出品 | 子弹财经

作者 | 左星月

编辑 | 胡芳洁

美编 | 倩倩

审核 | 颂文

当“白幼瘦”、“辣妹风”、“女团风”成为审美标准，越来越多的人因为体重焦虑、身材焦虑被体重秤上的数字所“绑架”。有需求，就有市场，身材焦虑推动着各类减肥产品的面世和发展。

聚焦减肥生意的广东壹健康健康产业集团股份有限公司（以下简称“壹健康”），近日递交了招股书，冲刺IPO。

提起壹健康，可能许多消费者并不了解。然而说起绿瘦，许多减肥人群便十分熟悉。

事实上，壹健康就是由绿瘦更名而来，自2009年成立后，公司便依靠体重管理业务一路发展。6月28日，壹健康更新了招股说明书，申报在港股上市。

壹健康主要有两大业务板块，分别是体重管理和慢病管理。所谓体重管理，就是我们日常生活中说的减肥，慢病管理则包括男性健康、女性气血管理、糖尿病管理等。

然而，改头换面并不能解决壹健康的口碑问题，旗下的产品服务仅2022年就被投诉了3011次。

「界面新闻·子弹财经」还注意到，壹健康的发明专利仅有8项，且有关产品的发明专利仅有2项，此外，壹健康的许多产品都是贴牌代工生产，如此产品的“含金量”有多少，也不禁让人疑虑。

壹健康想要靠体重管理、慢病管理业务上市，显然并不那么容易。

1、利润下滑，月活用户数走低

壹健康成立于2009年，经历了多次改名。2020年12月，公司转制为股份有限公司，名称由绿瘦健康产业集团有限公司变更为绿瘦健康产业集团股份有限公司。2021年11月，公司又更名为壹健康。

招股书显示，壹健康目前共有两项业务，分别是体重管理业务和慢病管理业务。壹健康通过体重管理业务起家，核心品牌为绿瘦，这也是壹健康最为核心的业务板块。

2017年，壹健康开始发展慢病管理板块，核心品牌为壹邦，其业务包括男性健康、女性气血管理、糖尿病管理等。

（图 / 壹健康招股书）

招股书显示，2020年-2022年（以下简称“报告期”），壹健康的收入分别为20.52亿元、17.96亿元和24.23亿元，同期净利润分别为1.87亿元、-1842.3万元和1.12亿元。

（图 / 壹健康招股书）

可以看出，壹健康报告期内的收入波动较大，且利润也呈现波动下滑的趋势，2021年甚至出现大额亏损。壹健康在招股书中，将亏损的原因归咎于新冠疫情的影响。

根据弗若斯特沙利文的数据，以2022年收入统计，壹健康分别以约4.2%、7.1%及4.2%的市场份额在中国体重管理行业、数字化体重管理行业及数字化男性健康管理行业位居第一、第一及第二。

虽然排名靠前，但因为市场较为分散，壹健康的市场份额并不大。此外，「界面新闻·子弹财经」注意到，壹健康所推出App的月活跃用户呈现下滑趋势。

招股书显示，壹健康2016年推出好享瘦App，作为体重管理在线平台，好享瘦为客户提供身体多维度的指标分析及专属体重管理计划。

截至2022年末，好享瘦App共有523.14万名注册用户。报告期内，好享瘦App的新注册用户数分别为43.26万人、25.94万人、35.35万人；平均月活跃用户数分别为11.5万人、10.1万人、11.25万人。

可以看出，好享瘦App的新注册用户和月活跃用户数均处在下降趋势。

（图 / 壹健康招股书）

此外，壹健康于2021年推出了壹邦App，向客户提供慢病管理产品及服务，包含在线咨询、健康讲座、专属顾问等功能。

截至2022年末，壹邦App累计有17.69万名注册用户。2021年和2022年，壹邦App的新注册用户数分别为7.48万人、7.91万人；平均月活跃用户数分别为1.27万人、1.20万人。

仅成立两年，壹邦App的月活跃用户数便开始下滑。

（图 / 壹健康招股书）

作为互联网在线平台，月活跃人数对于壹健康来说十分重要，一旦App用户有所下滑，说明消费者对于壹健康产品及服务的需求量降低，届时公司的收入也会受到影响。

此外，壹健康旗下App的竞品也不少。公开数据显示，体重管理方面，keep月活跃用户数高达3640万人，薄荷健康月均活跃用户数达到1000万人；慢病管理方面，方舟云康运营的健客平台的月活跃用户数高达910万人。

对比来看，好享瘦和壹邦的月活跃用户数和竞争对手相比差距巨大，市场竞争力明显不足。如何提高用户参与度及提升用户留存率，对壹健康而言，显然是一个棘手的问题。

2、研发创新能力堪忧

壹健康销售的体重管理类和慢病类产品主要来源于自有生产线、OEM制造商及向其他第三方供应商采购。

壹健康主要有三条自有生产线，分别为监利、西安以及中山生产线。

监利生产线于2019年3月30日正式投入运营，主要生产固体饮料及冷加工糕点；西安生产线于2017年6月建立及投入运营，主要生产胶囊、粉状固体饮料；中山生产线用于生产液体食品，2021年3月开始营运。

「界面新闻·子弹财经」注意到，壹健康自有生产线并未充分利用。

报告期内，除监利生产线的冷加工糕点以及中山生产线的饮料产能利用率超过20%以外，其余产品的产能利用率均低于20%。值得一提的是，许多产品的产能利用率甚至低于1%。

