有着“鸭脖第一股”之称的绝味食品一举一动都颇受市场关注。

作为同类企业中的佼佼者，绝味作为以鸭脖为主打产品的休闲卤制品企业，无论从规模还是营收都在卤制行业中排名靠前。

高速扩张之际，股东大规模抛售

但上市三年多的时间，头顶A股鸭脖第一股光环的绝味食品开始失色。尤其是进入2020年以来，公司净利润增速、单店收入等指标都不容乐观。

陷入天花板困局的绝味食品，其控股股东及一致行动人自2020年9月开始疯狂套现。

而近日，绝味食品又抛出一则股东减持公告。

根据公告，绝味食品的控股股东及其一致行动人计划通过上海证券交易所系统以集中竞价、大宗交易方式减持公司股份，合计减持不超过1820万股，即不超过公司股份总数的2.96%。减持期间为今年6月12日至2021年12月11日。

这一减持计划披露日为今年6月7日晚，当日，绝味食品收盘价为83.12元/股。

减持计划披露后，绝味食品股价有所回落。截至6月11日，其收盘价为77.42元，相较6月7日的收盘价下跌约6.86％。而如果以6月11日收盘价计算，假设本次减持计划以上限实施，那么，此次控股股东及一致行动人拟减持套现的金额将达到14亿元。

而对于控股股东及其一致行动人的减持原因，绝味食品称系自身资金需求，本次减持计划不会对公司治理结构、持续性经营产生影响。

加盟经营，绝味逆势成行业龙头

在卤制品行业，目前，绝味食品已经处于龙头地位。

成立于2005年的绝味，虽然登陆资本市场晚于行业的另外两大上市公司煌上煌和周黑鸭，但因采取加盟模式快速扩张，发展速度非常快，近九年年均开店约千家，属于起步晚跑得快者。

2011年，绝味食品实现营业收入13.25亿元、净利润0.39亿元。经过持续两位数增长，到2019年，公司营业收入达到51.72亿元，较2011年增长约3倍。

而相较于营业收入，净利润的同比增速还要快。2019年，公司实现的净利润为8.01亿元，较2011年增长19.54倍，年均复合增长率在30％左右。

绝味食品能够做到后来者居上，与其快速扩张不无关系。毫无疑问，在当前的市场环境下，加盟模式能够帮助企业快速占领市场，推动规模快速扩大。当周黑鸭以直营为主，煌上煌走中间路线，加盟、直营各占一半时，绝味采取的则是以加盟为主的经营模式。

最直观的数据体现在开店数量上。2014年起，绝味食品以每年超过1000家门店的速度迅速增长。至2020年底，绝味食品在全国已有12399家门店，同期煌上煌和周黑鸭的门店数量为4627家和1755家。

要知道，肯德基进入中国40多年才开了8100多家，绝味仅用了15年就开出12399家门店。正是门店数量的快速增长，推动了绝味食品经营业绩的高速增长。

甚至在疫情肆虐、主要竞争对手营收增长普遍放缓的情况下，绝味食品的业务增长却依然保持飞速狂奔状态：2020年开店速度超过2019年；股价从2020年年初的40元/股左右上涨到2021年年初的近90元/股。

增收不增利，套现背后隐忧渐显

不过，绝味食品持续高速增长的经营业绩，在2020年戛然而止。

这一年，公司营业收入同比增速明显放缓，实现的归属于上市公司股东的净利润为7.01亿元，同比下降12.46%。这是公司近十年来净利润首次出现下降。

万事都有两面性。随着加盟模式进入规模化，不断提升自己盈利能力的同时，绝味也不得不面对随之而来的负面影响——毛利率碰到天花板。

2017-2019年，绝味食品的毛利率分别为35.79%、34.3%、33.95%，逐年下滑。在卤味市场，这些数据并不乐观。据Wind数据显示，2017-2020年上半年，周黑鸭的销售毛利率分别为60.93%、57.53%、56.54%和54.56%；煌上煌的销售毛利率分别为34.66%、34.47%、37.59%和35.62%，均高于绝味食品。

直营模式占比越高，毛利就越高，而加盟模式要让利给加盟商，所以毛利率较低。而绝味食品当下已经陷入了增收不增利的怪圈。

而控股股东两次高位套现的背后，也暗示着绝味食品的发展陷入瓶颈期。在中国食品产业评论员朱丹蓬看来，整个卤味行业鸭脖类产品的增长空间有限，“一个城市的商圈、社区是固定的，线下门店越开越密，那么其他门店的销售半径相对也会缩小，进而影响单店销售额”。

提升单店营收，延续高速增长态势

卤味企业的营收空间取决于门店扩张速度和店效。餐饮行业专家林岳表示，卤味品牌未来的发展，不再是一味地开店，追究门店数量，而是要做出自己的个性，在消费者审美疲劳，产品同质化严重的情况下实现突破。

而绝味在店面铺开到一定程度之后，正在将公司的营销策略从“跑马圈地，饱和开店”升级为“深度覆盖，渠道精耕”，并提出要“全要素提升单店营收”。这就要求对门店的日常运营做好精细化管理。

最常见的就是绝味无法避免的层出不穷的质量问题。几乎完全的加盟商经营，导致各地店铺无法实现100%的服务质量，强买强卖、缺斤短两等问题也是难以避免。

而万店掌智能巡店解决方案以多种巡店方式让现场所有服务标准体系化，不仅能实时保障门店经营质量，也能将门店经营的所有过程和结果都以数据形式呈现，让每一个数据都对应着现场管理中的细节画面，以数据驱动的严格管理模式让门店经营有迹可循。

在NCBD的《2020中国卤味熟食差评大数据分析与研究报告》数据显示中，绝味鸭脖的差评率达8.19%，在一众卤味品牌中排名第二。而打开新浪旗下“黑猫投诉”消费者服务平台，搜索绝味鸭脖也有也有92条结果，各种吐槽理由不一而足。

要延续高速增长态势，提升单店营收，做好门店的精细化管理与运营就必不可少，提升门店服务水准，保持门店卫生清洁，保障门店食品新鲜安全，培养消费者对品牌的信任感与认可度。

结语

综上，绝味虽然目前业绩亮眼，但长期隐忧仍存。即使稳居“中国第一鸭”的宝座，也不能掉以轻心。而如何保持业绩高增长趋势，是绝味当下亟须思考的问题。

文章说明：作者万仔，零售星球内容官，首发于微信公众号：零售星球