出尔反尔的事，发生在普通人群身上寻常见，但发生在一个年入百亿的服装巨头身上上，实属罕见！

5月23日晚，雅戈尔公司官宣终止捐赠13.6亿资产事件引发热议，就在一周前，雅戈尔曾高调宣称要将价值13.6亿元普济医院及相关资产无偿捐赠给宁波市政府，怎么才过去几天就反悔变脸？

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雅戈尔反悔，打脸了谁？

2022年5月17日，雅戈尔公告称，向宁波市人民政府捐赠普济医院及相关资产，拟捐赠资产预估价值13.6亿元，彼时网络上好评一片，纷纷称赞雅戈尔有格局，够体面，懂得回馈社会，有责任感，不料，仅仅过去了不到一周，5月23日晚，雅戈尔又再发公告称终止对外捐赠，引舆情发酵。

微博及股吧/图

雅戈尔解释称因为股东反对，遂放弃捐赠，不过似乎网友并不太买账，那之前《关于对外捐赠的议案》又是如何通过的？难道董事们都预料不到股东会反对？抑或大概率得知此议案会遭到股东反对时，仍一意孤行推出且高调对外发布，是否有沽名钓誉之嫌？

这里面的逻辑很好推演，假设捐赠最终落实，雅戈尔付出的代价将是2022年的财报上计提10.2亿元净利润减值，但是收获了无法用钱衡量的社会美誉度，而且剥离出自身并不擅长的大健康产业，更有利于雅戈尔聚焦时尚产业主业。

而捐赠大概率取消，雅戈尔则无任何实际损失，普济医院等相关资产它日另谋它用或者干脆折价脱手，雅戈尔也没吃亏，并且还因一来一回的话题度，让这个远离大众视线有些时日的品牌重回活跃。

当然，作为国民服装品牌的领头羊之一，笔者还是倾向于认为雅格尔是真的有无偿捐赠的这份心意的，只是，如网友所言，慨股东之慷来谋取声望，属实不太体面，真诚心诚意捐，大可以老板个人名义捐出资产嘛，这样，股东们也不会有意见的。

依据公开报道，雅戈尔也确实是一个热衷于公益慈善的企业，比如向安徽捐出价值4000余万抗洪救灾物资，向中国扶贫基金会捐出1000万元物资，向宁波捐抗疫物资等等。

只不过，一码归一码，这些社会公益捐赠多数是物资为主，且数额并不十分巨大，对公司财务面上的影响轻微，而此次的13.6亿元捐赠事件，显然不能同日而语，存在雅格尔投资人担心计提利润亏损继而逃离的可能性，而这一切，在资本市场已有所体现：

5月17日雅戈尔宣布捐赠后，5月18日公司股价大跌3.43%；

5月23日雅戈尔宣布终止捐赠后，被沪股通减持108.95万股，最新持股数量1.08亿股，占公司A股总股本2.33%；

东财Choice数据/图

5月24日收盘，公司股价跌1.83；收报6.96元/股，总市值322.17亿元，较9.32元/股的历史盘中最高点，足足跌超25%；

不过，相比“悔捐”事件带来的冲击，更让雅戈尔头疼的，还是经营业绩的下滑，以及对未来市场的焦虑。

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“男装一哥”稳了？

2021年，雅戈尔实现营收136.07亿元，较上年同期增长18.57%，归属上市公司股东的净利润为51.27亿元，较上年同期下滑29.15%，关于净利下滑近三成，雅戈尔称由于上年度出售宁波银行29649.75万股，而本年度无此收入所致，但财报背后的问题，似乎并没有这样简单。

曾经靠地产业和金融投资赚得盆满钵满的雅戈尔，如今不得不面临金融和地产潮退之后的窘境——回归服装主业是其唯一活命的选择！

这就很好地解释了，自2019年开始，雅戈尔就着重强调回归主业的原因，品牌服装是其核心主业，在战略披露上，雅戈尔还是诚实的，比如它曾表示“尽管在地产和金融投资方面频频发力，但投资收益并不稳定，最终还是要回到服装的老本行”

