2016年初时，即使最悲观的互联网分析师也不会想到，这家总市值650亿美元、2015年净利润超过51.9亿美元、同比增长155%的中国互联网巨头，在本土会遭遇如此重创。

“某种意义上，我们的做法相对保守，认为做好搜索就是一件功德无量的事，其实我们还可以做得更多。”性格决定命运，命运又回过头来强化性格。

在业界看来，百度过去11年的发展是一条坦途，它幸运地避开了互联网泡沫的冲击，又没有出现任何现金流转上的压力，这在同时期的企业中非常难得。2010年谷歌退出中国后，百度更加寂寞，它在自己的主营领域再无敌手。

中文搜索是一个寡头垄断市场，大量公司对百度的流量依赖超乎局外人的想象——在2011年，美团有超过50%的流量来自百度。这个优势甚至延续到了移动时代，在早期，滴滴出行最大的流量来源是百度地图。

在百度的鼎盛时期，出于对它的依赖和畏惧，创业者会为了白送给百度股份争得不可开交——2008年，为获得百度在视频方面的独家合作权，优酷网向百度支付300万元，以及无偿赠送不到1%的股份，而酷6网则以向百度支付600万元现金和3%的赠送股份，最终赢得了百度。当时，百度以广告等资源置换某些新兴公司的股份，以此建立统治。

此后，互联网从信息时代进入社交和交易时代，百度不再是唯一的霸主。当百度需要以计划外的价格进行投资时，其体现出了保守、谨慎的一面。他们倾向于对市场前景清晰的资源聚集型行业进行投资，而不是那些冷门或者没有被正确认识的公司。那一时期百度的投资以控股、占大股为主，典型是对爱奇艺和去哪儿的控股。

2014年之后，为了扩张各自势力范围，BAT纷纷争抢创业公司。百度明显感受到了压力，它接连投资了沪江网(持股12.5%)、Uber(持股15%)、我买网、趣医网、优信拍等28家企业，涉及电商、二手车交易、在线票务、在线教育等各个垂直领域。同时，不再谋求控股。

据国际权威金融数据提供商Dealogic向《财经》提供的资料显示，从2008年到2015年，百度共入股了48家公司。其中，2008和2010年各1起，2011和2012年各5起，随后速度逐渐加快，2013年投资了7起，2014年10起，2015年则达到了18起。

对比阿里巴巴，其从2008年到2015年，共入股了109家公司。而腾讯这七年共入股了126家公司。

2013年出资18.5亿美元对91的收购被外界认为是百度焦虑的集中爆发。360董事长周鸿承认，他曾两赴厦门说服91无线CEO胡泽民向百度抬价。

一位接近美团的人士告诉记者，早年百度曾有机会以20亿人民币估值投资美团，持有美团5%的股份，但最终百度选择以更便宜的价格——1.6亿美金持有糯米网59%的控股权。

多年之后的2015年秋天，美团和点评正在进行最后的谈判，他们希望在两周内合并完成。在最后几天时间内，百度闯了进来，给出了美团500亿人民币的估值，希望促成美团和糯米的合并。“太晚了。”上述人士说。

李彦宏说，糯米对于百度的意义在于它让百度真正实现了连接人和服务，这是他对糯米支持的最大原因。但不可否认的是，O2O这种投入无边无际的项目也大大牵制住了百度。

据野村证券对百度2016年Q1的财报分析称，其Q1利润同比下降18.6%，主要源于持续的O2O投资。国信证券2016年2月29日发布研报称，百度未来风险主要存在于O2O竞争加大以及线上广告增速低于预期。

一位美元基金的合伙人点评说，百度在移动上发力较晚，也最为焦虑。同时，百度对O2O的投资，对无人车、金融等新兴业务的投资，都需要大量的资金支持。

“搜索业务成了最大的输血渠道，它在无止尽的索求和压力下走向失衡。这是百度当前困境的一个循环。”他说。

接受《财经》记者采访的多位人士认为，百度应该在优势明显的早期做出更深远的布局，对更多的垂直行业以扶持，深入产业链，从信息层深入到服务层。因为对一个生态平台而言，仅有视频和旅游是远远不够的。

一位京东的高层人士告诉《财经》，早期京东超过70%以上流量来自百度，2010年前后百度曾有机会把电商平台有啊打包给京东，通过投资换取京东15%-20%的股份，最终李彦宏没有同意。这些股份在今天价值58亿美元。

但互联网就是这样，它注定会错过很多事情。

走出冬天

百度出现今日危机，有技术、产品的原因，也有管理、文化的原因。相比前者，后者对百度的挑战更大

“我们已经很久没有给用户一个真正创新性的新产品。”李彦宏说，某种程度上百度还是太保守了。“我们需要创新，这样大家对百度的不足，对百度的容忍程度就会高很多。”

“在一个主营业务收入非常惊人的公司里要做创新是很难的，”一位阿里巴巴集团的高层人士告诉《财经》，“即使对谷歌来说也是一样，但如果一家公司只在一个产品上成功过，我们很难说它是远见还是运气。”