（图 / 壹健康招股书）

可以说，壹健康自有生产线空置状态严重。

壹健康在招股书中表示，公司的生产线利用率相对较低，主要是由于为预期的未来增长预留产能。但三年来，情况都没有改善，这样的理由可谓荒谬。

壹健康自有生产线产能利用不足，但公司还通过OEM制造商及其他第三方供应商生产和采购原材料和成品。

换句话说，壹健康的不少产品都是“贴牌”制造，其产品质量的把控度，可能难以保证。

壹健康产能利用率低下，可能与公司自身的研发创新能力不足有关。

报告期内，壹健康的研究开支分别为2590万元、2700万元、2110万元，占总收入的比例分别为1.3%、1.5%及0.9%。

壹健康共有6114名员工，其中负责IT及研发的员工共有200人，占员工总人数的比例仅有3.3%。值得注意的是，壹健康将研发人员与IT人员混为一谈，其中，真正负责产品研发创新的员工又有多少，则不得而知。

（图 / 壹健康招股书）

从研发费用及研发人员构成来看，壹健康对于产品的研发创新并不重视，而是将精力都聚集在了销售与服务上。壹健康的研发成果也屈指可数。

招股书显示，截至招股书签署之日，壹健康共有21项已注册专利。其中，有8项发明专利，4项实用新型专利，9项外观设计专利。

发明专利最能够代表公司核心技术以及研发成果，然而，成立14年的壹健康仅有8项发明专利，实在是少得可怜。

作为一家健康管理公司，壹健康旗下有多种体重管理类以及慢病类保健品，但壹健康有关保健品的发明专利仅有两项，分别为一种降糖控脂的辣木叶多酚、具有抗抑郁作用的组合物及其用途。

（图 / 壹健康招股书）

壹健康在产品研发方面投入和成果欠缺，且公司产品很可能大多是由代工厂加工生产，仅靠营销来卖没有核心技术的产品，壹健康的未来堪忧。

3、2022年被投诉3011次，绿瘦黑料不断

此前，壹健康曾两次想要“借壳”新中基、棒杰股份实现上市，却均以失败告终。

壹健康“借壳”上市失败或与公司频繁的负面消息有关。

壹健康虽然两次改名，换上了新“马甲”，但是旗下绿瘦品牌销售模式问题所遭到的投诉，却难以被忽视。

「界面新闻·子弹财经」记者在小红书中搜索“绿瘦”，所弹出的内容大部分都是消费者的吐槽，随处可见“骗子”、“套路”、“上当”、“维权”等字眼。

（图 / 小红书）

一位绿瘦消费者小梦（化名）在小红书中分享了自身经历，小梦在抖音团购了一款艾草贴，之后就有绿瘦瘦身顾问和营养师添加小梦的微信，并向其推荐了580元的减肥套餐。

之后，绿瘦的瘦身顾问与营养师向小梦描述了绿瘦减肥产品的过人功效，引导小梦进行再次消费，小梦后续又分别消费高达9360元和3.6万元。

消费数万元后，小梦不但没有达到理想中的减肥效果，反而在服用绿瘦减肥产品后出现了腹泻、排气等问题，甚至还出现了舌头发麻肿胀的情况。

但在停用产品后，小梦的副作用便消失了。小梦怀疑是服用绿瘦产品导致身体不适，向客服要求退款，反而遭遇到了客服方的拒绝与嘲讽，小梦处在了维权无门的绝望境地。

（图 / 小红书）

在小红书上，不仅只有小梦一人遭遇到绿瘦的减肥“陷阱”。针对消费者的投诉，「界面新闻·子弹财经」向壹健康邮箱发送采访提纲请求释疑，然而截至发稿，壹健康并未做出回复。

「界面新闻·子弹财经」注意到，绿瘦的营销过程有一定的模式与套路。

首先，绿瘦推出所谓的“一对一”减肥服务，瘦身顾问添加消费者的微信后，会向消费者定制“减肥食谱”，并向消费者售出绿瘦减肥产品。

消费者在使用产品后，瘦身顾问又会向消费者表示“后面的减脂还需分解脂肪和排出脂肪，需要配合上万块的产品，否则就会对身体有危害。”

种种危言耸听的销售话术让不少身材焦虑的女生套牢在绿瘦的“销售陷阱”。

（图 / 小红书）

环环相扣、步步加码，是绿瘦常用的销售套路。而壹健康的销售团队也十分强大。

招股书显示，公司的专业服务团队由体重管理规划师、运动顾问、营养顾问、心理咨询顾问及服务管家等五种不同的专业顾问组成。

截至2023年5月31日，壹健康共有2332名体重管理服务团队成员。而新开设的慢病管理服务团队也有1999人。

而壹健康服务团队成员是否最终以销售为目的？这一点不禁让人产生疑问。

此外，壹健康在招股书中表示，仅2022年，公司的产品及服务在12315平台及黑猫投诉平台投诉总数高达3011次，平均每天就要遭到8次投诉。

投诉以及负面消息消耗了消费者对品牌的信任。消费者对于产品的质量、效果持怀疑态度，进而会影响到公司产品的销量及整体业绩。

绿瘦虽然已经拥有壹健康这一新“马甲”，但产品口碑，也必然会影响资本市场对公司的信任度。

种种“黑历史”下，相对于上市，如何做好产品，服务好消费者，恐怕才是壹健康的当务之急。

*文中题图来自：壹健康官网。