作者 | 流浪法师

编辑 | 冯羽

出品 | 子弹财经

前重庆首富、力帆汽车创始人尹明善的退休生活，并没有他想象中那样逍遥。

2017年的一场新车发布会上，曾多次在公开场合赋诗的尹明善以一首诗宣告退场：“八旬不退，力帆衰颓；后继有人，力帆腾飞。力帆走过弯路，愧把客商辜负；而今走上坦途，工厂客商同富。商家关照，力帆荣耀；力帆妖娆，老尹逍遥。”

和诗中描绘情景不同的是，尹明善退休后的力帆汽车，并没有如他所愿“腾飞”和走上坦途，反而陷入日益危重的困局，尹明善也没能过上期待中的“逍遥”生活。

10月13日晚间，力帆发布公告称，中国证券监督管理委员会已下发《调查通知书》，因力帆控股、尹明善及其家族成员陈巧凤、尹喜地、尹索微涉嫌信息披露违法违规，证监会决定对其立案调查。

此外，力帆在公告中还表示，公司被法院裁定受理重整，存在因重整失败而被宣告破产的风险，一旦被宣告破产，公司将被实施破产清算，公司股票将面临被终止上市的风险。即使实施重整并执行完毕，力帆后续经营和财务指标如果不符合《股票上市规则》等相关监管法规的要求，其股票仍可能被实施退市风险警示或终止上市。

造车这条路，从来都不好走。如今，成立已28年的力帆汽车“日薄西山”，82岁的尹明善也迎来至暗时刻。

1、净资产仅剩1亿

“未来关停的车企还会有很多，最终中国车企将只剩五六家。”前长安汽车总裁朱华荣在三年前的一番话，正在变为现实。随着汽车“新四化”的推进，资金及研发能力严重不足的车企逐渐退出舞台。而负债累累的力帆，留给中国车市的只剩一个空壳和一堆债务。

力帆实业股份有限公司此前公布的2020年半年度报告显示，1-6月份力帆股份实现营业收入15.84亿元，同比下跌69.42%；归属于上市公司股东的净利润亏损25.95亿元，同比大幅下降173.99%。

其净资产降幅也同样扩大至96.12%，仅剩1.07亿元。半年报合并资产负债表显示，公司总资产已降至169.62亿元，负债总额继续增加至167.71亿元，资产负债率扩大至98.87%。

高达百亿的债务将力帆股份逐渐逼至退市边缘。8月25日，力帆实业的股票被实行退市风险警示。而由于债务问题被法院裁定进入重整程序后，力帆股份正式对外发布公告称将引入重整投资人，要求重整投资人的资产总额不低于200亿元。

因资产不足以清偿全部债务，今年8月，力帆控股向重庆市第五中级人民法院申请进行司法重整，并表示存在因重整失败而被宣告破产的风险。

此外，力帆股份目前还涉及诉讼（仲裁）共1178件，涉及金额50.37亿元。诉讼事项恐将对公司后续生产经营产生重大影响，截至2020年6月30日，力帆股份主要受限资产总计69.80亿元。

积重难返的力帆，在此前就已尽显疲态。

2017年至2019年，力帆总资产从300亿骤降至194亿，经营收入从126亿下滑到74亿，亏损额从1.87亿扩大到43亿。2019年年末，力帆集团净资产缩水至27.44亿元。

在经营不善的同时，力帆逐渐失去造血能力。据力帆发布的公告显示，力帆汽车上半年累计销售传统乘用车978辆，同比下降95.29%；销售新能源汽车549辆，同比下降56.32%。

上游供应商催债的同时，下游经销商也与力帆反目成仇。

去年5月，来自全国各地的30多家力帆经销商代表，集结在重庆力帆中心总部维权，他们的衣服上印着“力帆还钱”四个大字，格外刺眼。有消息人士透露，力帆给非授权经销商的批售价远低于给授权经销商的价格，造成市场价格混乱。这是经销商集体退网的重要原因之一。

2、英雄迟暮

如今陷入绝境的力帆汽车，也曾拥有传奇的故事。

上世纪九十年代，年过半百却“半生蹉跎”的尹明善，开启了自己堪称“传奇”的后半生。

1992年，54岁的尹明善拿出做书商攒的20万元全部身家，创办了重庆轰达车辆配件研究所。他在一个不到40平方米的车间里向仅有的9名员工宣布：“我要造出全中国、全世界没有的摩托车发动机。”尽管那时候，整个重庆的摩托车制造业都被嘉陵、建设等品牌称霸。

3年后，尹明善兑现了自己的宣言。随着市场竞争加剧，重庆摩托车业重新洗牌，成功逆转了潮水方向的尹明善，这一次成了赢家。

2001年，正式更名为力帆的轰达以产销发动机184万辆、销售收入38亿元、纳税1亿元的惊人业绩，超过嘉陵和建设两大老牌巨头，成为重庆摩托车业的龙头老大。2000年，62岁的尹明善更是以5.5亿元的身家，登上了福布斯中国富豪榜。

老当益壮的尹明善并未就此止步。2003年，他作出职业生涯最重要的一个决定——宣布进军造车业。2003 年 8 月，力帆收购重庆专用汽车制造厂 80% 的股份，并将企业改名为重庆力帆汽车有限公司，产品商标由“北泉牌”改为“力帆牌”。

