《港湾商业观察》廖紫雯

近日，“中国在线音频第一股”荔枝集团（US.LIZI），发布的2023年第三季度未经审计财务业绩，披露显示出月活减少超700万、运营亏损超6000万等情况。

而在刚刚过去的2023年年底，喜马拉雅曾传出全线裁员30%的消息，虽后续被公司辟谣，但难以避免引发外界担忧，在线音频类公司目前是否面临发展困境？耳朵经济究竟发生了什么？为何荔枝几乎常年亏损其盈利模式是否足够牢固？

运营亏损超6000万，月活减少超700万

荔枝国内运营主体为广州荔支网络技术有限公司，据荔枝官网介绍，荔枝集团致力于用声音将人们联系在一起，荔枝集团打造了综合性的全球化音频生态系统，致力于通过多样化产品组合满足用户对于音频娱乐以及在线社交的需求，使每个人都能在全球化的音频生态系统中通过声音连接与互动。

2023年第三季度，荔枝实现净收入为人民币4.251亿元（5830万美元），2022年第三季度的净收入为人民币5.652亿元。其中，第三季度，音频娱乐实现收入为4.23亿，占比99.53%；播客、广告及其他实现收入为199.20万，占比0.47%。

2023年第三季度，荔枝平均移动月活跃用户总数为4210万，而2022年第三季度为4970万。2023年第三季度，荔枝平均每月付费用户总数为40.26万，而2022年第三季度为47.67万。

荔枝表示，净收入下降主要是由于平均付费用户以及用户在公司的音频娱乐产品上的支出下降。

荔枝管理层在电话会议上表示，“荔枝将继续深化以音频为核心的全球化发展战略，利用长期技术储备，持续赋能国内业务创新，稳步推进全球化业务发展，构建多元化的业务生态。”

而从荔枝集团利润端来看，2023年第三季度运营亏损为人民币6010万元（合820万美元），而2022年第三季度运营收入为人民币1250万元。2023年第三季度的非美国通用会计准则营业亏损为5500万元人民币（750万美元），而2022年第三季度的非美国通用会计准则营业收入为2020万元人民币。

荔枝创始人兼首席执行官赖奕龙表示：“2023年第三季度，我们利用积累的内部技术套件，继续以创新的产品功能和多样化的内容产品开发生态系统。在充满挑战和快速变化的宏观环境中，公司继续专注于整合先进技术，培育健康可持续的商业生态系统，同时促进国内业务创新并有效执行我们的全球扩张战略。”

荔枝代理首席财务官鲁成方表示：“2023年第三季度的净收入为人民币4.251亿元。尽管形势复杂，市场不确定性依然存在，本季度仍然坚定不移地通过技术创新增强核心竞争力。展望未来，公司将继续致力于进一步提高组织效率、发展全球化能力并增强整体敏捷性，从而为利益相关者提供持久的价值。

事实上，时间线拉长来看，2018年-2021年，荔枝集团实现亏损分别为934.2万元、1.32亿元、8218.4万元和1.27亿元。2022年，荔枝集团则实现净利润为8650万元。

产业时评人张书乐对《港湾商业观察》表示，耳朵经济的付费需求不强，而应用场景依然和广播相似，即车上、路上、床上等碎片化时间，但由于短视频冲击，个体碎片化时间总时长相对恒定之下，更有穿透力的短视频直播直接切割了在线音频的时间，如果短剧实现爆发，则由于其更强的黏性，则时间切割更厉害，耳朵经济如无法创新出必要乃至充分必要的新刚需场景，而停留在目前只是充分非必要的状态下，则冲击将更为猛烈。在需求度越来越低、时间被进一步挤占，内容创作者游离、平台运营费用持续、盈收场景依然稀缺的大背景下，亏损就成了常态。

毛利润承压，营销费用下调

2023年第三季度，荔枝收入成本为人民币3.173亿元（4350万美元），而2022年第三季度为人民币3.762亿元。公司表示，收入成本减少主要是由于收入分成费用、股权激励费用、付款处理费用和其他费用减少所致杂项费用。

在收入成本下降的情况下，荔枝毛利润及毛利率出现较大下滑。2023年第三季度，荔枝毛利润为人民币1.078亿元（1480万美元），而2022年第三季度，公司毛利润为人民币1.891亿元。

