文/螳螂财经

作者/李永华

“千亿市值”、“历史首次”，在美股周二隔夜交易中上涨6.67%后，“憋屈”了几年的百度等来了自己的高光时刻，这个被质疑“掉队”的巨头整理了下领结，又十分自信地站在互联网科技的舞台上，成为那个重要的C位。

过去一年，百度股价从低点一路飙升，涨幅高达220%，其中进入2月的7个交易日累计上涨25.53%——这显然不是资本市场整体“牛市”所造成，作为对比，美股市场上，阿里巴巴累计上涨不到15%，京东累计上涨约10%，拼多多累计上涨大约7%。

毫无疑问，百度这波势头强劲的上涨，与其越来越强烈的“技术范”正好契合了美股资本市场的口味有很大关系，其中，难觅竞争对手的AI成为百度股价的核心驱动力。

现在，从千亿市场的结果倒推，我们也能发现看待AI价值、看待百度这个企业的一些新视角。

2021的资本市场开局：抓住不确定性中的“科技”确定性

在研究百度的千亿市值之前，有必要将其放到同样暴涨的一票企业中看待。

2021年开局，资本市场就有些疯狂：特斯拉市值超过8000亿美金，超过九大汽车制造商之和；一年多前还在谈论“破万亿”的苹果市值已经达2.28万亿美元，超过世界上很多国家的GDP……

是资本市场疯了吗？显然不是。

投资企业一个普遍的核心原则在于，要善于从不确定性中抓住确定性，以确定性作为企业长期发展的基石，尤其在市场混乱时，可以不盲目、不盲从、有定力。

2020年疫情发生后，大量产业受到冲击，各行各业的不确定性越发严峻，资本投入的情势越发复杂、越来越“看不准”，但是，唯有数字化、人工智能、区块链等科技前沿领域焕发出蓬勃生机，凸显其在不确定性时代最大的确定性价值。

对迫切需要寻求“确定性”来对价值投资负责的资本而言，“科技”就成为最好的对象。

可以说，2020年成了一个重要的分水岭，让全世界看到AI等技术的重要长期价值，并能够将资本的力量聚焦于此。

而百度凭借的正是AI能力和潜力，更确切地说，百度只是全球人工智能公司正在进入收获期的缩影。

一方面，全球拥有强AI技术的公司，比如谷歌、亚马逊、苹果等都在疯涨，而另一方面，国内的AI四小龙也马上上岸，AI巨头百度自然会率先被追捧。

如果说过去“全球公认的四家AI领导企业”还只是百度一种荣誉而已，那么现在在资本对“确定性”的追求下，它已经在驱动百度市值快速增长。

决定投资人现在是追还是现在踩的，是企业守护“确定性”的硬实力

精明的资本自然不会为“概念”买单，或者说，越是在一个需要追去“确定性”的资本市场中，投资者对那些虚妄的玩概念行为越是反感，它们带来的只会是更复杂的不确定性，在“科技”这里尤其如此。

人人都在说特斯拉的股价有点膨胀，而事实上，出货量爆速增长、全球基地快速建立，都是特斯拉的底子。

百度的千亿美金同样如此，从长期投入、沉淀打好了技术底子，到云智一体构建技术快速落地的有效模式，再到具体的商业化应用，百度AI用硬实力向资本市场证明了自己的“确定性”，而这些，也似乎可以成为类似的企业想要实现股价突破的努力方向。

1、科研投入：建立不可动摇的技术基本盘

作为最早布局人工智能的互联网企业，百度每年的研发投入占比营收长期都在15%以上，这其中大部分都投入到了AI相关领域。

早些年AI不太为人（这其中包括一些互联网大佬）所认同时，百度经历过整体模式受到质疑、市值掉队、新锐企业不断赶上等难受的事，但百度一直没有放弃过对AI进行投入，这种投入不是短短几年，而是长达10年。

百度这种对科研投入的坚守不可谓不困难，也因此，有人认为，市值突破千亿，就是一向坚持技术信仰的百度长期主义价值的体现。

而从资本的角度看，感性上值得钦佩的精神之外，更重要的是，这种长期的科研投入坚守，换来的是百度在AI领域不可动摇的AI技术基本盘，让百度的AI发展呈现很强的价值确定性。

可以看到，2020年，在人工智能专利申请量和授权量方面，百度分别以9364件专利申请和2682件专利授权处于第一位，并有260多篇论文被国际顶级会议收录，对应的，是百度占比高达61%的研发人员占比，以及拥有百度CTO王海峰、百度研究院David Forsyth、Mark Liberman等AI界世界级专家在内的AI技术团队。

到目前为止，百度的AI部署已经非常明确：百度大脑是顶层设计，深度学习是主要路径，开源框架是生态基础，无人驾驶、语音助手等是主要赋能方式。

在这个体系中，百度大脑在自然语言处理、知识图谱、语音、视觉、深度学习等有全方位的技术积累，其AI开放平台已开放270多项核心AI技术能力，拥有超过265多万开发者；中国首个自主可控、开源开放、功能完备的产业级深度学习平台飞桨，已经训练了34万个模型，累计commit16万次，开源贡献者超过5000位；我国首款云端全功能AI芯片昆仑芯片，其“昆仑1”已经量产超过2万片，在百度搜索引擎和智能云生态伙伴等场景广泛部署……

现在，百度的技术研发基本盘还在吸纳新的要素，其拥有国内首个云原生量子计算平台——量易伏Quantum Leaf，以及百度超级链等全球顶尖的前沿技术成果，在未来的发展中，将拥有更广泛的技术发挥空间和商业想象力。

