《港湾商业观察》廖紫雯

近来，“锂电负极龙头”杉杉股份似乎恰逢“多事之秋”。

10月8日，杉杉股份发布公告，近日收到控股股东杉杉集团有限公司及其控股股东杉杉控股有限公司的通知，获悉其所持有的公司部分股份发生被司法标记、轮候冻结的情况。

据了解，控股股东杉杉集团累计被轮候冻结的持股数量为2.53亿股，占其持有公司股份总数的32.34%，占公司总股本的11.23%；间接控股股东杉杉控股累计被轮候冻结的持股数量1.11亿股，占其持有公司股份总数的154.06%，占公司总股本的4.94%。

而据天眼查显示，今年9月29日，杉杉控股新增一则股权冻结信息，冻结股权数额6.18亿余元，被执行人为宁波青刚投资有限公司，冻结期限自2024年9月29日至2027年9月28日，执行法院为四川省眉山市中级人民法院。

在创始人去世后的后郑永刚时代，杉杉股份颇不太平，这也引发外界对于公司控股权的担忧。

业绩层面，公司半年报交出的答卷似乎并不尽如人意——净利润大幅下滑超九成，营收面同样出现一定疲软态势；股东股份多次质押、冻结等也在中期报告说明会上被投资者“询问”，此前6月，公司还曾收到宁波证监局出具的行政监管措施决定书。

收入减少，净利润巨降

2024年上半年，宁波杉杉股份有限公司（以下简称：杉杉股份，600884.SH）实现营收88.20亿，同比下滑6.84%；实现归母净利润1757.45万，同比下滑98.27%；实现扣非净利润2390.64万，同比下滑95.93%。

杉杉股份专注于锂电池负极材料和偏光片业务的发展。公司负极材料业务主要包括锂离子电池负极材料的研发、生产和销售；偏光片业务包括偏光片的研发、生产与销售。

公司指出，业绩同比下降主要系：负极材料和偏光片业务受行业景气度影响，产品价格同比下滑，净利润同比下降；公司持续优化资产，非核心业务资产剥离对公司业绩亦造成了不利影响，同时去年同期出售了电解液业务部分股权，确认了约2.44亿元投资收益，而本期没有此业务对应的投资收益。

9月6日，杉杉股份召开2024年半年度业绩说明会。

会上，董事长郑驹表示，2024年以来，全球经济增长动能偏弱，外部环境的复杂性、严峻性、不确定性上升。负极材料行业仍处于产业周期底部，价格持续承压；偏光片行业仍面临市场竞争激烈、价格下滑等压力。在此背景下，公司坚持既定发展战略，围绕年度经营计划，通过优化产品结构、深化客户合作、强化运营管理等积极举措，2024年上半年实现了产品销量稳定增长，全球市占率持续保持领先。2024年第二季度，公司两大核心主业订单饱满，销量环比提升，经营业绩亦环比改善，特别是负极材料业务，2024年第二季度净利润环比提升显著。

据上海有色网SMM数据显示，去年全年，低端、中端、高端人造石墨负极价格均跌超三成。进入2024年，负极材料价格继续低迷。据SMM最新数据，8月29日，低端、中端、高端人造石墨负极价格分别为5.4万元/吨、2.84万元/吨以及1.81万元/吨，分别较年初下滑了4.26%、7.19%、8.59%。

会上有投资者直言，“上半年公司负极产品价格还有下降吗？”公司表示，2024年上半年负极材料行业需求仍保持稳定增长，但锂电池材料产业链整体仍处于阶段性产能过剩阶段，市场竞争激烈，负极材料价格仍有所承压，但整体价格已经趋于稳定。

针对投资者提出的“现在负极行业头部几家企业都有新的产能会释放出来，公司如何看待后续的负极行业的市场竞争和价格策略？”一问，公司表示，现在负极产能虽然还没有完全出清，但是市场格局已经在逐步改善，行业产能在加速出清，同时负极企业也在优化产能结构，逐步推进具备成本优势的产能释放。根据鑫椤资讯数据显示，锂电负极材料自去年下半年价格开始出现倒挂后，整个行业进入了实质性洗牌阶段，产业链代工企业陆续在出清，中小规模企业订单量出现萎缩。综合来看，具备产品技术和差异化优势、客户优势、产能优势的头部厂商将在行业整合中夯实领先地位，提升市占率水平。

