《港湾商业观察》王心怡

中国最大，全球第二大的宠物护理品牌准备上市了。

据弗若斯特沙利文的报告，按2020年和2021年的医院数量和宠物护理服务收入计算，新瑞鹏宠物医疗集团（以下简称“新瑞鹏”）是中国最大、全球第二大宠物护理平台。

2023年1月23日，新瑞鹏正式向美国证券交易委员会递交文件，计划以“RPET”为股票代码在纳斯达克挂牌上市，摩根士丹利、瑞信、中金公司以及瑞银担任联席主承销商。

业绩层面，不到三年时间新瑞鹏已累亏34亿；服务方面，旗下医院一年被罚多次，消费者表示药品收费高于市场五倍。知名品牌身上的隐患是否会耽误上市进程？

美好故事下的盈利难题

当前或处于宠物经济盛行时代。据艾媒咨询数据显示，2015-2020年中国宠物市场规模呈持续增长态势，2015年中国宠物市场规模为978亿元，2020年市场规模为2953亿元，同比增长33.5%。预计到2023年，中国宠物行业市场规模将达到5928亿元。

艾媒咨询分析师认为，随着宠物数量的增加，未来宠物医疗市场发展空间巨大,年均超过10%的增幅。

成立于2013年的新瑞鹏，是一家以宠物医疗为主营、业务多元化发展的大型综合性企业集团。2018年8月，原瑞鹏集团与高瓴签订战略合作协议，高瓴向瑞鹏集团注入巨资，同时以旗下宠医资产与瑞鹏集团进行全面整合，从而正式成立新瑞鹏集团。

此次IPO前，高瓴持有新瑞鹏35.8%的股份。此外，新瑞鹏的投资方还包括阳光融汇资本、达晨财智、腾讯、勃林格殷格翰、碧桂园创投、雪湖资本、奥博资本、清池资本、雀巢等。

2020年、2021年及2022年前三季度，新瑞鹏分别实现营收30.08亿元、47.84亿元和43.15亿元。

但即便在诸多向好因素的背景下，新瑞鹏却未能实现盈利。同期，新瑞鹏产生净亏损10.00亿元、13.11亿元和11.09亿元。换言之，不到三年时间，新瑞鹏累亏了34.2亿元。

广科咨询首席策略师沈萌向《港湾商业观察》表示：“由于持续老龄化和少子化，以及婚育市场的收缩，形成对宠物经济高速成长的支撑，因此宠物医疗服务的潜在市场不断扩大，但是从营收上看，成长性不足说明其差异化竞争力存在瓶颈，导致继续快速发展的动能不足，估值可能会受此影响。”

新瑞鹏的三大核心业务分别为：宠物医疗服务、供应链服务和本地生活服务，后续逐步延伸至第三方诊断、兽医继续教育和行业级SaaS服务等其他业务板块。报告期内，宠物医疗服务占总营收比例分别为68.3%、62.2%及52.9%；供应链服务分别占总营收的19.7%、26.8%及36.5%；本地生活服务分别为12.0%、11.0%及10.6%。

值得关注的是，在报告期内一直带来超五成收入的宠物医疗服务增速下滑明显。2021年，该业务营收为29.7亿，同比增长44.8%。2022年前三季度，该业务营收为22.8亿，同比增长6.4%。

另外，据招股书披露，新瑞鹏的宠物医院总数从2022年9月30日的1942家下降至2022年12月31日的1850家。此前新瑞鹏集团联席董事长兼总裁彭永鹤表示：“受疫情冲击最严重的时候，线下有近400家分院暂停营业。”

《港湾商业观察》联系了新瑞鹏，询问公司2023年将如何改善亏损问题，并未收到公司回复。但在美好的宠物故事背景下，如何解决盈利难题，必然是新瑞鹏亟需思考的问题。

服务、合规方面亟待加强

新瑞鹏以宠物医疗为主营业务，在全国范围内开设有宠物中心医院及国际医院、各类宠物专科医院及社区医院1000多家，旗下有美联众合动物医院、芭比堂动物医院、宠颐生动物医院、瑞鹏宠物医院等。

截止2023年2月7日，在黑猫投诉平台搜索瑞鹏宠物共有84条结果，“瑞鹏宠物医院官方微博”共累计投诉54条，已回复20条，已完成6条；“美联众合动物医院”共累计投诉15条，已回复2条，已完成2条；“芭比堂宠物医院”共累计投诉21条，已回复0条，已完成0条；其余诸多公司品牌亦存在回复慢、无回复的情形。

更有消费者表示在宠物医院开的医疗药品远高于市场价，投诉标题为：瑞鹏恶意乱收费5倍市场价。

该名消费者在投诉平台表示，所买药品：速诺阿夏西林克拉维酸钟片市场参考价54元/10片，瑞鹏龙物医院政芳路店收费1050元的天价；贝里奥百灵金方抑菌膏市场参考价51元，瑞鹏宠物医院政芳路店收费120元；非灭菌医用纱布块市场参考价8.31/50片，瑞鹏宠物医院政芳路店收费20元。要求退还差价总计823.2+69+18.34=910.54元。

养宠人士小柯向《港湾商业观察》表示：“上周带猫去做绝育手术的时候医生也在一直推荐很多无关紧要的检查，养久了就自然可以分辨其中一些检查的必要性，有些时候根本无需过度检查。买药方面，宠物药价格确实高到离谱，主要看各个医院的良心，不过我现在有经验后，都会自行判断后自行购买药品，这肯定帮我省下了不少钱。”

就被收取的过高差价，消费者是否可以与医院协商处理，要求其返还相应钱款问题，广东越启兰律师事务所合伙人、民商事领域主任律师李天赐向《港湾商业观察》表示：“消费者是可以合法要回差价的。必要时，也可以向当地的市场监督管理局投诉，或者向法院提起诉讼维护自身合法权益。无论是否诉诸法院，都需要消费者保存相关证据，如果宠物医院存在欺诈收费情况，消费者是有权主张三倍赔偿的。”

若有过多的未处理的投诉，或者消费者主张赔偿，必然会给新瑞鹏带来一定影响。除 “贵”的争议外，新瑞鹏的 “规范”亦需注意改善。

公开资料显示，《动物诊疗机构管理办法》等监管规范至2008年左右才相继建立，行业规范落地程度参差不齐，或因如此，新瑞鹏旗下品牌过去所受处罚并不少。

据企查查显示，注册地在深圳的新瑞鹏宠物医疗集团有限公司无论自身还是子公司，都有多项关联风险，以其中一家子公司北京美联众合资产管理有限公司关联风险为例，共有25项行政处罚。仅2022年，新瑞鹏旗下的美联众合动物医院的多家宠物医院就曾获得7次行政处罚，原因包括：将人用药品用于动物、未按照许可证的规定从事射线装置使用活动、进口兽药的使用情况未被合规记录等，累计处罚金额超6万元。

沈萌表示：“行政处罚不会视作潜在不可估量的风险，所以并不会对上市造成障碍，但是会对其经营的稳定性造成预期影响。宠物医疗不属于一般医疗监管范围，更多是受市场供需关系影响，‘天价’、‘规范’等问题，监管可以指定市场质量标准，更多还是通过市场化的竞争解决。”（港湾财经出品）