来源/零售商业财经

撰文/颉宇星

12月5日，贵人鸟股份有限公司(以下简称“贵人鸟”)发布公告，宣布全资子公司金鹤米程莱农业(上海)有限公司(以下简称“米程莱”)以3.73亿元现金购买黑龙江和美泰富农业发展股份有限公司(以下简称“和美泰富”)固定资产、土地使用权、在建工程，全资子公司齐齐哈尔金鹤农业发展有限公司(简称“金鹤农业”)以0元收购和美泰富持有的全部知识产权。

资料显示，曾为“体育品牌第一股”的贵人鸟因深陷债务问题，于2020年8月被债权人申请重整。2021年4月，粮食贸易流通业第三方供应链服务平台黑龙江泰富金谷网络科技有限公司(以下简称“泰富金谷”)成为重整投资人。随后，依托于重整投资人在粮食贸易行业的资源、业务和能力，去年7月，贵人鸟以自有资金设立了全资子公司上海米程莱贸易有限公司，探索开展粮食贸易业务。

目前，粮食贸易在“A股运动品牌第一股”贵人鸟业务板块中的“地位”越来越高，但在运动品牌圈，贵人鸟似乎已难觅一席之地。

令人疑惑的是，贵人鸟为何收缩主业、加码农业？

跨界卖粮背后

据了解，和美泰富的主要业务为粮食仓储、大米加工及销售、杂粮贸易，旗下有大米品牌“金鹤”。贵人鸟表示，这一交易有利于形成新的盈利增长点，增强公司的持续经营能力和综合竞争力。

贵人鸟为何会涉足粮食贸易？

贵人鸟在2014年成功上市，成为“A股运动品牌第一股”。2015年鼎盛时，贵人鸟的市值一度超过400亿元。不过在2018年-2020年，该公司连续三年巨亏，分别为-6.86亿元、-10.96亿元、-3.82亿元，一度被“*ST”。此后，由于多元化经营受挫，贵人鸟便走上重整之路。

2021年7月，黑龙江泰富金谷网络科技有限公司（以下简称泰富金谷）成为公司的重整投资人。随后，贵人鸟重整完成，泰富金谷被动成为公司控股股东，泰富金谷法定代表人李志华被动成为公司实际控制人。

自重整完成后，贵人鸟实现”摘星”，并依托于重整投资人在粮食贸易行业的资源、业务和能力，贵人鸟开始探索粮食贸易业务。

2021年，随着完成破产重组并扭亏为盈，2021年年报显示，公司全年实现营业收入14.19亿元，较上年同期增长19.43%；实现归母净利润3.61亿元，同比扭亏为盈。扣非后净利润8988.12万元。

今年一季度，公司实现营业总收入3.69亿元，同比增长74.79%；归母净利润254.62万元，同比扭亏；扣非净利润156.92万元，同比扭亏。

值得注意的是，2022年以来，粮食业务在贵人鸟业务版图中的“地位”有所提升。

截至今年上半年，其粮食贸易营收占比上升至36.61%，运动鞋服板块的营收占比则下降至44.21%。

图源：贵人鸟公告

另外，贵人鸟还在近期处置了部分体育产业的投资。

据了解，贵人鸟于2015年与虎扑（上海）文化传播有限公司合作成立体育产业基金，并先后于2015年、2016年参与投资了上海慧动域投资中心（有限合伙）（以下简称慧动域）、上海竞动域投资中心（有限合伙）（以下简称竞动域）。

当时业内认为，投资虎扑体育，是贵人鸟从传统运动鞋服行业运营到体育产业运营的重要布局。伴随着体育版图的急速膨胀，彼时的贵人鸟风光无限。

直到2018年8月，贵人鸟将其持有的虎扑股权悉数清仓，此后开始陆续抛售此前转型收购的资产。2022年10月22日，贵人鸟发布公告称，继续持有慧动域、竞动域已不符合公司目前的战略发展需要，公司拟对这部分投资进行处置。

