《港湾商业观察》王璐

据港交所11月19日披露，厦门燕之屋燕窝产业股份有限公司(简称“燕之屋”)通过港交所主板上市聆讯。

这意味着燕之屋距离在香港上市挂牌近在咫尺。

产品热销，燕之屋优势明显

今年6月12日，燕之屋递表港交所，拟登陆主板，中国国际金融香港证券有限公司、广发证券（香港）经纪有限公司为其联席保荐人。

据了解，燕之屋是全球燕窝产品市场的领先品牌，致力于研发、生产和销售优质的现代燕窝产品。

燕之屋产品组合主要包括纯燕窝产品、“燕窝+”产品及“+燕窝”产品三种产品类别，总共有250个SKU。

根据弗若斯特沙利文报告，2020—2022年，按零售额统计，燕之屋连续三年为全球最大的燕窝产品公司，2022年在全球市场的市场份额为4.1%。其中，按2022年燕窝专营门店数量和中国检科院认证的进口数量统计，燕之屋在中国的燕窝产品市场上排名第一，市场份额为14.0%。

官网显示，燕之屋号称“26年专注高品质燕窝”，而且近期公司在渠道上仍持续拓展。据悉，燕之屋与京东旗下即时零售平台京东到家达成战略合作，共同打造燕之屋高品质燕窝即时零售渠道。目前燕之屋已有300+门店入驻京东到家，地域覆盖全国，后续将持续入驻，并最终达成全量门店的上线。

截至2023年5月31日，燕之屋拥有全国性的线下销售网络，由91家自营门店及214名线下经销商组成，涵盖614家经销商门店。

有投资人士表示，作为港股市场上相对稀缺的燕窝食品，燕之屋将摘得“燕窝第一股”，燕之屋的独特优势较为明显，一方面在全球有着广阔的市场发展空间，另一方面在中国市场的品牌、知名度与影响力也都连年第一，两方面都证明了公司的竞争能力显著。而且，在健康与高品质的生活方式追求与庞大的需求角度，燕窝的功效与市场认知度也越来越高，从发展前景上看，燕之屋无疑值得期待。

《本草从新》记载：燕窝，大养肺阴，补而能清。从古至今，燕窝美誉不断，被称作“东方瑰宝”、“八珍之一”。据了解，燕之屋旗下高端燕窝品牌碗燕无疑是燕之屋的当红产品，销量及收入方面一直遥遥领先。

根据2023年7月《食品研究与开发》刊登的一篇名为《燕窝的营养成分及其功能研究进展》论文，燕窝中含有蛋白质、糖类、脂肪、维生素和多种无机元素等常见营养成分，还包括唾液酸和表皮生长因子等生物活性物质，属于高蛋白低脂低糖食物。

碗燕是燕之屋开发的高端滋养品，其拥有49道核心工艺以及独家专利技术。不少消费者表示，碗燕品质高，随时食用，非常方便。据了解，以其中尊享款产品为例，一碗180g，食用燕窝投料量≥6.5g/碗，燕窝酸（唾液酸）含量≥390mg/碗。

报告期内，碗燕收入分别为5.59亿元、6.61亿元和6.73亿元，占总收入的比例分别为43.0%、44.0%和38.9%。

消费者的认可无疑是任何商品得以发展壮大的根基。在今年双十一期间，截至11月6日，燕之屋天猫旗舰店的销售额达到1.2亿元，GMV同比增长49%。

星图数据发布2023年双十一天猫营养保健品类预售数据显示，TOP10品牌销售额占整个品类的37.23%，其中燕之屋位列TOP10销售额品牌首位。

高增长高毛利的财务数据

从产品热销到财务基本面上，燕之窝都表现良好。2020年-2022年，燕之屋实现营收分别为13.01亿元、15.07亿元、17.30亿元，年复合增长率为15.31%；净利润分别为1.23亿元、1.72亿元和2.06亿元，年复合增长率为29.2%；净利率分别为9.5%、11.4%和11.9%；毛利率分别为42.71%、48.23%和50.77%，“碗燕”的毛利率从2020年的55.6%攀升至2022年的61.6%，“鲜炖燕窝”的毛利率也从2020年的26%增长至2022年的41.8%。

而且，今年看起来，燕之屋的业绩增长也表现强劲。2023年前五个月，燕之屋营收同比增长12.3%至7.83亿元，净利润同比增长20.0%至1.01亿元。

显而易见，从近年来核心盈利指标的表现上看，燕之屋成长性较强，护城河牢固。据悉，此次赴港上市，燕之屋的募集资金用途包括用于研发、巩固和扩大销售网络、加强品牌营销和推广、加强供应链管理能力、加强数字化基础设施，以及运营资金和其他用途。（港湾财经出品）