《港湾商业观察》王璐

有着“印刷版材第一股”之称的安徽强邦新材料股份有限公司(以下简称，强邦新材；001279.SZ)正式登陆深交所主板。

对投资者而言，业绩表现不错的同时，市场空间巨大，叠加绿色印刷趋势，独具核心优势的强邦新材价值前景令人期待。

投资亮点突出，核心优势明显

据悉，强邦新材此次公开发行股票总数为4000万股，网上发行1440万股，发行价格为9.68元/股，发行市盈率17.54倍，行业市盈率为31.55倍。有市场人士认为，在当前资本市场持续向好的环境下，强邦新材此次发行市盈率与行业相比有较大增长空间，也有利于投资者看好未来走势。

成立于2010年，强邦新材主要从事印刷版材的研发、生产与销售，是国内规模最大的印刷版材制造商之一。公司产品广泛应用于印刷书籍报刊、画册说明书、瓦楞纸箱、食品包装盒（袋）、药品包装物、不干胶标签、RFID电子标签等多种印刷品。

强邦新材是国家高新技术企业、国家级专精特新“小巨人”企业，高度重视技术创新和研发投入。截至招股意向书签署日，公司拥有专利86项，其中发明专利29项，软件著作权16项，在印刷版材领域形成了较强的技术优势。

据了解，自从事印刷版材业务以来，历经近20年的发展，公司已拥有7条胶印版材生产线、1条柔性版材生产线，胶印版材年产能达8000万平米，已成长为国内规模最大的民营印刷版材生产企业，是国内少数掌握柔性版材生产关键材料与核心技术工艺的生产企业之一。公司在全国各省市建立了完善的销售网络，并逐步由国内走向全球，在欧洲、东亚、东南亚等地区建立了销售服务体系，产品销往国内28个省、直辖市和自治区以及境外60余个国家和地区，根据中国印刷及设备器材工业协会印刷器材分会出具的说明，强邦新材报告期内销售规模一直居于国内第二、全球前五。

财务数据方面，2021年至2023年（报告期内），强邦新材实现营业收入分别为15.03亿元、15.88亿元和14.25亿元；净利润分别为7046.70万元、9889.16万元和9351.38万元；扣除非经常性损益归属于母公司所有者净利润分别为6788.41万元、8755.17万元和8828.55万元；剔除运费影响后综合毛利率分别为13.32%、14.17%和14.67%。

强邦新材表示，报告期内，公司营业收入保持在较大规模，2023年受胶印版材产品单价下降及境外市场需求不及预期影响，营业收入小幅下降，公司净利润除2021年受主要原材料铝卷采购价格大幅上涨影响相对较低外，2022年及2023年均保持在较高水平，公司经营业绩相对稳定。印刷版材作为印刷行业关键原材料，决定印刷的清晰度和色泽饱和度。经过多年研发，发行人产品具有优异的网点还原性和持久的耐印力，产品具备直接与日本富士胶片、美国杜邦、欧洲爱克发等公司竞争的能力，境内和境外市场的双轮驱动为公司业绩稳定增长奠定了坚实的基础。

最新数据显示，2024年上半年公司实现营业收入7.35亿元，同比增加8.94%，实现归母净利润0.46亿元，同比增加8.34%。主要系印刷版材市场需求逐渐恢复所致。公司预计1-9月份营收增速在1.69%至14.92%，归母净利润增速在-2.92%至8.98%。

华金证券日前发布的研报认为，投资亮点：1、强邦新材是国内第二、全球前五的印刷版材制造商。公司从事感光材料在印刷版材领域的研发及应用已近20年，目前拥有胶印版材产线7条、柔性版材产线1条，胶印版材年产能达8000万平米，已成为国内第二、民营企业中最大的印刷版材生产企业，近三年国内市场份额保持在13%以上；全球市场来看，公司销售规模位居前五，产品具备与日本富士胶片、美国柯达、比利时爱克发等国际厂商竞争的能力。

2、公司是国内少数具备柔性版材量产能力的企业之一；我国柔性印刷仍具备一定的渗透率提升空间，公司有望受益于下游需求增长。柔性版材是柔版印刷的重要耗材，广泛应用于食品包装、瓦楞纸箱、商标标签等领域；相较于传统凹版印刷，柔印单位面积的油墨消耗量大幅减少、耐印率高导致材料损耗较少，综合成本相对较低。

华金证券还指出，近年来，我国柔性印刷下游需求呈现良好增长，2014-2023年间我国柔版印刷机装机量CAGR达到9.9%；但相较柔印在美国、西欧地区印刷市场70%及50%的渗透率而言，我国市场柔印占比仅9%，仍有较大的提升空间。公司目前是国内少数具备柔性版材量产能力的企业之一，有望较好抓住行业发展机遇；配合需求预期，公司拟通过募投项目增加100万平米的柔性版材产能，或为业绩增长提供较好支撑。

掘金万亿市场，绿色印刷空间巨大

强邦新材此次募集资金主要用于环保印刷版材产能扩建项目、研发中心建设项目、智能化技术改造项目等。

据悉，本次募集资金投资项目均围绕公司主营业务展开，并将扩大公司绿色环保印刷版材生产能力，增强研发创新能力，提高自动化、智能化生产水平与效率，较好满足公司业务发展的资金需要，降低公司资产负债率水平，从而为公司主营业务的持续较快发展做出积极贡献。

根据公司经营战略与发展规划，未来公司将在巩固现有市场优势地位的同时进一步拓展市场和提升竞争力，力争成为中国感光材料行业的领军企业。本次募集资金投资项目的实施，有助于提高公司胶印版材和柔性版材产品的感光、显影、老化、耐印等性能，提升产品市场竞争力，为公司进一步拓展市场奠定产能、技术、资金等方面的基础。此外，研发中心建设项目拟开展高性能感光材料等方向的研发，有助于公司成为中国感光材料行业领军企业的经营战略目标的实现。

根据中国印刷及设备器材工业协会数据，2020年我国印刷业总产值为1.32万亿元，预计2025年将达到1.58万亿元，年复合增长率为3.62%，我国印刷业整体将保持平稳运行。印刷版材作为包装印刷行业的重要原材料，亦有望保持平稳，而内部结构上，随着绿色印刷概念与技术的推广普及，市场将更加青睐环保友好型版材。（港湾财经出品）