锅圈食汇再获融资，具体金额不详。

值得注意的是，此次D+轮投资与前5轮有显著不同，投资方从清一色的基金背景（不惑创投、IDG资本、嘉御基金、启承资本、招银国际、天图资本）变为了实业背景。这也意味着，物美、茅台建信基金的投资目的不局限于财务，或有业务资源的输出，以及业务战略融合的可能性，甚至锅权的部分股权也要让渡出去。

《零售商业财经》在与锅圈工作人员确认融资状况时发现，对方只提及了物美，对茅台入局的信息只字未提，锅圈方面似乎对物美、茅台建信基金“亲疏有别”。

公开资料显示，物美集团以商业流通产业为主，1994年12月在北京率先创办综合超市， 目前在中国已拥有大卖场、生活超市、便利商店、百货公司等各类店铺700余家，如今的物美已将触角伸向各行各业。

茅台建信投资基金则设立于2015年，参投企业包括王老吉、燕京啤酒、达利集团，李子园等快消品品牌。

对于投资方，锅圈重物美、轻茅台建信的原因究竟为何？

01

谁在局中，谁在局外？

过去几年，锅圈以令人咂舌的速度开出了7000多家门店，这样的成长速度也引来了物美的注意。

物美作为零售业巨头之一，投资锅圈是战略布局。得到物美支持的锅圈，“野心”愈发膨胀。

物美看重锅圈7000+门店和多点Dmall技术输出，锅圈则看重物美近千家门店和上万商品供应链，两者相加等于做了个盒马邻里PLUS。

物美希望借助锅圈品牌为各大超市引流，但此举究竟能否为线下门店增加客流量及营收，还得打个问号。显而易见的是，锅圈在借助物美进行众多超市场景扩店时，其流通渠道增多了。

此外，本次参与投资的物美旗下多点Dmall还可进一步加强锅圈食汇的供应链能力。

商品方面，物美可以提供包括活鲜、冷藏、冻品、常温、标品在内的近万种日常高消费的商品。商品体系直接支撑着锅圈项目的供应链，锅圈亦可视作是物美的有机集合。通过灵活的选址，有效控制成本和效率的批量履约自提，丰富的商品清单，是双方最为看重的契合点。

一线城市是必争之地。物美深耕北京市场多年，通过分析物美店中店的销售情况，锅圈能够及时掌握北京市场的偏好与需求，调整步伐。

锅圈以入驻大卖场、布局物美“店中店”的方式“抢滩登陆”，为物美新增“火锅+烧烤”一站式采购场景的同时，一定程度减轻了线下扩张的压力，将货品放到大卖场，扩宽了销售渠道。后期，锅圈必定会加快步伐，将标准单品布局到物美千家门店中。

长期投身于超市行业的零售专家李斌认为，锅圈存在集客能力差，产品场景单一，复购率不高等问题。锅圈线下门店位置决定成败，很多加盟商反映夏季亏损严重。虽然家庭小火锅的需求因疫情防控被放大，但实际上众多消费者吃火锅注重的是味道和氛围，这一点锅圈难以满足。

客观来看，锅圈的商业模式有着明显的天然弊端，受时间、季节限制较大。不同于粤沪地区24小时、全年营业的便利店，它们开一家店相当于做了两家店的生意，锅圈一年只能做三个月的旺季生意，盈利能力和抗风险能力较弱，不属于A类加盟品牌。

锅圈实际上是从超市冻品和生鲜两个品类分离出去的小类别，对于物美这种体量的企业而言，投资锅圈的方案是优于以采销方式（如安井等品牌）合作的，其次自身在京的影响力和地位也可为锅圈撬动巨大的增量资源。

旁观者清，物美与锅圈看似有较多互利点，实则锅圈才是真真切切受惠的一方。

02

用加盟店，为APP导流

细看锅圈的发展路径，当合作方、加盟商为其开疆拓土后，锅圈会逐步将“渠道”控制权牢牢抓在手里。

聪明的加盟商已经发现了锅圈“暗藏”的小心思。相比加盟店，锅圈更在意使用APP及小程序的用户，同样的商品，在APP或小程序购买可领到多种代金券，而线下门店，只能实打实地付现金。

一位早期入盟锅圈的加盟商张华表示，锅圈描绘的蓝图很美好，但日益下滑的客流和销量，大幅缩水的利润让他萌生了闭店的打算，可是周围却涌现快速扩张的新店。虽然锅圈密集开店的策略能阶段性提升品牌影响力，但伤害的最终还是这些信任他们的加盟商。

