《港湾商业观察》廖紫雯

零食行业的激烈竞争之中，来伊份业绩持续承压。

或为激励员工、提振业绩，日前，来伊份发布第二期员工持股计划，将业绩考核目标设置为，在以2023年营收为基数的情况下，今年营收增幅不低于3%或在以2023年净利润为基数的情况下，今年营收增幅不低于20%即可完成考核目标。

此外，在业绩承压的情况下，来伊份此前发布公告，披露公司近期使用2.1亿自有资金购买六款理财产品。

业绩承压，股价一年左右大跌超四成

2024年一季度，上海来伊份股份有限公司（以下简称：来伊份，603777.SH）实现营收为10.61亿，同比下降12.47%；实现归母净利润、扣非净利润分别为6131.18万、4718.29万，同比下降13.90%、24.91%。

2023年全年，来伊份实现营收为39.77亿，同比下降9.25%；实现归母净利润、扣非净利润分别为5704.54万、1169.62万，分别同比下降44.09%、80.43%。

净利润分季度来看，来伊份利润亏损主要产生在二、三季度。2023年第二季度、第三季度，公司实现归母净利润分别为-1683.26万、-4983.80万，实现扣非净利润分别为-2824.08万、-6604.73万。

来伊份指出，受上海区域特定渠道团购业务收入减少的影响，以及部分电商业务战略调优后业务规模下降的影响，导致公司营业收入及净利润同比下降。

据悉，来伊份特定渠道的团购业务具体为，在2022年3月上海爆发疫情的特殊时期，来伊份成为“保供单位”之一。在长达两个月的封控期内，来伊份通过建立政府订单履约、社区团购等形式，累计交付228万份政府保供订单。

业绩承压的情况下，5月22日，来伊份发布第二期员工持股计划。据公告显示，该计划面向公司（含子公司）董事、监事、高级管理人员、核心管理（业务）人员（以下简称“持有人”），初始设立时总人数不超过230人（不含预留份额），具体参加人数、名单将根据员工实际缴款情况确定。

该员工持股计划拟筹集资金总额上限为2101.10157万元，以“份”作为认购单位，每份份额为1.00元，本员工持股计划的份额上限为2101.10157万份。

同时，该员工持股计划拟持有的标的股票数量不超过274.6538万股，约占员工持股计划草案公布日公司股本总额约3.37亿股的0.82%。员工持股计划购买回购股份的价格为7.65元/股。

该员工持股计划业绩考核目标为，1，以公司2023年营业收入为基数，2024年营业收入增长率不低于3.00%；2，以公司2023年净利润为基数，2024年净利润增长率不低于20.00%。二者其中之一达到条件即可完成考核目标。

换言之，公司2024年营收或净利只要其中一方达标，该计划便可推行。不过，按照一季度表现来看，这也并不容易。

营收、净利增长率拉长时间来看，据雪球数据，2021年-2022年，公司实现营收分别为41.72亿、43.82亿，分别同比增长3.63%、5.03%；实现归母净利润分别为3100.10万、1.02亿，分别同比增长147.55%、229.12%。上述业绩考核目标相较于2021年、2022年的营收、净利增速显然已出现较大下滑。

中国企业资本联盟副理事长柏文喜对《港湾商业观察》表示，这一业绩考核目标相较于公司过去两年的营收和净利润增长情况确实有所降低。然而，考虑到公司在2023年全年和2024年一季度的营收和净利润均出现了下滑，这一业绩考核目标可能是基于对当前市场环境和公司经营状况的审慎评估。在业绩承压的情况下，设定一个相对较为保守的业绩考核目标，可能是为了确保员工持股计划的可行性和激励效果，同时也可能是为了降低员工参与计划的风险。此外，员工持股计划的业绩考核目标通常与公司的长期战略规划和市场预期相结合。如果公司对未来业绩成长存在担忧，可能会通过调整业绩考核目标、优化产品结构、提升运营效率等措施来应对市场变化和挑战。

二级市场上，来伊份表现也不太乐观。2023年6月21日至今（2024年5月28日）不到一年的时间里，公司股价下跌42.64%。

值得关注的是，2024年3月，来伊份曾发布《关于控股股东违规减持致歉并承诺购回的公告》，公告披露，公司控股股东上海爱屋企业管理有限公司于2024年03月28日收到中国证券监督管理委员会上海监管局出具的行政监管措施决定书（沪证监决【2024】127号）《关于对上海爱屋企业管理有限公司采取责令改正措施的决定》，爱屋企管作为公司持股5%以上股东，2023年05月22日，通过证券交易所的交易（卖出）累计幅度达到5%，超比例卖出来伊份股份1.185%（已剔除被动稀释0.1053%）。

