作者 | 许芸

编辑 | 冯羽

出品 | 子弹财经

最近，顶级私募高毅资产和私募大佬冯柳一直行走在舆论的风口浪尖。

11月17日，一位知名财经博主发微博称“GY被查”。一石激起千层浪，一时间，关于“GY是谁？”的猜测声四起，不少人推测“GY”即高毅资产。而市场亦有传言称，高毅资产明星基金经理冯柳被查。

传言使得“冯柳”“高毅”纷纷登上了微博热搜，很快，冯柳便罕见发博疑似进行侧面澄清，而高毅资产也发布声明称，近期网传“被查”谣言不属实。

11月20日上午，高毅资产还召开发布会对传闻进行进一步澄清，表示已决定对首先在微博发布“GY被查”的某大V发送律师函，并向证券业协会进行投诉。

伴随舆论发酵，高毅资产、冯柳在资本市场的动作也受到大量关注，其中又以对安防行业投资最为引人瞩目。

今年第三季度，冯柳旗下基金大量买入海康威视、大华股份的股票，截止9月底，分别持有海康威视2.31亿股、大华股份1.38亿股。截止11月22日，冯柳旗下基金对两家公司的持股市值合计已接近140亿元。

这边厢冯柳忙着加仓，但另一边，被称为“套现王”的海康威视第二大股东龚虹嘉，仍在忙着逢高减持海康威视股票，今年8月以来，其减持金额已接近90亿元。

私募大佬为何对安防青眼有加？当华为、百度、旷视、商汤等众多玩家涌入智能安防行业，行业竞争加剧，素有“安防茅台”之称的海康威视还能安枕无忧吗？遭遇大股东减持的安防巨头，财富故事还能否继续讲下去？

1、私募大佬押下重注

“后悔买少了！”海康威视二级市场投资者方成（化名）不无遗憾地表示。

方成告诉「子弹财经」，他在10月26日以约42元/股的价格买入海康威视1000股股票，并在11月6日以约49元/股的价格全部卖出，落袋为安，10个工作日的时间，收益约7000元。

“我就炒一下短线，感觉这次的利好消化得差不多就清仓了，等以后有机会再买入。”方成说道。

方成所说的利好，正是私募大佬冯柳旗下基金第三季度大举买入海康威视股票。

10月23日晚间海康威视发布的第三季度财报显示，上海高毅资产管理合伙企业（有限合伙）—高毅邻山1号远望基金（以下简称“邻山1号基金”）新成为其第五大股东，持股数2.31亿股，占比2.47%。

媒体报道指出，结合海康威视半年报数据及三季度均价估算，冯柳三季度斥资约70亿元，大举买入海康威视约1.85亿股股份。

在公布邻山1号基金持仓前，海康威视近三年股价长期在30多元徘徊，极少超过40元，今年3月份甚至跌至26.3元。7-9月，海康威视股价大致在30-40元左右。10月23日，海康威视股价报收于39.15元，据此计算，邻山1号基金持有海康威视股票市值超过90亿元。

而在公布邻山1号基金持仓后的第一个交易日（10月26日），海康威视即收获涨停，此后股价接连上涨，一度超过了50元。虽然截止11月20日，海康威视股价已回落至47.63元，但邻山1号基金持有的海康威视股票市值仍然超过了110亿元，收益相当可观。

据媒体报道，邻山1号基金于2015年11月成立，5年以来投资回报率接近400%，远高于同期沪深300、上证指数，该基金由高毅资产董事总经理冯柳负责打理。而冯柳在加入高毅资产前是知名“牛散”，网名“茅台03”，在闽发论坛、淘股吧、雪球等拥有众多粉丝，曾在9年时间里获得过370倍的回报。

高毅资产官网指出，冯柳的投资风格以长期投资、价值投资、集中投资、逆向投资见长，不控制回撤，是实至名归的基本面价值投资者。

那么，被价值投资者冯柳看重的海康威视质地究竟如何？

根据咨询机构Omdia报告，以2018年数据统计为基础，海康威视连续8年蝉联视频监控行业全球第一，拥有全球视频监控市场份额的24.1%。

从业绩来看，海康威视目前仍在增长轨道上。海康威视财报显示，2020年1-9月，海康威视累计实现营收420.21亿元，同比增长5.48%；累计归属于上市公司股东的净利润84.39亿元，同比增长5.13%。

“海康威视作为安防行业龙头企业，业绩、股价表现一直比较稳健，在疫情期间抗风险能力也比较强，资本看好也在情理之中。”安防行业从业者华天奇（化名）对「子弹财经」表示。

他指出，虽然有美国制裁、疫情、第二大股东减持套现、行业竞争加剧等利空因素影响，但海康威视长期构建的护城河依然比较稳固。

2、“套现王”9年套现236亿元

投资向来是你方唱罢我登场。这边私募大佬忙着重金入场掘金，那边被称为“套现王”的海康威视第二大股东、也是其早期投资人龚虹嘉，仍在忙着逢高减持，赚得盆满钵满。

东方财富Choice数据显示，11月5、6日，龚虹嘉合计减持海康威视1.11亿股，套现53.46亿元，两天的成交均价分别为43.79元、44.27元。而这两天，正是海康威视近期股价的高点，两天的股票均价分别为48.01元、48.78元。

在第三季度冯柳忙着加仓的时间段里，龚虹嘉也在忙着套现，其于8月7日-9月3日期间多次减持海康威视股票，合计套现36.27亿元。

综合计算，今年截止11月6日，龚虹嘉在海康威视上，累计套现金额已接近90亿元。

事实上，龚虹嘉的套现自2011年8月即已开始，彼时，海康威视上市刚满一年多，龚虹嘉限售股刚解禁。结合海康威视公告及东方财富Choice数据来看，2011年8月18日到2020年11月6日，9年多的时间里，龚虹嘉累计在海康威视上套现近236亿元。