2、云智一体：让科技拥有明确的价值实现协同路径

一个难以转化技术价值的企业，即使拥有扎实的基本盘，其未来同样是充满不确定性的，很多这类企业的倒下，给予过资本市场血的教训。

所以，百度的云智一体做法，从AI和云计算发展的角度，是开创了二者融合的先河，引发业内的跟随与模仿；而从资本的角度，无疑是让AI从前沿技术到商业价值有了更明确和清晰的路径。

IDC发布的《中国人工智能云服务市场研究报告(2020H1)》报告显示，在中国AI公有云服务市场，百度智能云市场份额排名中国第一，这是它连续三次在AI Cloud市场排名第一。其中，百度智能云在人体识别、图像视频、自然语言处理等领域市场份额第一，整体行业用户认知度最高。

在市场份额保持领先的同时，智能云业务商业化提速。百度2020年第三季度的财报显示，得益于智能云业务收入攀升，百度核心非在线广告收入29亿元，同比增长14%，这被看作是百度复兴的关键证据之一。

现在来看，云智一体在商业上的成功，又何尝不是百度AI在业内率先打通了一条让技术可以源源不断输入到产业创造现实价值的协同化通路，这无疑大大增强了资本的信心。

3、落地项目：为技术价值正名，也证明自己的商业化能力

说一千道一万，具体的落地案例是最直接的参考因素——不论是我们普通人看待一个企业，还是资本去投资一个企业。

百度AI发展多年后，密集的项目落地让技术的价值充分展现出来，也同时证明了百度整体上在AI方面的商业化能力。

现在，在云智一体下，百度大脑的能力通过开放，已经对外应用于互联网、工业、农业、金融、城市、医疗、能源、教育等诸多行业。就在近期，百度就与拥有4万家分支机构的中国邮政储蓄银行合作，提供AI PaaS服务；以及与贵阳经济技术开发区合作，打造AI PaaS平台，为开发区内的400多家公司提供大数据和AI能力。

在具体的场景中，例如最近非常火热的造车领域，百度造车一度成为业界关注的焦点，而事实上，造车本身就是包含自动驾驶、智能车联、智能交通等在内的一系列AI技术应用的有机集合，它展现的就是百度AI的商业价值前景。

此外，还有百度大卖的智能音箱小度，已经“悄悄”跻身全球智能音箱三强，成为智能终端的一支重要力量。

可以看到，无论是亲自操刀，还是通过能力输出的形式，百度大量的AI落地项目正在给资本市场直接注入源源不断的信心。

千亿市值后，百度面临的非理性偏见在资本市场彻底消失

很长一段时间以来，百度一直都面临“掉队移动互联网”的非议。

但是，当百度超越千亿市值时，有必要思考一个事实：任何问题的看待，都只是建立在某个时间尺度下，当时间尺度发生变化，原有的结论可能不再正确。

如果只是盯着移动互联网早期那几年，得到的，自然是百度落后了、产品没跟上、流量池没建起来等结论，在BAT三大巨头中，百度未能在移动互联网高速发展期占据先机；

如果把时间尺度放大，从2010到2020，以百度APP月活超过5亿来看，百度已经“追平”，“掉队”之说已经站不住脚；

而时间尺度进一步放大，加入未来10年，当AI浪潮磅礴而来时，百度很早就开始布局的AI逐步发力、成为支撑百度价值的重要一极，并让百度的企业价值走向国际，这时候就必须要以互联网科技领导者的定位来看待百度。

一些企业在时间尺度拉长时，尽管盛极一时但也最终变成了历史的过客，而另一些企业在面临更大的时间尺度时，表现出的是蛰伏后价值爆发的姿态，成为推动历史前行的长期力量，百度就属于后者。

仅从短短数年的表现，就断定了百度的前途，是百度早些年面临的资本市场非理性偏见。

尽管我们都知道，资本市场足够理性，但事实上，投资机构也是由人所组成，也难免和普通人一样，看待一个企业会存在某些刻板偏见，例如“百度就是一家靠广告营收活着的企业，股价不值得太高”，这些小时间尺度的结论，需要很长的时间来进行观念上的转换。

于是，我们看到，落子AI、进入人工智能国家队、小度音箱大卖、百度APP月活过5亿、百度成为全球公认的四家AI领导企业……这些换在一家新巨头可能早就暴涨的事件，在百度这里就是没有掀起太多股价波澜。

幸运的是，百度“熬”了过来，以AI的全面落地让资本市场摆脱了偏见。

千亿市值背后，是包括高盛、瑞信在内的国际知名投行和投资机构都纷纷看好百度的发展前景，素有“女版巴菲特”之称的凯瑟琳·伍德旗下三大基金近期更是重仓百度股票。

此外，在PGJ的投资名单中，百度以11.8%的持股权重占据TOP10榜单第一名，而美国投研机构Market Screener也表示，百度的估值对投资机构具有极大吸引力，联盟信托也在增持其股票。

偏见摆脱，信心和认知一旦建立起来，剩下的，就只有股价的持续上扬——股票市场的“技术分析”也支持这样的观点：百度股价这些年从高处下来，再到低位横盘，现在一举突破新高，十分符合“U型反转”的态势，在这种态势中，回升至过去的高位只会是反转的开始，上升空间将进一步打开。

看得到的十年饮冰，看不到的难凉热血。这是一个正在重新为技术加冕的时代，每个心怀信仰的技术者都可以去看向更远的星辰大海。千亿之后，可能不再有任何数字束缚百度。

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