营收增速放缓之后，日化巨头宝洁开启了新一轮“自救”。

近日，宝洁集团发布声明称，公司计划拨备（指进行财政预算时，估计投资出现亏损时所预留的准备资金）20亿至25亿美元（约合人民币179.3亿元），用于部分业务的重组及减值。其中的10亿至15亿美元将用于集团部分业务重组；13亿美元（约合人民币93.02亿元）则用于Gillette吉列品牌的税前非现金减损支出。

在业内人士看来，重组和减值，都是宝洁的“瘦身”计划，“这两年宝洁的业绩增长很大程度上都是依靠涨价，实际出货量却在下降。精简掉不赚钱的或者是有风险的业务，聚焦于盈利业务，这是不少集团常用的方案。”

或是受该消息影响，截至今日（12月6日）收盘，宝洁股价下跌3.49%，总市值为3459亿美元。

图源宝洁中国官方微博

宝洁“二救”吉列

共计拨备667亿元

根据声明，宝洁此番两大动作或都出自于“经济考虑”。

具体来说，其进行业务重组是为了应对“具有挑战性的宏观经济和财政状况”，该计划将主要在包括阿根廷和尼日利亚市场执行。公开报道称，宝洁打算剥离阿根廷的织物和家庭护理业务，同时将尼日利亚变成一个纯进口市场。这一重组计划成本预计税后在10亿至15亿美元（约合人民币71.71亿元至107.58亿元）之间。

宝洁2023财年（2033年7月—2023年6月）年报显示，期内，宝洁在各个区域净销售额均实现增长，但阿根廷和尼日利亚所属的拉丁美洲及印度、中东和非洲区域分别增长7%、5%，是集团旗下增速最慢的两大区域。

另一方面，由于旗下品牌吉列贴现率（指票据持有人在票据未到期时，为获取现款而向银行贴付一定利息的票据转让）较高，导致吉列无限期无形资产的估计公允价值减少。因此，宝洁将对收购吉列公司时获得的无形资产，计提13亿美元（约合人民币93.24亿元）的非现金减值费用。

需要注意的是，吉列为宝洁在2005年收购的男士理容品牌。当年，吉列已成为全球剃刀及刀片领域市占率最高的企业，宝洁以570亿美元将其并购后，前者也因此成为全球最大的日用消费品企业。借助吉列铺开的全球市场，宝洁快速打入了包括印度在内的很多新兴市场。而彼时尚属吉列子公司的南孚电池，以及吉列、欧乐b、博朗、金霸王、锋速3五大品牌，也一并归入宝洁集团。

图源吉列官方微博

加入宝洁后，吉列保持了良性且健康的发展态势，多次入选“世界品牌500强”，在2019年时跻身TOP37。即便到2022年，吉列仍然位居“世界品牌500强”中的第94位。

从渠道上来说，早在被宝洁收购前，吉列就已经进入中国市场，如今，其天猫旗舰店已有189万粉丝，销量最好的男士剃须刀已售出20万件。目前，吉列产品已在全球200多个国家和地区销售。

但品牌的高价值，难掩其在部分市场的疲软。比如，早在2019年，宝洁就曾为吉列拨备80亿美元，宝洁首席财务官Andre Schulten表示，这与吉列在阿根廷和尼日利亚的经营困难有关。这也就意味着，如若此次拨备顺利完成，宝洁共计为吉列拨备了93亿美元（约合人民币667亿元）。

对市场而言，宝洁此番再度针对吉列出手显得有些突然，在今年11月份的第六届进口品博览会上，吉列还携新品亮相。彼时，宝洁大中华区男士理容事业部总裁，以及宝洁大中华区产品与供应链部质量总监等，纷纷表达了集团对于吉列的期许。

而在减值声明中，宝洁也特别强调，吉列的基础性业务依然强劲，“但未来业务或宏观经济环境的不利变化，可能会引发进一步的减值准备。”

业绩承压

宝洁数度“瘦身”

实际上，仅在今年下半年，宝洁就开始了不止一轮“瘦身计划”。10月，有消息称，宝洁正在考虑出售沙宣中国区的全部或部分股权，集团对该交易估值约为10亿美元（约合人民币71.72亿元）。

虽然Andre Schulten将此举归咎于“中国市场仍在萎缩的环境中”，并且“不指望中国的复苏会很快到来”。但归根结底，或许还是由于宝洁自身业绩受挫。

宝洁发布的2023财年显示，期内，宝洁净销售额同比增长2%，录得820亿美元（约合人民币5881亿元），即将突破6000亿大关。但财报也显示，其增长背后的首要原因是涨价。近年来，宝洁陆续对旗下各个业务版块进行涨价。据公开报道，截至2022年第一季度，宝洁旗下所有产品价格平均涨幅约为8%。

在2023财年，涨价为宝洁贡献了9%的增长，同期出货量却下降了3%。同时，宝洁增速也开始放缓，净销售额增长幅度为五年来最低值。

若将时间线再拉长来看，宝洁的发展过程中，每当业绩承压，都曾出现过更大规模的缩减计划，如2014年，宝洁通过出售、停产以及自然淘汰的方式剥离了旗下90—100个非核心品牌；2017年，宝洁再度砍掉100个品牌。

与上述两次精简相比，宝洁此次的重组及减值计划似乎有些“不值一提”，但在上述业内人士看来却并非如此。

“之前被精简的都是不赚钱的品牌，剥离之后反而能让宝洁业务更加聚焦，但是吉列称得上宝洁的核心品牌之一，其销售额能占宝洁整体销售额的8%。”因此，在他看来，减值吉列，对宝洁来说就算不是“伤筋动骨”，至少也要“出血”，“按照宝洁说的，如果后续还要继续减值，那对集团的影响可能就更大了。”

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