联商专栏：北京时间4月25日，拼多多向SEC（美国证券交易委员会）提交2019年年报，从财务数据上看，与3月11发布的四季度及全年业绩公告并无出入。

2019年营收同比增长130%至301.4亿元，亏损由2018年的102.98亿元收窄至69.68亿元。最大的亮点依然是破万亿的成交额，2019年拼多多实现成交额10066亿元，相比2018年的4716亿元也实现了翻倍增长。

这份营收翻倍、亏损收窄、成交额破万亿的业绩表现，无疑会给投资者们带来更多的信心。

基于如此优秀的业绩表现，在年报发布之前的4月上旬，拼多多向“某些长期投资者”定向增发2.8%股份，完成融资11亿美元。

总之，拼多多的这份年报，业绩表现当然亮眼，但业绩数据之前都已经公布过，并没有太多的讨论价值。这份年报最引人瞩目的地方不是那些惊人的数据，而是黄铮在开头公布的致股东信。

三封致股东信

在年报开头，首先是黄铮长达三页的2020年度致股东信。这也是拼多多2018年上市以来的第三封致股东的信。

在2018年随招股书的第一份致股东信中，黄峥总结了当时才成立不到三年的拼多多决定上市的原因，包括拼多多拥有很强的社会性以及巨大的潜力。

在信中他这样介绍拼多多的愿景：“拼多多致力打造一个网络虚拟空间和现实世界相融合的新空间，在这里用户可以用最划算的价钱买到想要的东西，同时也会在里面收获很多快乐。”揭示了拼多多“下沉”和“游戏化”这两大特色。

在2019年度致股东信中，黄峥进一步提出拼多多倡导的“新电商”所体现出三个特征分别是普惠、人为先和更开放，并表示拼多多将积极寻找对长期公司价值有利的投资机会，即使会花费大额的资金，拉开了“百亿补贴”的序幕。

此外，黄峥认为电商平台中“长期独家排他”的情况必然会被打破，未来将形成以创新和增量为导向的合作与竞争的结合。

而在2020年度的致股东信中，黄铮谈到了疫情对世界的影响：“虚拟世界和物理世界之间的边界前所未有地模糊，我们开始看到（而不仅仅是想象）一个新的世界正在走来……人类物质与精神需求之间的分别也愈发模糊。”分享了他对于人类、时间和自然规律的思考。最后黄铮表示：“我们将更加坚定地投资未来，努力建设面前的新世界。”

拼多多至今的三封致股东信，每一封都充满了安抚用户和投资者的漂亮话。

但事实上，每一封致股东信都很有价值，充分表明了拼多多这个“新物种”的新奇之处。换句话说，拼多多拥有与生俱来的反潮流习惯，和强烈的创新欲望。

习惯性的特立独行

2017年之前，在拼多多2015建立和2016年发展过程中，拼多多主要做自营农产品生鲜特卖，所以拼多多一开始接触的就是“下沉市场”。

而在这段时间里“中产崛起”“消费升级”等论调甚嚣尘上，网酒网这种高端红酒电商、寺库这种奢侈品电商，在资本市场中受到狂热追捧。

显然，无论是农产品还是下沉，都与当时的行业主流方向相悖。但事实最终证明，正确的是拼多多。

2017年之后，在微信小程序发布早期，拼多多就稳稳地搭上了这趟顺风车。不过在微信小程序发布之初，小程序这东西并不被看好。2017年2月，有报告称，35.5%的开发者对小程序感到失望。

但拼多多并没有像罗振宇那样关闭小程序，而是选择坚持下去，并且推出层出不穷的新玩法。比如“好友帮开，你领现金”、“邀请好友开宝箱，领取无门槛现金”、“1分钱抽奖，天天有惊喜”、“极速砍价，1刀砍成不是神话”、“邀请好友打卡，天天领红包”…

回报来的很快，2017年到2018年微信小程序活跃用户爆发式增长，一年时间，就帮助拼多多的用户从1000多万增长到1亿多。夸张的增长神话，助力拼多多在2018年成功上市。

站在事后诸葛亮的角度，我们可以说拼多多崛起靠的是下沉红利。但是挖掘出下沉红利本身就很难，而且盯上下沉市场的玩家很多，最终真正崛起的创业公司却只有拼多多一个。

很明显，拼多多崛起靠的不是侥幸，具备罕见的创新能力才是拼多多真正的依仗。

构建新世界的野望

从财报中的2020年度致股东信来看，前所未见的变局面前，拼多多强烈的创新欲望已经按耐不住，其近期的工作方向就是“我们将更加坚定地投资未来，努力建设面前的新世界。”

对拼多多而言，“投资未来”暂时可以理解为两件事：其一，坚持“百亿补贴”和其他拉新促活行动，继续为平台带来增量；其二，加强研发投入，增强其在供应链、云计算和人工智能等方面的技术实力。

至于“新世界”，则可以从其2018年股东信的愿景中管窥一二：“拼多多致力打造一个网络虚拟空间和现实世界相融合的新空间，在这里用户可以用最划算的价钱买到想要的东西，同时也会在里面收获很多快乐。”翻译一下，还是那两个关键词“下沉”和“游戏化”，当然还要再加上一个“线上线下相融合”。

“投资未来”和“新世界”就是拼多多透露出的2020年工作规划重点，从其近期动向上看，也并不只是纸面上的规划。

近期拼多多率先宣布补贴iPhone SE2，又表示至少投15亿元支持上海购物节，明显要为2020年的补贴大战开足马力；4月19日投资2亿元收购国美5.6%的股份，与其达成深度战略合作，自然是想在线上线下融合方面更进一步。

有意愿，也有行动，拼多多的“构建新世界”并非空喊口号。

现实中的阻碍

“新”与“旧”相对，拼多多想要“构建新世界”，就要“打破旧世界”。做这件事，自然就会遭遇到旧势力的反扑。拼多多自称是“新电商开创者”，可以猜测一下，“旧势力”就是阿里、京东这些“旧电商”。

相比起阿里、京东这些根深蒂固的巨头，拼多多在物流、金融支付、云计算这些方面的短板非常明显，资本上也明显弱势。

开始的时候，拼多多表示要和其他巨头合作。2018年7月，在面对记者采访时黄铮表示：“我们不会做采销，也不碰物流和配送。阿里已经做得很好了，你为什么要做？”

在2019年的股东信中，黄铮还表示；“电商平台中‘长期独家排他’的情况必然会被打破，未来将形成以创新和增量为导向的合作与竞争的结合。”

但在这封股东信发布前后，爆发了“二选一”风波。于是在2019年8月的财报会议上，黄铮表示，拼多多正在开发“新物流”技术平台。

整个2019年，阿里、京东、拼多多之间的三国乱战已经摆在了台面上，补贴大战更是绵延至今，愈演愈烈。2020，随着国美与拼多多的牵手，拼多多构建自己电商新世界的阻力将会越来越大。

（来源：联商专栏 文/金融外参记者程祥）