出品 | 子弹财观

作者 | 龙老师

编辑 | 闪电

美编 | 倩倩

这是一个业绩稳住，就相当于跑赢大盘的时代。然而“稳住”并不容易，这需要企业有非常健康的基本面和可持续、可扩展的业务拓展空间。

近期的市场稍显回温，如腾讯上涨8%，阿里上涨11%，网易上涨9％，爱奇艺上涨16％。

其中，九月刚完成回港上市的腾讯音乐娱乐集团（NYSE：TME；HKEX: 1698）在发布2022年Q3财报后，受益于超预期的财报数据，美股市场盘前涨幅超15%，在美东时间11月15日的美股市场交易中，腾讯音乐维持上涨态势，并以30.56%的涨幅报收。

一般来说，在任何情况下，音乐等作为文化消费侧的核心内容，都有强抗周期属性。我们也看到TME在2022年第三季度：总收入为人民币73.7亿元，同比下降收窄，环比企稳持续回升。在线音乐付费用户数达到8530万，付费率持续提升。

这份“稳中回温”的财报既体现了音乐赛道独特的抗周期属性，也体现了在各种因素叠加、诸多场景受限时，消费者对于文化产品的刚需。

此外，在大市不佳和行业进入深度调整期的当下，TME的财报数据也体现了良好的公司治理能力。而且TME的业务日益多元化，既有金曲战略这样的业务“爆点”，也有在AI方面持续的科技创新带来的业务创新，而在代表长期发展潜力的音乐人扶持方面，力度也明显加强。

这构成了一个稳定、积极、向上的基本面，是TME“稳”在当下的核心原因。

1、人们对精神生活需求的增长，是一种必然趋势

互联网行业喜欢说“红利”，但红利往往是短期主义的；真正的价值创造者要创造的是“复利”。

也就是说，如果长期坚持做一件难而正确的事，并且每次都有进步和增量，哪怕单次的绝对数值不高，但日积月累下来，就会产生质的变化。

在笔者看来，腾讯音乐不断加强与新的原创音乐人的连接，同时也在不断帮助处于职业周期不同阶段的歌手、音乐人重新启动和拓展事业，以及提升对这个群体的服务和扶持，就是一个很好的为行业持续提供全新内容增量以及对有文化内容需求的大众来说价值意义重大的“复利公式”。

对于经典作品，“助力创作金曲”是TME一个重要方向。这个计划更关注音乐作品长期的生命力与价值。

而TME旗下平台的银河计划、星曜计划等则志在扶持新生力量，既为音乐人及作品提供亿级流量曝光，也为歌曲量身打造推广计划；此外，最近从QQ音乐“你好！大学声”校园音乐厂牌脱颖而出、年仅18岁的腾讯音乐人潘韵淇获得了《2022中国好声音》季军，并在腾讯音乐人的帮助下发行了第一首个人单曲《见字如面》；新推出“乐人唱片”模式让独立音乐人可以获得高达100%的付费专辑售卖分成收益等，都为音乐人提供了成功的舞台和相应的商业化机会。

2、科技服务—提质增效神器

TME不但是一个音乐公司，同时也是一家强大的技术公司。

单就音乐及延伸服务而论，其本质仍是一个内容消费行业。除了音乐内容本身，这个行业最核心的资产，是音乐的创造者——人。在可想见的未来，音乐这种愉悦灵魂的艺术载体，其创作领域都是人的主场。

而用技术让音乐人的作品得到更好的推广，让技术帮助音乐创作者们降低成本、提升创作效率以及创造出更好的内容，都是TME在技术侧的重要布局。

今年以来，一个新的科技概念迅速串红，那就是AIGC（人工智能原创内容），在很多实验性的场合，我们已经见到了AI作画、AI谱曲、AI写作、AI创作助手等和内容密切相关的技术。

如果未来AIGC能够帮助人们高效生产出几倍、几十倍的消费级音乐内容，再配合当下音乐内容供需的长尾化特征，AIGC加持下的音乐工业将在未来蜕变成为一个有更广阔发展空间的赛道。

该方面，TME旗下酷狗音乐率先推出的全球首批明星AI歌手矩阵已见雏形。在基于酷狗音乐自研的AI黑科技“凌音引擎”的支持下，通过自主设计的深度神经网络模型，能够高度还原和复刻歌手的声音特点，甚至挑战真人歌手从未完成过的全新曲风。近日，TME旗下音视频实验室——天琴实验室也正式发布了首位虚拟人“小琴”。

除以上新趋势外，TME在其它方面的黑科技也不容小觑。例如其推出了一站式音乐制作服务平台“启明星音乐助手”，让创作者能通过兼具高效率与高质量的工具和服务，创作出更优质、更有影响力的作品；旗下的“TME音乐云图” 则致力为行业提供数据BI服务……类似的例子，还有不少。

可以看出，在继续强化自己的基本面优势，满足用户的需求和解决行业痛点的同时，TME也正在结合未来大众对音乐内容供需会更多元、更碎片，发展更注重长尾以及更需要科技加持的特征，实实在在的进行技术研发和产业扶持。

其在财报中也宣布，截至第三季度末，已经完成了去年公布的10亿美元股票回购计划中超8亿美元的回购。这也给了投资者更强的信心。

券商机构也对TME当期财报以及企业和行业未来发展给予了良好评价。如瑞银预计TME“将继续推进提质增效和成本控制，我们对其长期利润率前景变得更加乐观”。中信证券则给出增持的评级，并表示——长期视角下，“看好在线音乐付费率长期提升趋势以及与腾讯社交生态体系深度协同带来的差异化竞争优势，建议积极关注公司在长音频赛道及原创音乐人领域的领先布局”。

基于以上发展布局驱动的长短期成果和趋势，也无怪乎市场对TME和音乐行业的未来“进化”产生了更多期待。

*文中题图来自：视觉中国，基于RF协议。