《港湾商业观察》施子夫  李镭

日前，冲刺创业板的东莞市朗泰通科技股份有限公司（以下简称，朗泰通）收到了第1轮审核问询函。

身处当前热门行业的朗泰通，毛利率呈现了持续下滑的态势。与此同时，公司的研发费用率也远远弱于同行。而且，公司近年来还存在多次被申请执行的记录。朗泰通的上市之路会好于预期吗？

朗泰通主要从事锂离子电池、镍氢电池及PACK电池组的研发、生产、销售，产品广泛应用于家庭储能、便携式储能、通用储能、电动低速车、电动滑板车、3C数码产品、个人护理产品等领域。

毛利率下行明显

招股书介绍，公司是国内为数不多的同时具备电芯、模组、电池管理系统等核心部件自主研发和制造能力、产业链完整的新能源企业之一。

据了解，公司主营业务收入来自于锂离子电池和镍氢电池两种产品，其中，锂离子电池收入占比分别为82.97%、79.20%和83.29%。

2020年-2022年（报告期内），朗泰通实现营业收入分别为7.30亿元、9.61亿元和10.45亿元，归属于母公司所有者的净利润分别为4879.73万元、6607.23万元和8509.90万元。

上述期内，公司外销的主营业务收入分别为1.52亿元、2.62亿元和2.50亿元，占主营业务收入的比例分别为21.56%、27.40%和24.18%，公司产品主要出口美国、澳洲、欧洲、印度等国家和地区。

毛利率方面，公司期内分别为24.11%、22.69%和21.03%；主营业务毛利率分别为 23.74%、22.68%和 20.91%。朗泰通表示，主要系各类电池销售收入占比及各类电池毛利率两方面波动所致；2022 年度镍氢产品毛利率下降的主要原因系主要原材料采购价格上涨导致单位成本上升，另外，下游消费类产品的市场需求萎缩，产品售价调整未能有效传导。

进一步细看的话，销售占比超过八成的锂离子电池毛利率报告期内分别为25.39%、23.74%和23.34%，镍氢电池则毛利率则分别为15.72%、18.64%和8.81%。显然，公司核心业务毛利率连年下降，而非核心业务的镍氢电池则波动较大。

据悉，公司综合毛利率变动趋势与同行业可比公司总体一致，毛利率处于同行可比公司中间水平。

朗泰通表示，公司产品的综合毛利率受市场供求状况、议价能力、行业竞争情况、原材料市场价格、人力成本、产品构成、外汇汇率等多种因素综合影响，在报告期内逐年下降，未来若影响公司毛利率的因素出现较大不利变化，公司的毛利率可能存在继续下降的风险。

研发费用、销售费用、存货周转率都差于同行

值得关注的是，在研发费用与销售费用方面，朗泰通与同行差距较大，或者简单来说，研发费用远弱同行，销售费用又远高同行。

报告期内，公司研发费用分别为3740.37万元、4841.89万元和4038.20万元，占营业收入的比例分别为5.12%、5.04%和3.86%。显而易见，即便是与自身往年相比，公司的研发费用率也呈现了“节节败退”。

同一时期，与同行业可比公司研发费用率平均值分别为5.70%、5.93%和5.89%，也就是说，截至2022年，朗泰通研发费用率与同行均值差距了2个百分点。公司未就此作出详细说明，仅表示，整体处于同行业可比公司中间水平。

此外，报告期内，公司销售费用率分别为3.21%、3.03%和3.04%，同行业可比公司平均销售费用率分别为2.36%、2.15%和1.87%。

不难看出，公司在研发费用及研发费用率的投入方面，尤其2022年呈下滑态势，一年时间金额少了800万元。然而在招股书中，朗泰通也一再强调公司重视研发，这也体现在公司拟募集资金7亿元中，有8128.78万元用于研发中心建设项目，但现实数据恰恰证明了公司在研发投入上有所不足。

而在存货周转率方面，朗泰通也与同行存在着较大差异，公司对此认为，存货周转率低于同行业可比公司平均水平，主要原因系公司生产以市场需求为导向，根据客户订单以及销售预测计划制定生产计划的生产模式，保持合理安全库存和相应的备货；另外，公司对外销售的电芯、电池或电池组产品基本上由公司自主生产，与同行业可比公司生产模式存在一定差异。

合规方面，据招股书披露，公司于2021年8月和2023年2月都被海关处罚，合计处罚4.8万元。

两次被海关行政处罚，多次被执行人

2021年8月27日，朗泰沣以一般贸易方式向海关申报出口锂离子电池300个，经深圳湾口岸出境。2021年8月30日，海关查验发现上述报关单申报的锂电池为危险货物，朗泰沣使用了未经出入境检验检疫机构鉴定的出口危险货物包装容器。中华人民共和国深圳湾海关于2021年9月10日出具“圳关检罚字[2021]0094号”《行政处罚决定书》，决定对朗泰沣科处罚款8480元。

2019年9月16日至2022年9月15日间，朗泰沣以一般贸易方式向海关申报出口超过100Wh锂离子电池，但未向海关申请办理《出境危险货物运输包装使用鉴定结果单》。上述行为违反了《中华人民共和国进出口商品检验法实施条例》第二十九条第二款“出口危险货物的生产企业，应当向出入境检验检疫机构申请危险货物包装容器的使用鉴定。使用未经鉴定或者经鉴定不合格的包装容器的危险货物，不准出口”。中华人民共和国深圳湾海关于2023年2月22日出具“布关审检普决定[2023]0001号”《行政处罚决定书》，决定对朗泰沣科处罚款40000元。

这不免令人疑惑，朗泰通每年外销收入有2亿多，却何以屡屡违法违规？而且，另一个问题是，一年之内大量使用现金来交易的情况，也引人关注。

招股书披露，报告期内，发行人以现金形式收取货款金额分别为1149.60万元、5.50万元和10.05万元，占当期营业收入的比例分别为1.57%、0.01%和0.01%。2020年度、2021年度和2022年度，发行人现金付款金额分别为1227.83万元、52.73万元和38.89万元，现金付款主要为发放员工薪酬（公司已补缴员工个人所得税）以及零星采购。

换言之，2020年公司利用现金收款与付款都超过千万，而后两年急剧收缩。朗泰通表示，报告期内，随着公司加强内部控制，现金收付款明显下降。如果公司相关资金管理内控制度不能严格有效执行，因现金交易相对银行转账安全性较差，存在现金保管不善，造成资金损失的风险。

根据企查查数据显示，朗泰通于2019年至2022年有9次因未按时履行法律义务被申请强制执行，这其中，2019年12月中旬还出现两次失信被执行人，执行金额分别为50万和50万元。（港湾财经出品）