2023年第三季度，荔枝毛利率为25%，而2022年第三季度，公司毛利率为33%，公司表示主要是由于2023年第三季度收入分成政策调整导致收入分成比例增加。同时，2023年第三季度，荔枝非GAAP毛利率为25%，而2022年第三季度，非GAAP毛利率为34%。

2023年第三季度，公司实现一般及行政费用为人民币2510万元（合340万美元），而上年同期为人民币2710万元。公司表示，主要是由于第三方提供的专业服务费、诉讼意外费用拨备和其他杂项减少所致。

2023年第三季度，公司实现研发费用为人民币8380万元（合1150万美元），较2022年第三季度的人民币7830万元增长7%，主要是由于为优化研发效率而增加遣散费，导致工资和福利费用增加，部分原因是被与第三方提供的研发服务相关的费用减少所抵消。

2023年第三季度，公司实现销售和营销费用为5910万元人民币（810万美元），而2022年第三季度为7120万元人民币，公司表示，主要归因于品牌和营销费用减少。公司将监控其酌情广告及促销费用，并根据市场情况进行相应调整。

张书乐指出，营销是品牌曝光的充分条件，但如果没有较好的切入点来吸引流量进入，则营销效果大打折扣，也对营收起反作用。目前而言，耳朵经济的尴尬在于场景难题无法破局，用户需求只是痒点，光靠营销并不足以打开盈利之门。

股票代码更改，计划300万美元回购

2023年10月5日，荔枝宣布，公司获得纳斯达克上市资格部于2023年10月4日发出的通知函（“合规通知”），通知公司已恢复遵守每股1.00美元的最低买入价纳斯达克上市规则5550(a)(2)规定的要求（“纳斯达克资本市场最低买入价要求”）。

在2022年10月12日公告中，荔枝收到纳斯达克通知，称公司未遵守最低买入价要求，因为该公司美国存托凭证（“ADS”）的收盘价连续30个工作日低于每股1.00美元。而2023年3月29日宣布，纳斯达克批准了公司将其美国存托股上市从纳斯达克全球市场转移至纳斯达克资本市场的请求，因此公司有资格获得一段额外的时间，以重新符合纳斯达克要求资本市场继续上市的最低投标价格要求。为了重新遵守最低买入价要求，公司ADS的收盘价需要至少连续10个工作日至少为1.00美元。

作为重新遵守最低出价要求的努力的一部分，公司将代表A类普通股的美国存托凭证的比例从1份代表20份A类普通股改为1份代表200份A类普通股。这一变化于2023年9月20日生效。

2023年10月4日，纳斯达克在合规通知中确认，在2023年9月20日至2023年10月3日连续十个工作日内，公司ADS的收盘价为每股1.00美元或更高。因此，公司已重新符合纳斯达克资本市场最低买入价要求，该事项现已结束。

最新的消息是，荔枝其在纳斯达克上市的ADR股票代码从“LIZI”更改为“SOGP”。新股票代码预计将于2024年1月25日开盘时生效。

2023年12月13日，荔枝宣布其董事会已批准一项股份回购计划，授权荔枝回购总价值高达300万美元的A类普通股（包括美国存托股票形式的A类普通股），从今天开始的未来12个月内。

荔枝创始人、首席执行官兼董事会主席赖奕龙表示：“此次股份回购计划再次坚定了我们对荔枝所有业务的长期增长前景以及全球市场潜力的信心。音频和社交网络行业。我们致力于为每个利益相关者提供价值，同时保留推动未来增长的灵活性。展望未来，我们将坚持不懈地执行全球扩张战略，探索潜在的商业化机会，构建竞争日益激烈的商业生态系统，最终为股东、用户和社会创造更大的价值。”

拟议的股份回购可能会不时在公开市场上以现行市场价格、私下协商交易、大宗交易和/或通过其他法律允许的方式进行，具体取决于市场状况并根据适用的规则和法规。回购的美国存托股数量以及回购的时间或条件可能取决于多种因素，包括但不限于股价、交易量和一般市场状况，以及荔枝的营运资金需求和一般业务状况，并将符合适用的规则和条例。回购交易将遵守经修订的1934年证券交易法第10b5-1条和/或第10b-18条的适用规则。荔枝计划用其现有现金余额或未来经营活动产生的现金为回购提供资金。（港湾财经出品）