出品/壹览商业

作者/蒙嘉怡

散户跑步入场，大股东们飞速减持。

国庆节后首个交易日（10月8日），上证指数、深证成指和创业板指录得4.59%、9.17%和17.25%涨幅，其中上证指数更是突破3600点，创三年多新高。

在股市初显“牛气”之际，不少股东趁着自家公司股票大涨开始减持。据壹览商业不完全统计，9月26日以来，至少有28家消费企业披露减持结果或公布未来减持计划，涉及消费电子、食品饮料、美妆、商超等行业，总减持资金超33亿。

扎堆减持，落袋为安

在讨论各企业股东减持行为前，必须区分清楚减持计划公告和减持结果公告，减持结果公告是前期减持计划实施情况的事后反映，意味着已经减持完毕或者期限届满，不会再影响下一阶段股价和市场走势。

壹览商业统计发现，28家消费企业中，共有16家上市企业发布的是减持结果公告，总减持资金达6.91亿元，换句话说，这些股东们已经成功套现离场。

从减持比例看，超半数股东减持比例不超过公司总股本的1%。目前看，减持比例最高的为永辉超市股东北京京东世纪贸易有限公司（以下简称京东世贸），减持比例达1.13%；减持比例较高的还有致尚科技，其股东刘东生因自身资金需求，减持公司股份141.49万股，减持比例1.0996%。

还有股东或高管“组团”减持。海能实业、中石科技、嘉必优、复星医药几家企业股东、高管集体宣布减持。

从减持金额看，不乏上亿元的大手笔减持。永辉超市股东京东世贸减持力度最大，减持价值达2.14亿元；其次便是中国黄金，其股东宿迁涵邦投资管理有限公司（以下简称宿迁涵邦）于2024年9月24日至2024年10月8日期间通过集中竞价方式累计减持公司股份1680万股，占公司总股本的1%，期间减持均价为9.06元，套现约1.52亿元。

值得注意的是，宿迁涵邦为京东旗下公司，这两个大规模减持行为的背后都有京东的身影。

观察这些已经发布减持结果公告的企业，部分公司经营基本面较差，股价在前期也经历了较大跌幅。

例如，永辉超市近年来营收持续下滑，且一直处于亏损状态。2021年～2023年，永辉超市的营收分别为910.62亿元、900.91亿元和786.42亿元，同比减少2.29%、1.07%和12.71%；且一直在亏损，归母净利润分别为-39.44亿元、-27.63亿元、-13.29亿元；近三年也经历股价“滑铁卢”，2020年4月达到阶段性高点11.03元/股后就持续下行，近一年来徘徊在3元/股下方。

京东世贸的减持期间为7月8日至9月30日，减持总金额为2.14亿元，减持价格区间为2.04元/股—2.17元/股。这也意味着，京东世贸并非趁着股价高位套现，而是在永辉超市股价拉升之前就已出手减持，这种动作并非单纯追求短期收益，而是基于企业发展的战略考量。

除此以外，三只松鼠的股东NICE GROWTH LIMITED在9月30日减持2400股，持股降至5%以下。而根据规定，持股5%以上股东通过证交所集中竞价交易减持股份，需要提前15个交易日披露减持计划且3个月内通过证交所集中竞价交易减持股份的总数，不能超过公司股份总量的1%。这意味着，该股东后续减持无需披露了。

这不是该股东第一次减持三只松鼠。9月4日，三只松鼠发布半年报不到一周的时间，就发布预披露公告，称股东NICE GROWTH LIMITED计划减持三只松鼠股份合计不超过320万股，即不超过公司总股本的0.8%。而该公司自2020年股票解禁后，一路减持三只松鼠，持股比例从原本的20.61%下滑至当前的不到5%，堪称“清仓式”减持。

7月中旬，三只松鼠另一主要股东 LT GROWTH INVESTMENT IX (HK) LIMITED也发布了减持结果公告。在经过一系列减持后，其持股也恰好降至5%以下，后续减持亦无需披露。

三只松鼠之所以会被两大股东多次减持，与自身的业绩有关。2012年三只松鼠创立，用了7年时间便成功上市，上市当年，公司营收达到峰值，销售额破百亿。但之后，公司营收开始逐年下滑，从2019年的年入百亿，降至2023年的71.15亿元。同时，公司的净利润也很不稳定，2019年以来，每年的净利润分别为2.39、3.01、4.11、1.29、2.20亿元。

对此，三只松鼠也在采取措施挽救业绩，构造全品类、全渠道的经营基本盘，提出“高端性价比”战略。目前已有一定的效果，最新财报显示，今年上半年，三只松鼠实现营收50.75亿元，同比增长745.39%。归母净利润为2.897亿元，同比增长88.57%。

不过，从结果看，资本依旧不买账。

除了已经发布减持结果公告的企业外，还有不少公司趁着上涨行情，急于发布减持计划，准备在股价高点套现走人。

多家公司披露减持计划

壹览商业统计发现，28家消费企业中，有12家消费企业股东公布减持计划，按照10月11日各公司股票收盘价格进行测算，拟减持价值达26.91亿元，是已减持价值的三倍多。

