《港湾商业观察》施子夫

预制菜赛道又来了个新玩家。

近期，莲花健康产业集团股份有限公司（以下简称，莲花健康，600186.SH）拟收购“自嗨锅”一事引起业内热议。作为调味品企业的莲花健康却开始布局预制菜，同时高九倍溢价收购，也暴露出公司在业绩层面的焦急心态。

超高溢价收购“自嗨锅”遭监管问询

3月28日，莲花健康发布《关于签订投资意向协议书的公告》。公告显示，公司拟收购杭州金羚羊企业管理咨询有限公司（以下简称，杭州金羚羊或标的公司）不低于20%的股权。

标的公司实控人蔡红亮促成公司成为标的公司的控股股东。根据初步尽调结果预估，本次交易对价预计介于3-6亿元之间，本次收购资金来源为自有或自筹资金（银行借款）。

同时，公告中还显示，“本次收购完成后，公司营运资金将会减少，可能会对公司流动比率、速动比率、资产负债率等财务指标造成一定影响”。

根据官网介绍，莲花健康是一家主要专注于调味品的食品制造企业，而杭州金羚羊主要从事方便餐食的研发、生产和销售，旗下品牌包括自嗨锅等。

2022年，杭州金羚羊实现营收8.20亿元，净利润1993.85万元；截至12月末，公司净资产约1.4亿元，本次交易溢价率约970%到2000%。

莲花健康高溢价收购一事同样引起了上交所的关注。在该公告发布的当晚，上海证券交易所发出问询，要求莲花健康核实并补充披露“标的公司从成立至今历次股权变动和估值情况；是否存在短期内估值大幅变化的情况；本次交易对价的合理性；本次交易在高溢价率的情况下是否会设置业绩承诺等其他保护上市公司利益的措施；是否存在向交易对方或相关方输送利益的情况。”

此外，上交所还提及，“公司以味精、面粉、鸡精为主要产品，标的公司与公司现有业务存在较大差异，请说明标的资产与公司是否存在业务协同；标的公司盈利能力是否具备可持续性。公告披露前一个交易日及公告披露当日，公司股价分别上涨6.49%和5.02%。本次交易是否存在内幕信息提前泄露的情形。”

调味品企业进军自嗨锅，是否代表着公司在主营业务层面发展触及天花板从而寻求战略转型？

4月6日，莲花健康在投资者互动平台中回答了投资者关于“拟收购网红食品“自嗨锅”，是不是意味着公司即将进军预制菜领域？”的问题。

莲花健康董秘表示，“公司拟收购‘自嗨锅’旨在完善公司产业布局及提升未来盈利能力，形成新的利润增长点，符合公司战略发展的需要。莲花通过收购自嗨锅，双方既是强强联合，形成品牌聚合效应，同时在产品、渠道等方面也具有明显的互补优势。如果本次交易完成，公司将和标的公司整合产品线和销售团队等，在方便食品、休闲食品、预制菜、传统调味料、复合调味料及调味包的等方面持续发力，充分发挥各自团队专长，进一步优化公司产品结构，提升公司的产品力，进而促进公司业绩的进一步提升。”

著名经济学家宋清辉对《港湾商业观察》表示，莲花健康选择进军方便餐食，一方面是为了满足消费者对方便快捷餐食的要求，意欲获得新的利润来源；另一方面也是为了防止品牌老化，即通过与“新品牌”自嗨锅融合，以延长莲花健康这一“老品牌”的生命线。

主业增长乏力，自嗨锅服务亟待提升

进军自嗨锅的原因或许能从公司业绩层面找到原因。

根据公司3月31日披露的2022年度业绩公告显示，2022年，莲花健康实现营收16.91亿元，同比下滑6.83%；实现归母净利润4616.72万元，同比上涨4.06%；实现扣非后归母净利润6236.30万元，同比增长37.82%。

对于此次营收下滑的原因，莲花健康表示，主要由于产品销售价格管控及时且较同期上涨，味精等氨基酸调味品销售收入较上年同比增加，但由于公司产品结构调整，面粉销量下降，面粉销售收入同比下降所致。

莲花健康的主要业务可分为氨基酸调味品、复合调味品、液态调味品、面粉和面制品以及有机肥和水溶肥等。

在2022年，公司主要收入来源的氨基酸调味品实现收入12.84亿元，同比上涨12.38%，占总收入比重超七成；除此之外，液态调味品、有机肥和水溶肥的收入也在过去一年得到了提升，实现收入分别为509.35万元、3336.15万元，同比上涨27.56%、29.90%，合计占总收入比重约为2.27%。