11月6日减持完毕后，龚虹嘉仍然持有10.51亿股海康威视股票，截止11月20日持股市值超过500亿元。

值得注意的是，套现并不是龚虹嘉获取财富的唯一路径。东方财富Choice数据显示，海康威视上市至今，现金分红共计274.89亿元。仅按截止今年9月底龚虹嘉12.43%的持股比例计算，其累计拿到的分红就已超过34亿元。

700多亿元财富的起点，源自2001年的一笔投资。彼时，龚虹嘉出资245万元参与设立海康威视，拿到49%的股权，并历任董事、副董事长，与海康威视董事长陈宗年、总经理胡扬忠并称“海康三剑客”。

如今，粗略计算，这笔245万元的投资，回报率已接近3万倍。龚虹嘉借此成为天使投资领域的传奇人物，也是各大财富榜的常客。

不过，龚虹嘉的投资重心早已开始转移到生命科技上，其曾对媒体指出，如果有下一个“海康威视”，可能会在生命科技方面。

龚虹嘉先后投资了泛生子基因、博雅辑因、生纳科技、上海傲源、中源协和等相关产业公司，并走到台前，成为以干细胞为主业的中源协和董事长。而海康威视，也已成为其“取款机”，为其投资行为贡献巨额资金。

3、新财富故事

第二大股东龚虹嘉早已开始新的征程，海康威视也在尝试讲新的故事。

随着人工智能、物联网等新技术应用落地，推动安防产业迈入智能安防时代，安防公司也纷纷往智能安防转型，涉足智能家居等消费级业务。

海康威视于2013年推出专注于消费市场的业务品牌萤石。作为海康威视的创新业务和民用安全智能生活品牌，萤石聚焦于智能家居业务。

此外，海康威视不断成立创新业务子公司，先后发力机器人、汽车电子、智慧存储、海康微影、海康消防、海康睿影等创新业务。

依托海康威视长期树立的品牌效应，创新业务得以快速打开局面，取得消费者信任，不断讲出新故事。

2019年，海康威视智能家居实现收入25.92亿元，机器人实现收入8.14亿元。此外，海康威视表示，已启动智能家居业务的分拆上市筹备工作。

但创新业务在大步前进的同时，市场乱象也在所难免。

安徽地区的一位消费者陈新（化名）告诉「子弹财经」，她在两年多前花费1550元购入了一款海康威视的智能门锁，迄今为止，已维修了3次。“第一次是门关不了，第二、三次都是门锁不上。最近一次维修换了前面板、锁芯，就差后面板没换了。”

“当时我的锁是在市级代理商那里买的，安装师傅也是代理商派的。但后来，海康威视办事处的人告诉我，锁是好锁，就是安装不对，根本是不懂的人来装的锁。虽然后来海康威视的人联系我解决了问题，但感觉他们对代理商的管理不太好，内部有点乱。”陈新说道。

创新业务发展卓有成效，但尚待成熟，而从整体来看，曾经为股东创造了大量财富的海康威视，成长性已大不如前。

表现在业绩上，2018年，海康威视营收同比增长率从上年同期的31.22%骤降至18.93%，2019年进一步下滑至15.69%；净利润同比增长率也从2017年的26.77%降到了2019年的9.36%。

今年第三季度，海康威视实现营收177.5亿元，同比增长11.53%；归属上市股东净利润38.15亿元，同比增长0.12%；扣非净利润为35.76亿元，同比下滑2.48%。增速同样不及去年同期。

业绩增速下滑背后是安防行业竞争加剧，随着华为、阿里、百度、旷视、商汤等众多玩家涌入安防行业，整个安防行业格局正在发生变化。

不过，在华天奇看来，海康威视的先发优势以及在政府、大型企事业单位订单上的强获客能力，短期内难以被超越，其市场地位短期内也难以被撼动。

海康威视财报显示，其拥有公共服务事业群（PBG）、企事业事业群（EBG）和中小企业事业群（SMBG）三大事业群。其中，PBG面向政府和政企用户，EBG、SMBG则主要为企事业用户和中小企业用户提供服务。

2020年上半年，海康威视PBG业务实现营收59.68亿元，在三大事业群中的占比超过40%，不过，收入同比下滑5.16%；EBG业务收入则同比出现20.15%的增长，达到59.14亿元；SMBG业务同样处于下滑状态，收入30亿元，同比下滑26.9%。

（ 图 / 海康威视2020年半年报）

“安防系统有着强大粘性，尤其是政府部门，签订的合同一般都是长期的，且出于数据安全考虑，轻易不会替换安防系统供应商。”华天奇对「子弹财经」表示。

4、结语

海康威视成立之时，国内安防行业尚处于发展早期，相关视频监控公司并不被看好，龚虹嘉得以抓住机会，为后来的数百亿身家埋下注脚。

随着国内安防行业的爆发式增长，背景优越的海康威视频频斩获大单，迅速成长为业内翘楚，龚虹嘉身价也随之暴涨。

如今，财富故事接力上演，龚虹嘉的投资向下半场迈进，私募大佬重仓安防掘金；科技巨头入场搅弄风云，安防行业也悄然生变，在向智能化迈进的过程中，竞争不断加剧。

智能安防落地需要时间，后来者要打开市场也并非易事，而海康威视占据了先发优势，构建了足够强大的护城河。但警钟已经敲响，占据足够优势的海康威视整体发展已逐渐放缓，如果不能在智能安防时代更进一步，结果可能并不乐观。

*文中题图来自：摄图网，基于VRF协议。