当时，业内对力帆汽车的质疑声不绝于耳。造车对民营企业的难度自不必说，更何况，彼时已65岁的尹明善，比“汽车狂人”李书福大足足25岁。

2005 年 12 月，力帆拿到生产轿车的许可。次年1月，力帆520轿车全球同步上市。尹明善在发布会现场当场赋诗一首，表达自己激动的心情：“当年追车儿，今朝造车人。恍然如梦中，幸运中国人。”

5年后，力帆成功登陆A股，同年上市的力帆320巅峰时期的月销量达到7000辆。彼时，尹明善迎来了人生中的巅峰时刻。但被他寄予厚望的力帆汽车，最终却没能续写在摩托车市场的传奇。

上市后一年，力帆的汽车销量只有11.6万辆，且此后产销常年维持在10万-15万辆之间。同一年，力帆股份摩托车销量79.7万辆，已经达到行业第三，出口销量位居行业第二。

汽车分析师周涛对「子弹财经」表示，力帆集团本身盈利能力有限，发展前期都是靠摩托车和发动机业务，后期摩托车业绩少了，汽车的业绩却没能撑起来。“力帆的汽车业务表现一直不温不火，业内一直有力帆股份用两轮车给四轮车'输血'的说法。”他说，“虽然力帆汽车产品布局完整，但是一直没有出现爆款车型。”

此外，质量差也成了力帆甩不掉的标签，使其在吉利、奇瑞等自主强敌的包围下，始终未能成功突围。一位力帆员工曾在接受中国企业家杂志采访时表示，由于研发能力不足， 力帆的产品以模仿为主，质量问题并未得到改善。

2014年，由于汽车业务孱弱，力帆陷入资金困局。2015年，尹明善宣布将新能源汽车列为力帆未来的发展目标，计划在2020年前推出21款纯电动和混动车型。但由于质量问题，力帆在2016年生产的新能源汽车中有2000多辆不符合国家补贴标准，1.14亿元的政策补贴被取消，力帆新能源也身陷“骗补”漩涡。当年，力帆新能源销量也出现断崖式下跌。

尹明善在后来的股东大会上坦言，“就力帆本身来看，外界对我们力帆新能源的评价很低——起了大早，赶个晚集，一点儿名气都没有。如果我们新能源汽车规模不上来的话，以后真的很有可能被淘汰。”

一语成谶。2016年的“骗补”事件后，力帆股价应声连跌，公司净利润也创下了上市以来的新低。这成了力帆汽车命运的转折点。

从此，汽车业务一蹶不振，力帆重新陷入资金困局。为缓解资金压力，2018年底，力帆股份将重庆力帆汽车有限公司100%股权，转让给如今更名为理想汽车的造车新势力车和家。然而，这6.5亿元对于债台高筑的力帆汽车而言，无异于杯水车薪。

3、吉利或成救命稻草

在陷入巨额债务、创始人被调查的绝境后，力帆似乎依然保存着一丝希望。

2020年9月14日，重庆两江基金、吉利迈捷投资以联合体身份，按招募公告的规定向管理人提交了意向重整投资人报名材料。经管理人确认，两江基金、迈捷投资报名有效，现作为意向重整投资人参与力帆重整工作。

天眼查资料显示，两江基金由重庆两江新区产业发展集团有限公司全资控股，吉利迈捷的大股东为吉利科技集团有限公司，实际控制人为吉利控股集团董事长李书福。

事实上，业内关于吉利将出手"拯救"力帆的传闻早已出现。今年5月曾有汽车媒体报道称吉利将收购力帆，但双方均否认。根据规定，在管理人指定期限内，两江基金、迈捷投资需遵守保密协定，因此吉利公开参与力帆重整后，始终没有具体信息流出。

吉利入局力帆后，力帆或将重新聚焦摩托车业务。“尹安妮（尹明善孙女）到来之前，力帆就选择集中资源发展摩托车产业。”一位知情人士在接受21世纪经济报道的采访中表示。

在内外交困的背景下，摩托车业务被视为力帆翻身的“救命稻草”。

今年前三季度，虽然摩托车业务出现下滑，却是力帆业绩报告中的亮点所在。力帆也在其半年报中表示，对公司业务发展重心进行调整，重新聚焦其赖以起家的摩托车业务。下半年，公司将持续以KP系列产品为核心进行推广，进一步扩大KP系列车型的产品线。

力帆重操旧业的抉择早有迹象。2019年底，力帆调整业务重心，将摩托车业务摆在首位，同时还终止了24.8亿元新能源汽车领域的定增项目。业内普遍认为，力帆仅保留摩托车板块，其余部分包括上市公司壳资源、生产资质、金融牌照等均由吉利汽车接盘。

而进军重庆地区，也是吉利此前未竟的计划。2018年，李书福曾公开表示，正寻找机会积极筹备项目落地重庆。

今年，吉利控股和重庆两江新区终于迎来了密集合作。两江新区是继上海浦东新区、天津滨海新区后，由国务院直接批复的第三个国家级开发开放新区，新区的一个重要任务就是开展先进制造业。这或许是吉利“接手”力帆的重要原因。

不过，力帆的重整之路依然扑朔迷离。10月13日，力帆重整案庭审会议上管理人指出，力帆重整能否成功，关键要看新投资人引入，以及最终资金落地情况。若引入投资失败，力帆仍将以破产告终。

一代首富陨落，力帆也难逃“卖身”厄运。

参考资料：

《悲情尹明善：力帆飘摇，造车梦碎》--21世纪经济报道

《昔日重庆首富遭立案调查，摩托大王终究是凉了？》--未来汽车日报

*文中配图来自：摄图网，基于VRF协议。