从行业看，有3家食品饮料企业计划减持，分别为乖宝宠物、李子园、良品铺子，拟减持金额达10.96亿元，占总额的40.73%；其次便是消费电子行业，有2家上市企业计划减持，分别为闻泰科技和科森科技，减持金额达3.89亿元。

从减持数量看，乖宝宠物股东拟减持股份数量最多，持股19.08%的股东GOLDEN PROSPERITY INVESTMENT S.A.R.L拟减持合计不超过800万股（占公司总股本比例2.00%）。持股13.34%的北京君联晟源股权投资合伙企业及一致行动人珠海君联博远股权投资合伙企业拟合计不超过800万股（占公司总股本比例2.00%）。

值得一提的是，这三个股东所减持的股份皆是在乖宝宠物上市之前获得。其中，GOLDEN PROSPERITY INVESTMENT S.A.R.L于2016年以20元/注册资本入股乖宝宠物，北京君联入股成本为47.45元/注册资本，珠海君联参股成本为51.29元/注册资本。10月10日，在乖宝宠物披露减持计划的前一天，股价最高点达63.38元。

其次便是闻泰科技股东，珠海格力电器股份有限公司计划通过集中竞价交易的方式，减持不超过1242.81万股闻泰科技股票，约占公司总股本的1%。

值得一提的是，今年3月，闻泰科技第二大股东无锡国联集成电路投资中心（有限合伙）便已披露了减持计划，计划在7月9日前减持闻泰科技不超过1242万股。然而，截至减持期限届满，无锡国联并未实施任何减持动作。随后，无锡国联再次披露了几乎相同的减持计划。

重要股东密集披露减持计划的背后，是闻泰科技跌跌不休的股价。自2020年8月以来，闻泰科技的股价持续震荡下滑，与历史最高价171.24元/股相比，更是下跌约八成。目前，闻泰科技的总市值在400亿元上下徘徊，而在其高光时刻，总市值曾一度突破两千亿元。

再往后便是华熙生物与良品铺子。

华熙生物的第二大股东——国寿成达（上海）健康产业股权投资中心（有限合伙），计划通过集中竞价和大宗交易的方式减持不超过1204.2万股，约占公司总股本的2.50%，其减持股份均为公司首次公开发行前获得的股份。以10月11日华熙生物收盘价61.86元计算，本次减持套现金额7.45亿元。

此前数年华熙生物股价表现低迷，股东资产被持续“套牢”，在本轮牛市渐起时选择减持套现不失为一种合理做法。自2019年11月上市以来，华熙生物股价一路走高，2021年曾创下313.10元的历史高点，但自2021年7月起，股价持续下跌，至本轮牛市启动前的8月，股价一度跌至47.95元/股。

10月9日，良品铺子发布公告称，第二大股东达永有限公司（以下简称达永）计划通过集中竞价或大宗交易方式减持公司股份合计不超过1203万股，即不超过公司总股本的3%。据悉，达永是今日资本旗下的基金，截至公告日，达永持有公司股份8886.6126万股。

良品铺子在2020年2月24日，以11.9元/股的发行价登陆上交所，2020年7月股价开始一路走低，在这波牛市来临时才有回升迹象，达永有限在此时减持，也是借机回本“解套”。

事实上，今日资本撤出的步伐早已开始。去年5月起，达永便开始了多次减持，截至今年10月，其持股比例已从最初的30.3%下降至22.16%。这一连串的减持操作，累计涉及股份达到5410万股。

值得一提的是，上文提到的减持三只松鼠的LT GROWTH INVESTMENT IX (HK) LIMITED背后也是今日资本。中国食品行业分析师朱丹蓬分析称，资本退出零食赛道，除了自身在资金方面的需求外，更大的原因可能来自行业本身竞争激烈、增速下滑的行业性特点。

财报显示，2024上半年，良品铺子实现营业收入38.86亿元，同比下滑2.52%；归属于上市公司股东的净利润2389.06万元，同比下滑87.38%。

另外，壹览商业在统计过程中发现，还有企业在发布减持计划后迅速撤回“打脸”。10月9日，日化公司豪悦护理发布减持计划，发布当天，股价跌幅达9.99%，股价多日下挫，10月14日，公司发布提前终止减持计划公告挽救股价。

综上所述，消费企业股东的减持行为不仅是对市场趋势的一种反应，还是对行业内部动态的洞察。随着市场竞争的加剧，部分企业面临业绩压力，而资本市场对于风险与回报的重新评估，促使部分股东选择在这一时间点减持套现，以实现投资回报或规避潜在风险。

不过，减持行为虽在一定程度上反映了市场的短期情绪波动，但不应被视作企业长期价值的唯一判断依据。对于那些具备核心竞争力、良好增长潜力及稳健管理团队的企业而言，短期的减持波动或许只是其发展道路上的一个小插曲。

因此，面对股东的减持行为，投资者应保持理性，综合考量企业的基本面、市场前景以及自身风险承受能力，做出更加明智的投资决策。