《港湾商业观察》 施子夫

ChatGPT的火热持续引爆全球。

据悉，百度公司（NASDAQ: BIDU；09888.HK）确认此前流传的类ChatGPT聊天机器人项目名确定为“文心一言”（ERNIE Bot），将于三月份完成内测并向公众开放。

另外，腾讯公司（00700.HK）也表示，目前在相关方向上已有布局，专项研究也在有序推进。2月10日，京东云旗下言犀人工智能应用平台宣布将整合过往产业实践和技术积累，推出产业版ChatGPT——“ChatJD”，并公布ChatJD的落地应用路线图“125”计划。

除了上述BAT企业外，昆仑万维科技股份有限公司（以下简称，昆仑万维；300418.SZ）也于近日高调宣布，自己将在今年内发布中国版类ChatGPT代码开源。

又是那个狂蹭热点的昆仑万维。

ChatGPT“入局”容易清醒难

2月8日，昆仑万维宣布旗下Opera浏览器计划接入ChatGPT功能，成为全球除微软Bing必应搜索引擎、Edge浏览器之外，又一集成ChatGPT功能的浏览器。

次日，在公司官方微信公众号上，昆仑万维官宣与奇点智源合作，将在今年内发布中国版类ChatGPT代码开源，防止大公司技术垄断。

ChatGPT是由Open AI公司在2022年11月份推出，以“生成式人工智能”（AI Generated Content）为核心技术的智能聊天机器人程序。作为开年以来现象级爆火的人工智能产品，上线两个月内月活用户就已破亿。

360集团创始人周鸿祎认为，“搭不上ChatGPT这班车的企业会被淘汰”。昆仑万维入局能掀起怎样的火花？

对于要做开源的原因，昆仑万维表示，“通过众创，可以加速迭代各种功能开发，降低行业门槛。”同时，公司方面强调，“从2020年开始布局AIGC领域至今，已有一定的技术积累。2022年12月份Skywork AIGC（昆仑天工）开源项目发布以来，成为AI开源领域成长最快的项目之一，目前已经有中国移动咪咕等企业测试使用。”

知名IT产业时评人张书乐对《港湾商业观察》谈及称，“昆仑万维此前就一直在进击此类人工智能，并发布了具有一定创作的人工智能产品，现在不是入局，而是一种亮肌肉，为后续的商用做舆论铺垫和用户准备。”

然而，热度之下也有不少声音表示，未来对于ChatGPT相关概念行情或许会出现明显调整。

东吴证券在研究报告《Chat-GPT：“可以买，别依赖”》中指出，“疫情以来由新技术概念引领的主题行情并不少见，例如2020年底至2021初的“比特币、区块链”，2021年底至2022年初的“元宇宙”，而当前市场热度的攀升相较前两次似乎有过之而无不及。它们的共同特征是概念足、但兑现慢（难），很容易成为情绪炒作和宏观交易的对象。”

“不否认Chat-GPT背后代表的未来AI发展的巨大空间，但站在当前的时点，从短期看，是可以买（精选个股），别依赖（勿重仓）。”

中信证券在《从Chat-GPT看生成式人工智能AIGC产业机遇与落地场景》研报中提到，AIGC产业发展需注意AI核心技术发展、科技领域政策监管、云计算市场发展以及企业数据泄露和信息安全等风险。

江苏天鼎证券投资也强调，伴随AIGC、ChatGPT等新一代技术应用范围拓宽及覆盖用户的增长，随之亦将带来对算力的大幅需求，对应用开发者带来较高的成本。未来，对于如何解决后续技术迭代速度不及预期等问题，避免影响其商业化扩散的节奏，游戏企业巨头们依然任重而道远。

什么热就狂蹭什么？迷失多元化

令市场在意的，不单单是昆仑万维能否利用好此次的技术风潮，更有公司在自身业务规划层面是否足够清晰的问题。

《港湾商业观察》此前在《昆仑万维净利润与投资收益腰斩，“元宇宙”梦股价下跌三成半》一文中提到，曾经一段时间，昆仑万维被不少股民们认为是资本市场运作、市值管理的佼佼者。之所以有这样的评价，是过去这些年来，昆仑万维总会时不时的抛出一个新的“概念”，然后股价大涨，股民分钱。2021年下半年“元宇宙热”的时候，昆仑万维也曾因在三季报中称布局元宇宙，而收到了深交所的关注函。

什么热，就狂蹭什么，昆仑万维近些年的蹭热点行为颇为高调。

昆仑万维成立于2008年，以发行页游产品起家，2015年1月成功登陆深交所创业板。彼时公司三大业务板块分为网络游戏、软件商店和互联网金融，其中游戏产品收入高达97.52%，七成左右来自境外地区。

上市不久后，昆仑万维便开始不同领域的跨界收购，动作不断。

2016年1月，昆仑万维以9300万美金的价格购买全球最大的同性恋社交平台Grindr 61.53%的股份；12月，公司以10.2亿元收购北京闲徕互娱网络科技有限公司51%股份，后者为地方休闲文化竞技平台。