“务农”是一门好生意吗？

以运动鞋服而知名的贵人鸟，怎么突然跑去卖大米了？在贵人鸟的股吧中，许多投资者发出了这样的疑问，二级市场的反应同样强烈。

12月6日，贵人鸟的股票收获一个涨停。12月7日，贵人鸟的股票继续上涨，当日股价报收于4.11元/股，涨幅为1.73%。

二级市场的反应不难理解，当下发展粮食贸易能促使贵人鸟业绩恢复增长，提振了投资者的信心。

此外，大米是我国居民的主要口粮，其消费具有较强的稳定性，所以收益也比较稳定。

从财务角度来看，大米加工、销售行业毛利率比较低，这一方面是由于国家对粮食价格的管控，另一方面则是由于行业进入门槛较低，企业数量众多，产品同质化严重，价格竞争激烈，且过度集中于产业链低端，规模化的品牌企业较少。

图源：贵人鸟官网

另从资本角度而言，粮食贸易涉及的流动资产较多，比如存货等，虽然周转较快，但这种类型的企业想象空间小，资本现在更青睐于无形资产密集的企业，这种企业旗下会有较多的品牌和专利。

整体来说，粮食业务和鞋服行业跨界过大，不同的业务模式很难实现互补。

贵人鸟在运动圈还有一席之地吗

贵人鸟的春天来得很早，在福建小县城晋江还没有成为“中国鞋都”的时候，贵人鸟创始人林天福就开始从事国际运动品牌的代工和贴牌工作。

到2004年，林天福正式成立贵人鸟股份有限公司，是国内最早生产、销售各类休闲运动鞋的公司之一。

有意思的是，贵人鸟刚刚起步就掌握了营销的重要性。一举签下天王刘德华，广告铺天盖地，贵人鸟的知名度迅速打开。2007年，贵人鸟还赞助了湖南卫视的现象级选秀节目《快乐男声》，牢牢地抓住了年轻人的心。

营销之外，贵人鸟还非常注重线下渠道的铺设。2009年-2012年，贵人鸟的门店数量从不到2000家，激增至5000多家，保持了激进豪爽的风格。

2014年，贵人鸟在上交所上市。上市一年后，贵人鸟股价最高达69.37元，市值突破400亿元，远超李宁。贵人鸟一时间风头无两，董事长林天福也以190亿元的身家摘得“泉州首富”。

但是好景不长，由于扩张太过激进，贵人鸟也埋下了诸多隐患。2018年，贵人鸟首次出现了高达6.85亿元的亏损，2019年、2020年又分别再亏10.96亿和3.82亿。

随后，贵人鸟开始重整发展战略，贵人鸟的实际控制人也几经变动，虽然实现股票摘帽但依然负债重重，但市场占有率连连下滑。

图源：贵人鸟官网

对于体育用品板块的业务，贵人鸟公开表示，目前不会进行大的投资，会进一步观察其未来的发展情况。但就目前而言，该板块的情况并不乐观。今年上半年，运动鞋服业务仅实现业务收入2.88亿元，同比下降29.19%。

据了解，贵人鸟已对该板块的经营模式和经营效率“动刀”，将贵人鸟运动鞋产品将交给代工厂代工贴牌。

外包的优势是投入小、风险小，但在生产环节需要分利润给合作工厂，且这种模式对于合作厂家的生产能力、订单交付效率、快速补货能力都有一定要求，企业对供应链的管控难度也会增加。

对于贵人鸟而言，除了需面对经营模式的改变外，还要面对众多实力雄厚的友商的“内卷”。

图源：网络

一位零售运营商表示，贵人鸟的客单价在100—200元，而安踏、李宁等品牌的客单价则在300—400元。“贵人鸟产品品质不错，但年轻消费者非常看重品牌影响力，他们喜欢明星‘同款’以及具备功能性的产品。”

贵人鸟创始人林天福在营销、收购、投资等方面尽显豪迈性情，与很多擅长营销的老板一样喜欢豪掷千金。但在长久经营上，他们也都缺乏耐心，崇尚家族管理。

林天福的儿子、贵人鸟现任总经理林思萍曾对外表示：“未来两到三年，一定要把公司失去的这些声誉、名声重新找回来。”如何在这个期限内重整旗鼓去跟众多运动品牌抢市场，是贵人鸟以及这位林家二代要仔细研究的课题。