据媒体报道，自2015年开始，雅戈尔便频频出售其持有的金融资产，截至目前，已逾百亿规模：

2015年1月1日至2015年12月31日期间，累计出售可供出售金融资产累计产生投资收益23.05亿元，净利润17.29亿元(以审计数据为准)；

2016年1月1日至3月31日期间，公司出售浦发银行、金正大、广博股份等部分可供出售金融资产，交易金额合计16.54亿元，产生投资收益32981.87万元，净利润24736.40万元；

2018年1月23日至4月12日，公司出售浦发银行、宁波银行可转债等金融资产，交易金额为195,804.77万元；公司滚动利用闲置投资资金购入结构性存款及货币基金等金融资产，期间结构性存款及货币基金到期赎回累计金额为81,001.10万元；公司处置金融资产的交易金额合计276,805.87万元，产生投资收益33,279.62万元，净利润24959.72万元；

2018年12月20日至2019年3月6日，公司出售中信股份股份，交易金额为11.40亿元；公司滚动利用闲置投资资金购入结构性存款，期间结构性存款到期赎回累计金额为14.17亿元；

自2018年开始，雅戈尔频频出售金融资产，目前已累计超过67亿元

……

除了金融资产，涉地产项目，在下行周期，雅戈尔也是处理得很积极，比如此次“悔捐”事件涉及的普济医院资产所指向的宁波市海曙区集士港镇CX06-05-02G地板，正是由雅戈尔于2018年5月以7509.64万元的价格竞得的。

如今，雅格尔如实陈述“公司缺乏相关行业的运营团队和经验，若继续投入普济医院及相关资产，投入产出可能出现较大程度的失衡，不利于公司聚焦资金和精力发展主业。”也精准印证了其对医疗等大健康业务的不看好。

据财报数据显示，公司的核心主业时尚板块（服装主业）2021年实现营收68.21亿元，同比增长7.69%，实现归属上市公司股东净利润9.36亿元，同比下降2.55%，不难发现，目前时尚板块对雅戈尔的营收贡献，也仅刚超50%的水平线，雅戈尔目前仍无法离开地产和金融投资业务。

2022年男装十大品牌榜中榜/Maigoo制图

加之服装行业的竞争也一直处于白热化状态，国际巨头在国内扎堆，搁浅败退的也数不胜数，国内男装品牌，也有海澜之家、九牧王、七匹狼、太平鸟、柒牌、森马等群雄环侍，并且，还有安踏、李宁和特步国际等运动巨头的吞食。

2021年，服装行业营收最高和净利润最高的皆是是安踏体育，分别为493.28亿元和77.20亿元，就连第一梯队的海澜之家，营收都超过了200亿，达到201.88亿元，规模上已超过了雅戈尔。

值得一提的是，海澜之家的200亿营收中，来自于公司主品牌海澜之家服装板块的收入便高达151.33亿元，约为雅戈尔服装板块的2.2倍。

黑猫投诉/图

卖服装除了卖品牌文化之外，更多的是卖产品与服务，目前在黑猫投诉平台，有关雅戈尔服装质量问题的投诉亦不在少数，这也是雅戈尔需要重视的地方。

作为一家创立43年之久的国民品牌，雅戈尔如今专注回归品牌服装（时尚板块）主业，不可谓方向不正确，只是要想在时尚江湖翻云覆雨，雅戈尔还有很长的路要走。

参考资料：

反悔了！男装巨头宣布，13.6亿资产不捐了！股东吵翻了——中国基金报

价值13.6亿的资产，准备捐给宁波市政府；雅戈尔“反悔”：不捐了！什么情况？——每日经济新闻

雅戈尔5月23日被沪股通减持108.95万股——东方财富网

雅戈尔一季度出售金融资产获利约2.47亿元——金投网

出售67亿元金融资产，雅戈尔要舍弃投资生意了——中国商网

雅戈尔：处置金融资产，获利2.5亿元——第一财经

海澜之家2021年营收破200亿元，稳居A股服装行业榜首——证券时报

63家服饰年报盘点：最高和最低相差500倍——赢商网

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