一位微信员工告诉《财经》，今天大家都在笑百度，但他认为，腾讯和阿里巴巴今天的优势都不是优势，一旦有穿透性的新技术出现，危机近在咫尺。

从许多方面来看，百度在中国公司中拥有主导下一个人工智能世界的有利条件，它在数据和专长上兼具优势。据外媒报道，目前，百度深度语音识别系统入选了麻省理工学院评选的“2016十大突破技术”，语音识别准确率已经达到97%，超过了谷歌。

百度是全球对人工智能技术投入最大的公司之一。近三年内，百度研发成本占总营收比分别为12.9%、14.2%和15.3%，而谷歌为12.9%、14.9%和16.3%，均呈上升趋势。它们都试图在搜索业务之外开辟疆土，即使搜索收入仍分别占谷歌和百度总营收的90%和96%。

无人车也许将成为百度下一个真正具备创新意义的产品——虽然过程将极其艰难。但它更大的意义在于，它将是百度第一个与搜索、甚至与信息无关的商用产品。

百度两年前在硅谷投资3亿美元兴建人工智能中心，该中心目前有超过200名员工，他们中很大一部分为百度自动驾驶事业部服务。无人驾驶事业部总经理王劲在今年3月接受《财经》记者采访时称，无人车将会是百度迄今为止最大的资金投入项目。

《财经》获悉，近期百度把5年期贷款规模从10亿美元提高至20亿美元，已从21家银行获得放贷承诺。李彦宏称，这笔资金将用来对无人车、度秘、企业云等新的产品线以支持。

对比BAT中的另外两家——阿里巴巴3月份已签署30亿美元5年期贷款协议，腾讯正把计划中的20亿美元银行贷款规模扩大至40亿美元。这两笔贷款的目的分别是“用于在国内和国外收购企业股份”以及“用于包括收购在内的扩张项目”。

“虽然调整竞价排名必定会带来收入下降，但这个代价是我们必须接受的。”李彦宏说。

百度一直要想在搜索之外创造出新的、规模化的收入来源。李彦宏称这个过程很痛苦，但他预测百度下一个规模盈利业务也许将来自金融业务。

他说，目前金融放出去的贷款利率和资金成本相比，中间有盈利空间。另外，在百度地图上订酒店，可以带来分成收入;爱奇艺视频可以带来广告收入，但这些都才刚刚起步。

“人工智能是百度目前最重要的战略。”李彦宏称。

“这个机会如果我们抓住了，百度可以变成一家完全不一样的公司，一个比现在影响力大得多的公司。”他看起来非常自信，但他承认，这需要五到十年时间。

2015年7月，百度将外卖业务拆分出去独立发展;10月，百度将去哪儿出售给携程。今年，爱奇艺也将随着私有化而剥离出百度。甩掉这三个成本中心后，百度会更为轻松。

他说百度不做硬件，只做软件，并希望将最顶层、最核心的技术做到领先，然后将技术、软件输出到其他公司——这令人想起了2000年时的百度，一家作为纯技术软件公司而存在，为其他公司输出技术而非流量的公司。

“百度任何的好和不好，归功和归罪都应该是我。”李彦宏说。5月10日，李彦宏发公开信说，他要带领大家找回百度文化。

从今天到未来，李彦宏需要跨越的，不仅是产品与收入、用户与利润、速度与底线之间的鸿沟，也是管理与文化、创始人与团队之间的平衡。前者因为人工智能积累和百度所处的有利位置，百度有机会翻盘;但在管理和文化上，李彦宏需要给出更令人信服的答案。

在2016年百度最新一次的架构调整中，原先并列存在的搜索业务、移动服务、金融服务、新兴业务四个事业群组中的搜索业务和移动服务合并为搜索公司。这与谷歌一年前的调整思路相似，即将传统业务与前沿项目分开，传统业务是营收中心，而前沿项目则负责创新。

虽然调整带来了很多猜疑，但至少对于李彦宏而言，将原先两块业务多处重合、冲突不断的事业群合并，不用再划分势力范围，可以将精力放在他更擅长的创新业务、人工智能上——李彦宏正在试着找回百度的平衡。

中国互联网三大巨头BAT都曾遭遇过不同程度、不同性质的危机——阿里巴巴2011年的支付宝事件，腾讯2010年所经历的“3Q大战”，以及这次百度的魏则西事件。这些危机都深刻改变了三家公司的命运。

支付宝事件令马云名誉受损，也令本就风雨飘摇的中国概念股在国际资本市场受到牵连，至今仍未完全复苏，但蚂蚁金服因此独立，并即将成为一家市值600亿美元的A股上市公司;腾讯在3Q之后大举开放旗帜，此后微信诞生。

“没有一家公司是被舆论和公关危机打倒的，只有在战略、产品、公司文化等一系列环节中出现了系统性风险时，这家公司才会在一次又一次的问题中被击垮。”一位腾讯集团的高管对《财经》记者说。

在百度内网，李彦宏的公开信下共有300多条员工评论。“希望未来回头来看今天，是我们历史上一个重要契机。因为直面了自己的问题，有魄力去改正完善。”多名百度员工留言称，他们希望可以和百度一起跨过从“大企业到伟大企业的长距离”。