《港湾商业观察》廖紫雯

日前，西王食品股份有限公司（以下简称：西王食品，000639.SZ）收到来自深交所对公司2023年年报的问询函。

深交所问询函指出，要求公司说明营业收入下降、净利润大幅减亏的原因及合理性、在财务公司存放大额定期存款的原因及合理性等。

近两年时间里，西王食品业绩面出现较大的波动，2022年至2023年，公司净利润始终为负，今年一季度，公司营收、净利出现一定回暖。

西王食品的回暖态势今年可以延续下去吗？

2023年营收下滑、净利润大幅减亏遭问询

5月22日，深交所对西王食品2023年年报下发问询函。

2023年，西王食品实现营收54.90亿，同比下降9.56%，实现归母净利润-1686.58万，同比增长97.27%；实现扣非后净利润2677.75万，同比增长104.34%。

分季度来看，2023年第一季度至第四季度，西王食品实现营收分别为14.21亿、13.12亿、14.09亿、13.49亿；实现净利润分别为-4223.99万、-902.11万、5755.66万和-2316.14万。各季度呈现出较大的波动情况。

深交所要求公司，（1）结合报告期内公司所处行业情况、主营业务开展情况、原材料价格波动、下游市场需求、毛利率变动、同行业可比公司情况等，说明营业收入下降、净利润大幅减亏的原因及合理性。（2）结合各季度业务开展、产销水平、历史营业收入与利润季节分布等情况，说明2023年第四季度净利润较上年同期大幅增长的原因及合理性。

针对业绩变动原因，西王食品曾表示，2023年公司深化品牌战略，积极开拓市场，持续优化客户、产品结构，加快拓展多渠道市场，扩大产品销售；持续推进降本增效措施，提升生产运营效率，提高管理效能；原材料价格回落，成本降低，毛利情况明显好转。其中，报告期内非经常性损益对归属于上市公司股东净利润的影响金额为-4000万元左右，主要是因境外子公司就商业外观存在诉讼，目前这一诉讼事项本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。还在进行中，管理层以当前获得的信息对相关偿付金额作出估计，并记录于发生当期并确认相关预计负债。

针对年报问询函，西王食品表示，积极组织相关人员就问询函所涉及的问题进行认真核查及分析说明。鉴于部分问题仍需进一步补充和完善，为保证回复内容的真实、准确、完整，经公司向深圳证券交易所申请，延期至2024年6月13日前对问询函予以回复并对外披露。

今年4月15日，曾有投资者于交流平台提出，“目前公司管理层是否有能理解经营好公司？是否采取了有效的措施解决公司持续亏损的问题？”

西王食品表示，2023年至今，公司管理层围绕发展战略，结合经营目标，强化核心竞争力，聚焦主业，持续优化经营，量化费用管理，降本增效等一系列措施，2023年度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润、2024年第一季度归属于上市公司股东的净利润均为正值，较同期实现大幅增长，公司将努力提升经营业绩，为股东创造价值和回报。

时间线拉长来看，据雪球数据，2021年-2023年、2024年一季度，西王食品实现营收分别为63.55亿、60.71亿、54.90亿、12.98亿；同期归母净利润分别为1.84亿、-6.19亿、-1686.58万、5085.73万。业绩面出现较大的波动情况。

此外，近两年，西王食品ROE已跌至负数。据雪球数据，2022年-2023年，公司ROE分别为-17.42%、-0.51%。

扩建60万吨玉米油项目未达到预期进度

4月1日，西王食品曾在投资者交流平台指出，公司确立了三步走的发展战略：第一步是成为中国玉米油第一品牌；第二步是打造中国高端食用油第一品牌；第三步是塑造中国健康食品第一品牌。

西王食品主要产品为玉米油、葵花籽油、菜籽油、花生油等食用植物油，以及运动营养和体重管理产品其主要品牌包括MuscleTech、SixStar、Hydroxycut、PurelyInspired等。

2023年，西王食品植物油实现营收为23.85亿，营收占比43.44%；营养补给品实现营收为24.97亿，营收占比45.49%；其他实现营收为6.08亿，营收占比11.07%。

