知乎上有一个很有意思的提问：有哪些你早以为上市，实际上却还没有上市的公司？

这其中出现频率最高的就是滴滴。

6月10号，滴滴正式向美国SEC提交了招股书，代码为DIDI，启动赴美上市，这么大个公司上市，当然还是很有看点——我们来看看他是怎么说的：

到目前为止，滴滴在包括中国在内的15个国家约4000个城镇开展业务。滴滴把自己的业务描述成“四个核心战略板块”、“三大业务”和“双飞轮”。

“四个战略”和“双飞轮”都是在讲故事，滴滴真实的经营数据还是围绕“三大业务”进行的披露。

三大业务指的是中国出行业务、国际业务、其他业务。中国出行业务又包括网约车、出租车、代驾和顺风车，也就是我们最常规意义上理解的滴滴打车。这是滴滴的支柱业务。国际业务包括网约车和外卖，其他业务包括社区团购、货运、汽车后市场等。

“四个战略”和“双飞轮”作为理想，看起来很丰满，但是回过头来看，滴滴“三大业务”的现实状况，财务指标却是巨额亏损和持续萎缩。

滴滴2018年、2019年、2020年营收分别为1353亿、1547.86亿、1417.36亿，看起来稳步增长，但同年的净利润却是-149.79亿、-97.33亿、-106.08亿。也就是说滴滴过去三年，累计的亏损达到353.2亿。

如果说滴滴巨亏还在意料之中，那么滴滴平台上的交易量连续三年萎缩，就有点出乎意料了。招股书显示，滴滴的“三大业务”里的支柱中国出行业务，从2018年、2019年和2020年，交易量分别是87.89亿单、86.69亿单、77.50亿单，平均日单量从2400万单，降低至2100万单。

这三组数据表明，滴滴的主营业务不仅遭遇了天花板，而且已经进入了下坡路。

怎么办？滴滴想到了一个办法，迅速将自己的财务报表“扭亏为盈”。在2020年巨亏了106.08亿之后，滴滴在2021年一季度迅速盈利了55亿，如此异常的盈利增长是怎么来的呢？

滴滴的抓手就是社区团购。是的，你没听错，就是那个拼多多、美团、兴盛优选正在下场，大笔补贴用户的业务。

社区团购本身是一个烧钱的业务，在社区团购上滴滴也是一直亏损。但是滴滴做了一个非常经典的财务数字游戏：滴滴将社区团购业务橙心优选单独拆分，一拆分然后，滴滴用一小部分钱，对橙心优选进行投资，扩大橙心优选的估值，从而使滴滴获得了91亿元的投资盈利。值得一提的是，这91亿元还是未实现收益，仅仅在于账面上好看。

去年社区团购大热，滴滴也不甘示弱，加入买菜大战了推出橙心优选，高层甚至给内部定下”要钱给钱，要人给人“的最高战略。

说实话，我一直不太理解滴滴为什么要趟买菜这个浑水，从业务的协同性来说，租车、代驾都是基于打车业务的延伸，那么买菜这件事到底基于啥，难不成要让滴滴司机送菜给站长吗？

而且，在社区团购上，滴滴遇到的对手都不是什么善茬：

拼多多6亿月活，本身就是靠农产品土特产起家的，没事和县长村长搞搞直播带货，供应链能力极强；阿里旗下的淘宝天猫饿了么支付宝盒马鲜生支付宝菜鸟驿站俨然就是集团军配置，无论是流量，线下网点，还是供应链全部齐活，美团更不用说，本地生活场景下的巨大流量入口+基于外卖的强大线下地推能力本身就说明了一切，只剩下没做过配送没做过仓储没布局过网点和站长的滴滴在寒风中瑟瑟发抖。

考虑到滴滴几年前布局外卖最终无疾而终，我实在是为程维的雄心壮志捏了一把汗。

但事实上，当滴滴通过社区团购，一举扭亏为盈，我发现我多虑了。

一个打车的生意，最后靠卖菜赚了钱，着实有点讽刺。

如果按着滴滴接下来的思路，现在青桔单车估值是19亿美元，滴滴持股88.3%，滴滴货运最新估值28亿美元，滴滴持股57.6亿，滴滴自动驾驶最新估值34亿美元，滴滴持股70.4%。滴滴旗下的青桔单车、滴滴货运、滴滴自动驾驶都可以按照这个思路去操作，拆分+独立融资=未实现利润=大额投资收益优化财报。

当然，这些财技只能哄哄涉世未深的小白投资人。现在滴滴选择扩大业务范围，推出滴滴货运、共享单车，而这些业务无一例外都需要烧钱占市场，以橙心优选为例，橙心优选在过去两年到底融了12亿美元，还向滴滴发行了30亿的债券。

2020年社区团购公开融资事件达19起，披露融资金额高达171.7亿元，但如今似乎没有哪个社区团购平台实现完全盈利，而滴滴旗下自动驾驶也好，货运也好，都是烧钱的重灾区。

归根结底，滴滴最核心的中国出行业务到底能不能扭转交易量持续萎缩的颓势呢？中国出行业务能为国际业务、新业务输血多久呢？

很难说。一个信号是，上个月监管部门也在约谈滴滴，要求其合理确定抽成比例和信息服务费水平，并立即整改。

我们有理由相信，在很长一段时间，滴滴的抽成都无法再向以前一样随意上涨，也就意味着收入增长有限。面对着自动驾驶、货运、社区团购的吸血，滴滴整体还要继续亏损。

创业九年，即将上市的滴滴，忽然有一种“拔剑四顾心茫然”的感觉，横向发展还是纵向发展，是摆在滴滴和程维面前的一道大考，只是“有多少菜可以重来”，那只有滴滴自己知道了。