而复合调味品以及面粉和面制品的收入都出现了不同程度的下滑，实现收入分别为1.89亿元、1.63亿元，分别同比下滑13.38%、58.87%，占总收入的11.20%、9.65%。

毛利率方面，氨基酸调味品毛利率15.29%，较上一年同期增加0.83个百分点；面粉和面制品毛利率1.71%，较上一年同期增加0.71个百分点；复合调味品、液态调味品、有机肥和水溶肥的毛利率都出现了明显的下滑。其中液态调味品毛利率下滑严重，实现毛利率-0.16%，较上一年同期减少33.18个百分点。

值得一提的是，从2018年至2022年，莲花健康的销售净利率分别为-22.22%、1.65%、4.65%、2.37%和2.78%，“调味品”显然不是一门十分赚钱的生意。为自身业绩谋求新的增长点的莲花健康，能如愿在预制菜赛道收获理想业绩吗？

今年3月15日，一条名为“女子疑吃自嗨锅后食物中毒被送医”的热搜让外界对于自嗨锅存在的食品安全事件引起了深深的担忧。同时，市面上大部分速热食品中的自热包主要成分为生石灰，消费者在使用自嗨锅时也存在有被溅伤、烫伤的可能。

根据黑猫投诉显示，截至4月23日，搜索关键词“自嗨锅”共计有投诉量409条，其中近30天投诉量29条，平均一天一条，已完成9条，投诉回复量偏低。消费者投诉问题主要集中在自嗨锅食品质量问题、吃出异物、食物变质、虚假宣传、售后服务不到位等。

而据《港湾商业观察》查询发现，在不少消费者投诉过程中，经一定沟通后，自嗨锅客服仅回应称：买家诉求过高，无法满足。这显然无论是态度，还是结果，都很难令消费者信服。

“自热食品想要规范发展，还需要迈过行业标准与生产规范、食品安全、市场培育与消费者认知等几道坎。”IPG中国首席经济学家柏文喜表示。

消费者中毒死亡事件后续，因广告违法从重被罚80万

而值得注意的是，近期自嗨锅因广告违法而被罚80万引发社会关注。据悉，近日，自嗨锅关联公司上海梅凌餐饮管理有限公司因发布违背社会良好风尚的广告，被上海市市场监督管理局罚款80万。

处罚事由显示，经查，当事人主营自嗨锅及相关产品的线上线下销售等业务，注册并运营天猫店铺“自嗨锅旗舰店”用于销售自嗨锅。当事人为推销自嗨锅，2023年2月11日在“自嗨锅旗舰店”发布标题为“‘致富款花蛤粉’自嗨锅自热火锅夜宵自热锅方便网红懒人速食”的商品广告，在商品页面主图以及详情页面中多次出现“标价176万致富款花蛤粉”字样的图片，并在详情页面配有“蒜香花蛤粉事件情况说明”、“帮女郎”上海“吃自热锅后食物中毒后续死者丈夫提供了住院病历诊断结果”，“女子疑吃自热火锅后去世？警方鉴定：不排除因食用导致急性食物中毒死亡可能家属索赔176万”等内容的图片。2023年3月2日，当事人下架了上述广告。上述广告内容由当事人自行设计、制作和发布，广告费用无法计算。

上海市市场监督管理局认定，鉴于当事人发布的上述广告严重伤害了广大消费者的感情，违背公序良俗，造成恶劣的社会影响并被媒体广泛报道，根据《中华人民共和国广告法》相关规定，上海市市场监督管理局责令当事人停止发布违法广告，并决定对其从重处罚，罚款80万元。

公开信息显示，2022年9月，女子陈某食用网购的自嗨锅后，出现呕吐、发烧、腹泻等症状，经抢救无效死亡，司法鉴定称不排除因食用花蛤粉导致急性中毒死亡的可能。协商无果后，陈某丈夫卢先生向商家索赔176万余元。然而，自嗨锅旗舰店推出“176万致富款花蛤粉”，并配有相关报道图片，被舆论质疑侮辱死者。

针对此次被处罚，自嗨锅表示，承认存在失职，直营店擅自发布该图文，公司难辞其咎，对此予以道歉。已对涉事的员工进行了严肃处理，同时公司在内部也进行了整顿，坚决避免这类事件的发生。（港湾财经出品）