债净额为18.81亿、21.45亿、8.15亿和7.70亿。

报告期内，易点云的资产负债率分别为159.09%、138.88%、142.29%及163.19%，负债总额分别为25.58亿元、34.86亿元、44.26亿元和50亿元，其中流动及非流动借款分别为9亿元、12亿元、16亿元和15亿元。

不难看出，以今年上半年为例，易点云资产负债率再创新高。尽管收入及毛利率持续增长，但易点云居高不下的应收账款以及债务压力对公司可能存在的信贷风险将造成不小的冲击。

另外值得关注的是，报告期内，易点云的租赁电脑设备账面价值分别为9.06亿元、12.37亿元、16.16亿元与15.40亿元，占资产的比例均在50%以上；而租赁电脑的折旧分别为1.83亿元、2.09亿元、2.85亿元与1.83亿元。不难看出，尤其在2022年上半年，易点云折旧在整体销售成本中的占比迅速增高，从以往的45%左右上升至56.9%。

此前有电脑租赁业务的相关负责人向《港湾商业观察》表示，“电脑租赁的核心对象是初创型公司，前期在成本有限的情况下，可以支付每台几十元或一两百元的费用，然而一旦客户过了初创期后，很多公司会根据自身情况采购电脑，因为用起来既安全，且长期来看也成本划算。电脑租赁业务面临的核心问题是客户流失率颇高，且能为客户提供到的增值服务较为有限。”

《港湾商业观察》就易点云高企的应收账款以及如何化解现金流方面存在的问题联系了易点云董秘办相关人士，未能收到回复。

被投诉乱扣费及霸王条款

从成立至今，易点云已获得10轮融资，融资总额接近15亿。根据企查查显示，易点云的投资方包括顺为资本、考拉基金、经纬中国、洪泰基金等。

最近的一次融资在2021年3月，由源码资本领投，经纬中国、云时资本跟投，融资金额超5亿元人民币。

另外在招股书中还显示，报告期各期末，易点云的借款及应付债券利息分别为7450万、8700万、1.24亿和6950万。

经营期间，易点云主要通过客户订阅费产生的现金及向金融机构借款为业务拨付资金。若无法及时获取充足的银行及其他借款，易点云的流动性将受到负面影响。

此次IPO，易点云将主要用于市场推广和服务改进的投资、服务产品的研发投资和多样化、增强再制造能力和营运效率、用作营运资金和一般企业用途。

易点云此前品牌名为易点租，2021年3月16日正式启用易点云。不过，原品牌易点租在黑猫投诉上面临着不少投诉。

《港湾商业观察》检索黑猫投诉发现，截至2022年9月26日，搜索关键词“易点租”，共计有消费者投诉量15条，已完成12条。

黑猫投诉平台大部分关于易点租的投诉问题，主要集中在平台随意收取违约金、无法退款、胡乱消费、霸王条款等。

今年6月，有消费者表示，公司与“易点云”平台签订的租赁协议中，并没有收取违约金的相关条款，而在公司租赁完电脑之后，被营销员频繁发送违约金催欠通知，还要把公司列为失信客户。该投诉称易点云并要求其“按合同协议履约，撤回违约金通知。”

8月1日，还有消费者称，自己曾在“易点云”平台租赁过8台电脑，后因配置问题退货4台。在今年一月份时，易点云公司方面表示，消费者曾经退换货的电脑有更换主机的情况。易点云在未出示证据的情况下，要求其承担责任。消费者对易点云的售后态度以及恶语威胁发起了投诉，并要求易点云方退款并赔偿、道歉。截至目前，其投诉还未得到易点云的处理。

从消费者端来看，易点云在售后服务方面的管理并不到位，对于消费者的评价还不够重视。作为租赁电商平台，若未能重视来自消费者端的声音，易点云将在激烈的办公IT服务行业丧失一席之地。（港湾财经出品）