杉杉股份指出，公司产品技术持续保持领先，不断强化与全球头部电池企业合作的深度和广度，2024年上半年对主要头部客户的销量实现显著增长。公司将继续夯实产品领先技术，大力强化成本领先战略，持续扩大市场份额，提升盈利水平。

中国企业资本联盟中国区首席经济学家柏文喜对《港湾商业观察》表示，负极材料行业和偏光片行业的竞争确实较为激烈。据国家发展和改革委员会的信息，制造业企业面临资金链紧张的问题，影响了企业的短期偿债能力。同时，全球制造业竞争加剧，国际竞争压力持续攀升，这对企业构成了额外的挑战。在负极材料行业，由于下游需求增速放缓和行业内竞争加剧，产品价格同比下降，企业盈利空间受到压缩。偏光片行业也面临类似的情况，市场竞争激烈，价格下降，企业需要通过技术创新和成本控制来维持竞争力。

柏文喜指出，当前行业发展面临的困境包括资金链紧张、市场需求疲软、价格竞争、技术更新换代带来的成本增加以及客户需求变化等。企业可以采取的措施包括加强技术创新、优化成本结构、提高产品附加值、加强与客户的合作关系、拓展新的市场和应用领域、以及加强风险管理和内部控制等。例如，杉杉股份通过加强负极材料业务的市场开拓、优化客户结构、推动产品迭代升级、深化大客户合作等措施来应对行业挑战。

柏文喜进一步指出，作为“锂电负极龙头”，杉杉股份确实面临更大的压力。行业增速放缓、竞争加剧、产品价格下降等因素都对公司的盈利能力构成挑战。不过，杉杉股份也在采取积极措施来应对这些压力，比如通过一体化布局提升关键工序石墨化的自给率，以及通过技术创新和产品升级来提高竞争力。此外，杉杉股份还在积极拓展偏光片业务，通过持续的研发投入和市场开拓，以期在偏光片行业中保持领先地位。尽管杉杉股份面临大股东资金危机等问题，但公司表示将持续关注质押风险情况，并按规定及时做好相关信息披露工作。

董事长、董秘等高管因违规收警示函

6月27日晚间公告，杉杉股份发布公告披露，日前，公司收到中国证券监督管理委员会宁波监管局出具的《行政监管措施决定书》，宁波证监局对公司及相关人员采取出具警示函的行政监管措施。

据公告，杉杉股份存在控股股东非经营性资金占用情形且未及时披露。经查，杉杉股份控股股东杉杉控股有限公司（以下简称杉杉控股）存在通过采购预付款、工程预付款等方式占用杉杉股份资金情形，2022年1月至2024年4月累计占用17.88亿元，其中2022年1-6月资金占用发生额8.3亿元，余额为0；2022年全年发生额8.3亿元，余额为0；2023年1-6月发生额4.5亿元，余额为1.71亿元；2023年全年发生额8.08亿元，余额为0.8亿元；2024年1-4月发生额1.5亿元，余额为0。

上述2022年资金占用利息、2023年、2024年占用款项及其占用利息，杉杉控股已于2023年年报出具前全部归还。杉杉股份未在2022年半年度报告、2022年年度报告、2023年半年度报告等定期报告中披露2022年1月至2023年6月控股股东非经营性资金占用事项，导致前述定期报告相关信息披露存在遗漏。

同时，公司部分关联交易未履行审议程序且未及时对外披露。一是杉杉股份2023年1月3日支付给关联方宁波化繁网络科技有限公司4.5亿元作为购房预付款、2023年4月3日支付0.7亿元作为购房税款，上述事项构成关联交易，但杉杉股份未召开董事会进行审议，也未按规定及时对外披露。二是杉杉股份2024年1月25日支付给关联方上海君盛通达置业有限公司6亿元作为购房预付款，该事项构成关联交易，但杉杉股份未召开董事会进行审议，也未按规定及时对外披露。