在郑州，锅圈APP及小程序的线上下单“一小时到家”业务如火如荼。“以前来我们店的客户大部分都在网上下单了。之前我给他们推荐过线上平台，他们能领优惠券，这一单的利润锅圈也直接给了店里。”加盟商王建新坦言，短期来看利润未减少，但自家门店越来越像锅圈的仓库了，他有些担忧。

锅圈为线上渠道导流的方式是通过加盟商拉新，待店主们恍然大悟时，才发现客户早已从线上下订单了，来门店购物的次数越来越少，门店的价值将大打折扣，一旦成为自提点/仓库，那黄金的选址、高昂的租金是为了什么？

此外，锅圈APP上的品类和价格都与线下门店一致；满59元免配送费的设置，极大削减了线下门店的销量和利润，毕竟选择在家吃小火锅的人群，也更愿意送货上门。相比于以往在入驻外卖平台销售火锅品类商品，锅圈依托自家门店的及时达业务减少了加盟商在外卖平台佣金等支出。

锅圈的品类布局环环相扣，“火锅+烧烤+生鲜+快手菜”的玩法，看上去是抵御加盟商的经营风险，实则是丰富自身APP的品类。如今与物美的“联姻”会加速这一项目的推进，如此密集且规模庞大的线下门店一旦进化成前置仓，将有效降低生鲜品类的履约和物流成本，锅圈一贯的爆品逻辑和低价优势有了用武之地，这些都为线上商品的社区化打造了壁垒。

从这个视角出发，那些被蒙在鼓里的加盟商，似乎是花了重金让自家门店变成了锅圈的前置仓，“原本以为自己才是老板，无奈变成仓管员。”王建新感叹道，“7000家门店，14000人的地推团队，了不起的锅圈，不可限量的锅圈APP。”

03

食品安全问题成隐患

快消领域投资人王白羽表示，锅圈是国内较早开拓专业连锁火锅食材店的品牌，在业内有着较强的先发优势，锅圈近两年发展迅速，融资也比较多，开店速度明显加强。

王白羽认为，锅圈有几个方面值得关注：

第一，目前展店迅速，但直营店和加盟店的比重如何？如果加盟店居多，那么管控难度加大，总部一定要让管控能力与开店速度相匹配。

第二，食品安全问题是关键，锅圈的供应链管控能力和店面管控能力一定要不断加强，不能出现食品安全事故。

第三，在经营条件允许的情况下，锅圈未来可以在自由品牌产品方面进一步发力，打造自主性、差异化的产品体系，以便于形成自身核心竞争力，避免陷入同质化红海，同时也是提升经营利润率的重要方式。

第四，伴随着企业发展扩张，商业模式和单店盈利模型一定要动态优化升级，这样才能适应不同发展阶段的特质和需要。

食品安全问题是餐饮企业的重中之重，知乎网友“A稳”表示，自己家住杭州，平时经常光顾锅圈门店，8月1日在锅圈门店买的食材中，明明自己只付了一盒冰鲜鱿鱼的钱，没想到锅圈硬是送了自己一只大苍蝇，“简直把人恶心坏了，美美的一顿晚餐，在看到这一幕的时候，心情和食欲瞬间全无。”

无独有偶，今年5月有消费者在黑猫投诉平台上反映：蓬莱区半岛蓝庭店购买的菌类蔬菜拼盘，回家打开包装，发现蔬菜上面长毛了，而且部分蔬菜发出恶臭。此外，还有消费者反映锅圈售卖过期食品等问题。 

锅圈创始人曾表示，锅圈85%的产品都是独家研发，锅圈对食材翻译成食品的能力很强。用锅圈负责人的说法叫“食材食品化，餐饮零售化”，不论是OEM还是ODM，现代化中央厨房还是加工车间都有严苛的卫生标准，偌大的苍蝇能被封进食品里，面对食品安全，光靠情怀是不够的。

对于像锅圈食汇这种模式的盈利问题，中国食品行业权威分析师朱丹蓬认为，目前锅圈食汇还处于布局期，有诸多资本的支持，目前的资金链应该是比较充裕的。关键是看后期企业能否在资本的支持下做好自身的造血功能，外部资金是解决不了长期生存的问题的。

*应采访者要求，文中张华、王建新为化名。