《港湾商业观察》施子夫  李镭

即将于6月9日首发上会的重庆润际远东新材料科技股份有限公司（以下简称，润际新材），能否成功过会，决定着下一步的上交所主板能否登陆顺利。

润际新材是一家专业从事高浓度合金元素添加剂、晶粒细化剂等新型金属功能材料研发、生产及销售的企业。

公司主要产品为合金元素添加剂和晶粒细化剂，是先进合金制造的关键添加材料，属于新材料行业中的新型金属功能材料。合金元素添加剂系指在合金制备过程中添加的一种或多种其他元素，以实现增强合金性能作用的金属添加剂产品。

2022年和一季度业绩大降

公司介绍称，客户中隶属于世界500强企业集团的客户有16家；属于全球十大钢铁集团（或其子公司）的客户有7家，包括宝武钢铁集团、ArcelorMittal、JFE钢铁、TATA钢铁、浦项等；属于全球前十大铝合金集团的客户有3家，包括EGA、Alcoa、海德鲁铝业等。除上述外，公司产品用户还包含多家境内外上市企业集团（或其子公司），如JSW、诺贝丽斯、Constellium、Arconic等。

报告期内，润际新材向上述世界500强、大型钢铁或铝合金企业及境内外上市企业集团的收入占各期营业收入的比例超过80%。

2020年-2022年（报告期内），润际新材实现营收分别为6.72亿元、17.37亿元以及16.73亿元，净利润分别为1493.11万元、1.94亿元、1.49亿元。

报告期内，公司境外客户广泛分布在全球各地，各期境外销售收入分别为2.65亿元、13.75亿元和14.25亿元，占比分别为39.45%、79.13%和85.21%。

显然，2022年公司营收及净利润都呈现大幅下滑。润际新材表示，2022年公司营业收入同比小幅下降3.69%，主要系2022年新冠疫情、重庆高温限电导致物流运输受阻、生产效率下降及全球经济增速放缓导致的下游需求疲软等因素对公司的生产、销售产生了一定的不利影响，公司产销量下降所致。

2022年净利润同比下降23.34%，主要系在营业收入小幅下降的情况下，原材料价格大幅下降使得期初高价存货拉高了生产成本，同时2022年全球经济增速放缓导致下游市场需求疲软，公司销售毛利率同比下降2.59个百分点；此外受美元兑人民币汇率大幅上升的影响，公司为对冲汇率波动风险购买的远期结售汇产品产生投资损失3477.82万元。

业绩的差强人意并非仅仅是2022年，今年一季度甚至更加惨淡。润际新材披露，今年一季度营收同比下滑21.29%；净利润同比下滑60.42%。

与此同时，润际新材主营业务毛利率波动性也较大，报告期内分别为9.78%、18.25%和15.63。而值得关注的是，润际新材毛利率表现与可比公司则差距不小。

毛利率与同行差距大，存在外汇违法与安全事故

报告期内，可比公司毛利率平均值分别为30.42%、28.08%以及26.34%。以2022年为时点，可比公司毛利率平均值比润际新材高10.71个百分点。

公司表示，整体毛利率水平与可比公司相比存在一定差异，主要系行业内没有与公司产品完全一致的上市公司，各公司主营产品在成本结构、生产工艺、下游用途等方面存在差异，尤其是成本结构方面。

“公司主要原材料为电解锰和金属硅，原材料单价较高，导致报告期内公司直接材料占比均在95%以上，高于可比公司直接材料占比。一方面，由于原材料占比较高，使得毛利占主营业务收入的比例被摊薄；另一方面，由于公司产品仍处于市场拓展、培育客户阶段，产品定价偏低，综合导致公司毛利率与可比公司相比偏低。”

分红方面，2021年和2022年润际新材合计分红4937.5万元。

在期内违规方面，据招股书披露，2021年9月17日，公司厂区发生一起叉车碾压亡人事故，造成公司一名制粉工死亡。2021年11月3日，重庆市江北区市场监督管理局向公司出具《行政处罚决定书》（渝江北市监处字[2021]310号），依据《特种设备安全监察条例》第八十八条第（一）项的规定，对公司处以13万元的处罚。根据该《处罚决定书》，对公司责任认定如下：“润际新材虽建立了较完善的安全管理制度，但叉车通道、作业区警示线标识磨损严重，部分线段标识已模糊不清，维护不及时，作业区域现场管理不规范，非叉车工作人员进出叉车作业区安全管理存在漏洞。对本次事故负有一定的管理责任。”

另据企查查及企业预警通显示，2019年9月16日，润际新材被国家外汇管理局重庆外汇管理部行政处罚7万元，违法事实是违反外汇登记管理规定。（港湾财经出品）