同年，昆仑万维联合360公司以105亿挪威克朗（约合12.3亿美元）的交易对价全资收购来自挪威的著名浏览器厂商Opera。

该笔收购直到2021年1月才正式完成交割，交易完成后昆仑万维持有Opera 53.88%的股权，Opera成为昆仑万维全资子公司的控股子公司。Opera作为全球三大浏览器之一，收购后也被昆仑万维打造成海外信息分发与元宇宙平台。

2021年2月，昆仑万维发布公告称，全资子公司Kunlun Group Limited （昆仑集团）拟购买 Star Group Interactive Inc.（Star Group）股东持有的60.65%股权，交易对价约为13.94亿元。交易完成后，昆仑万维合计持有Star Group 80%的股权。

据了解，StarX主打产品StarMaker以音乐为起点的社交娱乐平台，为用户打造在线K歌平台等多种在线娱乐场景，布局东南亚及中东、拉丁美洲及欧洲部分国家。

根据2021年年报数据显示，昆仑万维的主要业务覆盖海外信息分发及元宇宙平台Opera、海外社交娱乐平台StarX、全球移动游戏平台Ark Games、休闲娱乐平台闲徕互娱以及科技股权投资等。

公司方面在年报中表示，“相比五年前以昆仑游戏和闲徕互娱为核心的移动游戏业务，截至2021年底，昆仑万维业务已覆盖包括社交、娱乐、元宇宙、信息分发、搜索及游戏等在内的多个领域。”

从数据方面可以更为直观的看出，2021年昆仑万维收入占比最高的业务为增值服务业务（海外社交网络）占比为28.8%；其次为广告业务，占比为20.17%；增值服务业务（游戏）占比16.04%，仅排第四。

如果说，以上算是昆仑万维作为互联网企业在游戏之外的业务布局。那么近两年，昆仑万物的动作更多可以说是新领域的跨界探索。

2022年12月4日，昆仑万维宣布在原有投资业务板块基础上，增设新能源领域投资业务板块，形成投资板块“1+1”业务结构，即一级市场科技股权私募基金业务和新能源投资业务并行的业务结构。

此外，当天另一则公告还宣布全资子公司宁波点金股权投资有限公司及霍尔果斯昆诺天勤创业投资有限公司分别以自有资金2.2亿元和8000万元作为出资，对北京绿钒新能源科技有限公司增资，获得绿钒新能源60%的股权，将纳入公司并表范围。

2023年1月9日，昆仑万维董事会审议通过了《关于转让全资子公司股权暨关联交易的议案》，拟将乐云小贷全部股权以5.15亿元的对价转让给北京锋泰科技有限公司。

公开资料显示，2017年8月，昆仑万维将自有资金5亿元投资设立全资子公司乐云小贷，并于同年11月取得《江西省小额贷款公司经营许可证》。

“昆仑万维是在端游时代的二线游戏公司，有过好作品，但在移动游戏时代已经不再侧重于游戏，而是在全球互联网行业里寻找独角兽进行投资，并获得了不小的成功。”张书乐坦言。

“作为游戏界‘投资家’，昆仑万维已经把成为新一代BAT的任务，交给了自营的创新业务上。只不过，这样的业务要成熟，还需要时间。”

《港湾商业观察》就昆仑万维在自身业务布局方面的问题联系了公司方面的相关人士，未能收到回复。

基本面不佳，拿什么扭转？

在跨界之路上越走越远，多元化标签就越发明显，再加上狂蹭热点，到底需要多少个形容词来自我表达，可能昆仑万维需要很多。

但在基本面业绩层面，昆仑万维则败局已显。

2021年，昆仑万维实现营收48.50亿元，同比下滑10.51%；实现归母净利润15.47亿元，同比下滑69.32%；扣非后归母净利润12.85亿元，同比下滑37.85%；2022年中报显示，公司实现营收22.49亿元，同比下滑2.27%；实现归母净利润6.43亿元，同比下滑35.64%；扣非后归母净利润6.96亿元，同比下滑9.33%。

最新数据显示，2022年前三季度，公司实现营收33.99亿元，同比下滑4.72%；实现归母净利润7.87亿元，同比下滑64.97%；扣非后归母净利润8.75亿元，同比下滑54%。

2月28日，昆仑万维发布2022年度业绩快报，实现营业总收入47.37亿元，同比下降2.33%；归属于上市公司股东的净利润11.65亿元，同比下降24.68%；扣除非经常性损益后的归属上市公司股东的净利润11.70亿元，同比下降8.93%；基本每股收益0.98元。

此前在业绩预告中，对于2022年度业绩变动的原因，公司方面表示，系采取保守谨慎投资以及退出策略，谨慎的财务减值计提方式，因此报告期内公司投资相关的收益同比有所下降，导致整体归母净利润下降，但归母经营性净利润依然强势增长。

不管如何，昆仑万维2021年与2022年交出的业绩答卷都不合格。除业绩基本面外，昆仑万维还面临着投资带来的高企的商誉问题。

截至2022年三季度末，公司资产合计182.49亿元，同比下滑55.98%；商誉高达40.91亿元，同比上涨6.26%；其他非流动金融资产72.66亿，同比上涨25.92%。

追逐热点的想法固然好，但目前昆仑万维尚未实现真正意义上的成功转型。多领域开花的结果也让外界质疑公司现有的造血能力。毕竟都在探索中，ChatGPT如何实现商业落地还是个待解之谜。（港湾财经出品）