4月，公司发布公告指出，公司控股股东上海爱屋企业管理有限公司已通过上海证券交易所交易系统以集中竞价方式购回公司股份336.56万股，占公司总股本的1.00%。

迟迟未落地的“万家灯火”战略，电商营收下滑超三成

2023年财报披露，来伊份高效推动万家灯火战略落地，一方面优化盈利模型，沉淀社区店、特通店、商场店模型，孵化生活店模型；另一方面拓宽品牌认知度，加大全国加盟力度，持续升级直营门店。

据悉，来伊份于2017年提出“万家灯火”战略。当时万家灯火目标为“计划2023年实现一万家门店的规模，精耕上海、江苏等成熟市场、发展安徽、北京等成长市场、培育深圳、江西、重庆等新市场。”

截至2023年12月31日，来伊份门店总数达3685家，同比增加63家。其中，直营门店1910家，同比减少218家；加盟门店1775家，同比增加281家，加盟店占比48%，全年加盟签约店数超614家。

但从门店营收来看，2023年全年，公司门店零售实现营收25.70亿，同比下降6.41%；此外，公司电商实现营收3.28亿，同比下降34.58%；公司加盟商批发实现营收7.31亿，同比增长14.29%；特渠实现营收2.15亿，同比下降38.54%。

来伊份表示，公司受直营转加盟业务调整的影响，华东地区收入规模略有下降，加盟商批发收入有所增长，华南地区加盟业务略有增长；特渠业务因团购订单减少导致业务收入下降；电商业务模式调整导致业务收入下降。

各渠道营收出现不同程度的波动的情况下，公司仍然存在地区集中问题。2023年，公司华东地区实现营收为34.46亿，同比下降6.28%；华北地区、华南地区、其他地区、线上实现营收分别为3275.97万、1934.85万、1843.75万、3.28亿，其中线上营收同比下降34.58%。换言之，华东地区为公司贡献绝大多数营收。

使用部分闲置自有资金进行现金管理

2024年5月8日，来伊份发布《关于使用部分闲置自有资金进行现金管理的进展公告》，公司日前使用2.1亿自有资金购买六款理财产品。

六款理财产品分别为“海通期货-财富匠心100系列38号FOF单一资产管理计划、中信证券资管财富安享371号FOF单一资产管理计划、日添金1号（公司专属）、中信证券资管财富安享371号FOF单一资产管理计划、海通期货-财富匠心100系列38号FOF单一资产管理计划、海通期货-周周盈3号集合资产管理计划”，金额分别为5000万、1000万、3000万、2000万、5000万、5000万，产品均为无固定期限，且非保本浮动收益。

据悉，公司第五届董事会第八次会议、第五届监事会第八次会议、2024年第一次临时股东大会审议通过《关于使用部分闲置资金进行现金管理的议案》，同意公司及全资子（孙）公司使用闲置自有资金进行现金管理的单日最高余额不超过7亿元人民币，在上述额度内，资金可以滚动使用，投资安全性较高、流动性好、风险性较低，具有合法经营资格的金融机构销售的现金管理类产品，单项产品期限最长不超过一年。投资额度期限自2024年第一次临时股东大会审议通过之日起12个月内。董事会授权董事长在上述使用额度范围内，行使决策权及签署相关法律文件，并由公司管理层组织相关部门具体实施。

来伊份指出，现金管理的目的为通过选择适当的时机，阶段性投资安全性较高、流动性好、风险性较低、具有合法经营资格的金融机构销售的现金管理类产品，提高公司资金使用效率，获得一定的投资收益，为公司及公司股东创造更多价值。

此外，来伊份表示，虽然公司将选取投资安全性较高、流动性好、风险性较低，具有合法经营资格的金融机构销售的现金管理类产品，但金融市场受宏观经济的影响较大，不排除该项投资受到市场波动的影响，主要面临收益波动风险、流动性风险等投资风险，投资的实际收益不可预期。

柏文喜指出，公司使用自有资金购买理财产品可能是出于对资金使用效率和风险管理的考虑。一方面，通过购买理财产品，公司可以在确保资金安全的前提下，获取一定的投资收益，提高资金使用效率。另一方面，这也可能是公司在当前业绩承压的情况下，采取的一种风险分散策略。然而，这一决策并不一定直接反映出公司对主业发展的乐观或悲观态度。公司可能在保持对主业持续投入和发展的同时，通过多元化的资金管理方式来平衡风险和收益。此外，购买理财产品也可能是公司现金流管理的一部分，以备不时之需。

“综合来看，公司购买理财产品可能是基于对当前财务状况、市场环境和未来发展的综合考量。要全面评估公司对主业发展的态度，还需要结合公司的业务战略、市场表现、行业趋势等多方面因素进行分析。”（港湾财经出品）