《港湾商业观察》施子夫  张楠

七牛智能科技有限公司（简称“七牛云”）近日递表港交所。

七牛云的国内运营主体有上海七牛信息技术有限公司等。公司是音视频服务商，但鲜有直接接触C端，公司的注册用户大部分为各个企业的开发者或开发者团队。按照早些年公司创始人兼首席执行官许式伟的话说：“我们其实就是替客户管数据的。”

此前曾尝试赴美上市未果的七牛云，如今转战港交所，能否如愿？

头部参与者“难分上下”

七牛云的主要产品及服务为MPaaS产品：一系列音视频解决方案，包括专有内容分发网络、对象存储平台、互动直播产品及智媒数据分析平台；以及APaaS解决方案，为基于MPaaS能力及利用低代码平台的场景化音视频解决方案，旨在使客户仅需简易部署，即可快速调用不同功能，实现业务目标。

在实际应用的过程中，七牛云MPaaS产品的客户可能使用对象存储平台存储媒体数据，由智媒数据分析平台编辑、转码或以其他方式处理，并根据开发者的需求通过其互动直播产品和专有内容分发网络向用户交付。MPaaS产品作为构建块，为客户在应用程式中嵌入各种功能，并提供底层云服务以支持其运营。

APaaS解决方案按应用场景划分，主要有社交娱乐及视频营销等部分。在社交娱乐场景，公司为移动社交娱乐提供一站式解决方案，包括图片处理与分发、短视频处理与点播、长视频处理与点播、文件分发与下载、赛事及秀场等直播。视频营销场景是客户以音视频等媒体内容为载体的营销场景。七牛云提供在视频营销场景中具有广泛连接的解决方案，帮助客户在营销各阶段触达其目标客户。

无论是MPaaS还是APaaS，本质上就是提供让开发者在互联网构建应用程序的平台及环境的一类云计算服务。对于七牛云来说，短视频、直播、图片等等服务范围，都助其站上了风口。身处热门赛道的链条上，面临的不是需求的烦恼，或许更多的是竞争的压力。毕竟当大家都认为某一行业热门的时候，已经起跑的企业往往压力会更大。

鉴于PaaS市场份额预计会快速增长，IaaS、SaaS提供商已开始参与到PaaS市场竞争，非独立音视频云服务提供商与独立音视频云服务提供商之间的竞争日益激烈。市场参与者的涌入亦会带来新的挑战。招股书指出，展望未来，在日趋激烈的竞争环境下，市场参与者的技术能力、业务开发能力及场景认知将会成为其核心竞争力并形成进入壁垒。

伴随着APaaS的易部署及可扩展性优势，行业内服务提供商对低代码解决方案的关注度不断提升。据悉，2021年以来，已有多家服务提供商开始推出低代码解决方案形式的APaaS，更有服务提供商开始致力成为APaaS提供商。

2022年，按中国音视频PaaS市场的收入计，前五名服务提供商就已经贡献了共40.9%的市场份额，其中七牛云收入排名第三，占5.7%的市场份额。但目前的排名或许会有所变化，因为第二、第四及第五名的市场份额分别为5.8%、5.5%及5.4%，可以看出头部参与者的市场份额竞争之激烈。另一方面，市场排名第一的竞争对手又以18.4%的市场份额遥遥领先，而这一行业未来的头部效应是否会越来越明显，有待观察。

营收下滑，优化之后亏损仍不少

尤其是对于七牛云来说，本身竞争对手之间的市场份额就处于“你追我赶”的状态，公司于2022年的收入增速却出现了较为明显的下滑。2020年至2022年，七牛云实现营业收入分别为10.89亿元、14.71亿元与11.47亿元，2021年还能录得同比35%的增长，2022年却下滑了22%。

公司表示，这主要是由于MPaaS产品产生的收益减少，惟部分被APaaS解决方案产生的收益（源自公司根据行业发展及市场需求重点扩展APaaS业务）增加所抵销。自2021年9月正式推出APaaS业务以来，公司在战略上专注于APaaS业务的运营。报告期内大多数APaaS客户其实是自有场景需求的MPaaS客户转换而来。

虽然公司认为由于中国音视频云服务市场仍处于早期发展阶段，因此在战略上优先考虑扩大及增加市场份额而非短期盈利，但同时于2022年，七牛云的确是推行了一系列费用优化的举措。七牛云于2021年及2022年分别承受了2.19亿元及2.13亿元的净亏损，值得注意的是，这已经是公司费用优化之后的结果。

首先，由于来自MPaaS的收益减少，公司的服务器及存储成本大幅下降，再加上网络及带宽成本的下滑，七牛云2022年的销售成本较2021年减少了22.1%。

2022年，七牛云努力控制成本及就此作出的人员调整使得销售及营销人员的人数由2021年末的281名减至2022年末的177名，进而员工成本减少。同时，公司的促销费用及办公和差旅费用皆出现了明显的下降。总体来看，其销售及营销费用在2022年同比下降了23.6%。由于公司在2022年为控制成本而精简团队，行政费用亦减少了7%。

哪怕技术能力、业务开发能力及场景认知被定义为核心竞争力，七牛云在研发方面的“优化”也并未缩手缩脚。2022年，公司的研发人员人数由2021年的254名减至172名，员工成本及研发相关服务费都大幅下降，研发架构的优化使公司的研发成本同比减少了10.2%。

所以从当下所披露的数据来看，七牛云的营收下滑，暂时还不能看出公司“市场份额优先于短期盈利”的战略效果，而在控制成本之后，可能是由于营收的下滑，整体亏损的缩减程度似乎又不太明显。处在热门市场头部的七牛云身后是数位同规模竞争对手的追赶，此次能否成功IPO，或许显得更为重要。（港湾财经出品）