针对前述违规行为，根据《证券法》第一百七十条第二款、《上市公司信息披露管理办法》（证监会令第182号）第五十二条以及《上市公司监管指引第8号--上市公司资金往来、对外担保的监管要求》（证监会公告〔2022〕26号）第二十三条的规定，宁波证监局决定对杉杉股份及公司董事长郑驹、董事、副总经理李凤凤、财务总监李克勤、董事会秘书陈莹采取出具警示函的行政监管措施，并计入证券期货市场诚信档案。

杉杉股份表示，公司及相关人员收到《行政监管措施决定书》后，高度重视，将依照规定尽快向宁波证监局提交书面报告；同时，亦将加强对证券法律法规的学习，并严格遵守《公司法》《证券法》等法律法规及《上市公司信息披露管理办法》《上市公司监管指引第8号--上市公司资金往来、对外担保的监管要求》《上市公司治理准则》等的相关规定，提高规范运作意识，依法真实、准确、完整、及时、公平地履行信息披露义务。本次事项不会对公司日常生产经营管理产生影响。

股份质押、冻结遭投资者质疑

在此之前，8月15日，杉杉股份发布《关于控股股东及其一致行动人部分股份解除标记及被冻结和标记的公告》，公告披露，宁波杉杉股份有限公司（下称“公司”）控股股东杉杉集团有限公司（下称“杉杉集团”）及其一致行动人合计持有公司股份11.38亿股股，占公司总股本的50.50%。

杉杉集团及其一致行动人本次解除司法标记股份数为5139.67万股，占其持有公司股份总数的4.52%，占公司总股本的2.28%；本次被司法冻结的股份数为4829.33万股，占其持有公司股份总数的4.24%，占公司总股本的2.14%；本次被司法标记的股份数为1.05亿股，占其持有公司股份总数的9.22%，占公司总股本的4.66%；本次被轮候冻结的股份数为1.74亿股，占其持有公司股份总数的15.29%，占公司总股本的7.72%。

前述解除司法标记、司法冻结/标记、轮候冻结后，公司控股股东及其一致行动人累计被司法冻结/标记的股份数为3.21亿股，占其持有公司股份总数的28.20%，占公司总股本的14.24%；累计被轮候冻结的股份数为1.83亿股，占其持有公司股份总数的16.10%，占公司总股本的8.13%。

7月11日，杉杉股份发布《关于间接控股股东办理股份质押的公告》，公告披露，日前，公司收到控股股东杉杉集团有限公司（下称“杉杉集团”）的控股股东杉杉控股的通知，杉杉控股将其所持公司243.05万股股份办理了股份质押。

该公告披露，公司控股股东杉杉集团及其一致行动人未来半年内到期的质押股份为1.22亿股，占其所持股份比例10.76%，占公司总股本比例5.43%，对应融资余额8.07亿元；未来一年内（不含半年内）到期的质押股份6233.7万股，占其所持股份比例5.48%，占公司总股本比例2.77%，对应融资余额4.8亿元。除自有资金外，杉杉集团将通过处置资产等方式筹集资金以偿还到期债务。

杉杉股份表示，目前杉杉集团及其一致行动人不存在通过非经营性资金占用、违规担保、关联交易等侵害上市公司利益的情况。本次股份质押预计不会对公司生产经营和公司治理产生影响。杉杉控股本次股权质押用途为借款，预计还款资金来源除自有资金外，将通过处置资产等方式筹集资金以偿还到期债务。

业绩说明会上有投资者直言，“贵司有不少股份被股东质押，股份也有被冻结和标记的情况，大股东负面消息缠身，对上市公司造成巨大不良影响，可交债也即将违约，贵司后续有什么解决方案和措施?”

董事长郑驹表示，公司控股股东相关信息及其采取的应对措施，请参见相关公告。上市公司经营正常，2024年上半年两大核心业务均实现了产品销量稳定增长，全球市占率持续保持领先。2024年第二季度，公司两大核心主业订单饱满，销量环比提升，经营业绩亦环比改善，特别是负极材料业务，2024年第二季度净利润环比提升显著。

资本市场走势上，截至10月11日，杉杉股份今年以来股价跌幅40.9%。（港湾财经出品）