深交所问询函指出，年报显示，公司扩建60万吨玉米油项目受经济环境影响，未能达到预期进度。

深交所要求公司说明，截至目前前述项目的建设进度、预期竣工时间、项目进展，目前存在的障碍及后续实施计划。在此基础上，说明相关在建工程是否存在减值风险。请年审会计师核查并发表明确意见。

据悉，2020年8月17日，西王集团在山东举行了“打造国家粮油创新发展示范基地、扩建年产60万吨玉米胚芽油项目”的奠基仪式。

该项目占地面积35270平方米，总建筑面积28430平方米，新建精炼车间、成品油罐车间、小包装注塑车间、智能化仓库、污水处理车间、辅料仓库及其他公辅设施。项目建成达产后，在原有小包装玉米胚芽油生产能力30万吨基础上，达到年产小包装玉米胚芽油60万吨规模。

该项目计划总投资14.92亿元，资金来源为企业自筹资金。项目分两期建设，预计2022年项目全部建成。

西王食品当时指出，由于公司目前产能已不能满足市场对公司产品的需求，新建30万吨小包装玉米胚芽油项目是对公司持续经营的需要，也是进一步提高公司生产质量水平、扩大生产能力和增强企业竞争力的保障。基于公司产品不断提高的市场占有率，项目的实施将有利于扩大公司生产规模，增强整体实力，进一步提升公司的市场份额、行业地位和竞争优势，符合公司“做大粮油”的发展战略。

财务公司存放超14亿引关注

年报显示，西王食品报告期末货币资金余额为17.21亿元,受限货币资金14.22亿元，受限原因为定期存单及应收利息、冻结资金。

于2023年12月31日，公司存放在西王集团财务有限公司(以下简称”西王集团财务”)款项包括定期存款14.10亿元(2022年：12.10亿元)及活期存款7766.02万元(2022年：2.80亿)，应收定期存单利息1140.04万元(2022年：759.25万元)，合计存放金额达14.99亿。

西王食品表示，西王集团财务为中国银行业监督管理委员会批准设立的非银行金融机构，自2016年起为本公司提供金融服务，包括存款服务、贷款服务、结算服务及其他在银监会批准的经营范围内的金融服务。

中国企业资本联盟副理事长柏文喜对《港湾商业观察》表示，西王食品作为西王集团的子公司，可能将资金存放于集团财务公司，以便集团内部资金的统一管理和调配。这种做法在大型企业集团中较为常见，有助于集团优化资金使用效率和降低整体融资成本。上市公司可能通过在财务公司存放资金来获取一定的利息收益，尽管这可能低于外部融资成本。

同时，柏文喜指出，大额资金以定期存款形式存放，可能会降低公司应对突发资金需求的流动性；如果财务公司出现财务问题或违约，可能会影响西王食品存放资金的安全性；资金被大量存放在财务公司，可能错失其他更高收益的投资机会。

“定期存款的金额是否过高，需要结合公司的经营规模、资金需求、流动性管理策略以及市场环境等因素综合判断。如果公司有稳定的现金流入和较低的短期资金需求，同时财务公司提供的存款利率较高，那么较高的存款金额可能是合理的。”

2023年年末，西王食品短期借款为10.55亿，一年内到期的非流动负债为7.84亿，长期借款余额为3931.29万，三者合计18.78亿。

同时，2023年，西王食品财务费用为1.22亿，同比增长58.97%。公司表示，财务费用增长主要系银团借款利息增加所致。

深交所要求公司说明，（1）说明报告期末在关联财务公司的存款存放地点、日均和最高存款余额、利息收入、平均利率，是否存在受限及潜在受限情形等，并对比财务公司与外部主要金融机构的存贷款利率，说明在财务公司存放大额定期存款的原因及合理性；

（2）列示报告期内主要借款的情况，包括但不限于借款用途、年限、利率、担保物、到期日、还款计划和资金来源等，说明公司报告期财务费用大幅增长的原因，在此基础上说明公司在持有大额货币资金的情况下大量借入有息债务、承担较高财务费用的原因及合理性；

（3）结合公司货币资金内部控制的相关规定，说明对财务公司存款采取的风险管控措施，并说明相关措施是否被充分执行、是否有效，相关存款是否存在使用受限、与大股东及关联方资金共管、非经营性资金占用或违规提供财务资助等情形，如是，请说明详细情况及原因。（港湾财经出品）