经过持续多年深耕游戏直播赛道，斗鱼和虎牙这两大游戏直播平台，逐渐在游戏直播界站稳了脚跟，并成为了国内活跃人数最高的直播平台。斗鱼和虎牙的野蛮生长，也让众多平台看到了游戏直播的巨大发展潜力，于是包括长、短视频平台在内的各路大军，纷纷开始高调进军这一赛道，游戏直播领域的竞争也随着这些平台的争相涌入逐渐趋于白热化。

随着游戏行业监管的持续强化以及竞争格局的不断变化，此前高光的斗鱼如今似乎也走起了下坡路，各项经营指标都不复从前的荣光。

（配图来自Canva可画）

业绩有点惨

近日，斗鱼发布了截至6月30日的2021年第二季度财报。财报显示，该季度斗鱼的营收为23.37亿元，比上年同期的25.08亿元下滑了6.83%；净亏损为1.82亿元，同比暴跌了156.9%，而上年同期的净利润有3.19亿元。斗鱼该季度之所以由盈转亏，主要是其收入的减少和成本的增加所致。

作为斗鱼的主要收入来源，直播和广告及其他业务收入的下滑，直接导致了斗鱼整体营收的减少。财报显示，斗鱼直播服务营收为21.78亿元，与上年同期的23.20亿元相比，同比减少了约6%；广告及其他业务收入为1.59亿元，与上年同期的1.88亿元相比，同比减少了约15.7%。

伴随直播和广告业务营收的同比下滑，斗鱼各项成本费用却呈现了上升的趋势。该季度斗鱼的各项成本费用均有不同程度的增长，而在众多成本费用中，增长最迅猛的当属销售和营销费用。财报显示，斗鱼二季度的销售和营销费用为2.95亿元，比上年同期的1.42亿元，同比大增了107.6%。

正是由于用户的缓慢增长以及付费意愿的下降，斗鱼才不得不提高促销活动以及品牌营销的支出。财报显示，斗鱼二季度平均移动MAU达6070万，较上年同期的5840万，同比增长了3.9%，增速已然放缓；平均付费用户数达到720万，较上年同期的760万，同比下降了5.26%。

虽然从表面上来看，在直播和广告业务的营收双双下滑的同时，各项成本费用的开支过大是导致斗鱼亏损的直接诱因。但从本质上来说，斗鱼由盈转亏还有着更深层次的原因。

由盈转亏的背后

对于互联网企业而言，用户是影响其核心竞争优势的关键因素之一，所以用户对斗鱼的重要性不言而喻。虽然斗鱼已经成为了游戏直播行业中的头部平台，但随着快手、抖音、B站等企业纷纷加大了对游戏直播的投入，各企业对游戏直播用户的争夺也愈加激烈。

一方面，受疫情影响，用户花费在斗鱼上的时间有所减少。由于疫情期间严禁各类电竞赛事的举办，所以斗鱼上与游戏相关的直播内容就变得十分匮乏，这就在一定程度上导致了用户的减少。另外，随着疫情得到缓解、企业逐渐复工，用户的空闲时间开始变少，花费在平台上的时间自然也相应减少，斗鱼等游戏直播平台的收入下降也就不难理解了。

另一方面，短视频平台的抢食，也带走了不少斗鱼的用户。快手、抖音等泛娱乐短视频平台不仅凭借其粘性强等特点，抢占了大量的用户时长；而且随着其进一步扩展，这些平台还将自身业务渗透到了游戏直播上，这也在一定程度上抢夺了斗鱼的用户资源。

除此之外，游戏监管严格，游戏版号受限，也在一定程度上造成了斗鱼游戏直播内容的匮乏，进一步加速了斗鱼平台的用户流失。游戏行业监管趋严使各大小游戏公司受到了冲击，这或多或少地给游戏直播行业造成了一些影响，而以电竞直播为主要业务的斗鱼，自然难免会受到监管影响的波及。

多方努力寻破局

面临用户增长困局的斗鱼，也亟待寻找破局之道，而为了解决这一难题，斗鱼也的确做了不少努力。

首先，是深耕电竞内容。该季度斗鱼通过直播和自制多场重大电竞赛事，丰富了游戏直播内容，吸引了更多新玩家的参与；另外，斗鱼还通过与众多游戏厂商深度合作扩展游戏品类，满足用户深层次的需求，以留存更多老用户；与此同时，斗鱼还充分利用平台上的游戏主播资源，通过视频和图文教学为用户提供游戏攻略，以此来提高玩家参与度，并进一步增强了用户的活跃度和粘性。

其次，是拓展业务生态。该季度斗鱼通过扩充视频、图文、社区等功能，以及容纳UGC、PUGC、PGC（用户、主播、官方）等内容，形成了“直播+中视频+社区”三位一体的完整内容生态。而随着这一内容生态的不断丰富和完善，极大地增强了斗鱼的用户粘性和变现能力，为其带来了全新的增长空间，使其在用户付费、版权IP、广告等方面获得了极高的收益。

最后，是加强海外投入。该季度斗鱼加大了对技术研发上的投入，通过自研的AV1解码技术，使其画质得到了大幅提升，而产品功能的完善也为Mildom（日本版斗鱼）带来了大量用户。据App Annie最新数据统计，得益于用户数量的持续增长，Mildom目前已经是日本主流的游戏视频直播App之一，在日本市场上占据了领先地位。

从结果来看,相较于上一季度，斗鱼的各项数据都呈现出了环比上升的态势，但环比增速并不是很大，还未能从根本上解决其目前存在的问题。

合并终止，不容乐观

原以为斗鱼通过和虎牙合并能为其带来不少利好，但自从传出合并被终止的消息后，斗鱼的股价就一路下跌。其实，不管是从业绩表现还是市场环境来看，斗鱼的前景都不容乐观。

一来，合并受阻后斗鱼与虎牙的差距越来越大。从二者近期发布的二季度财报可以看出，虎牙多项数据表现亮眼，总收入高达29.62亿元，已连续十五个季度实现盈利，移动端MAU也达到了7760万，同比和环比均保持着良好的增长态势。反观斗鱼不仅由盈转亏，其市值更是跌破了10亿美元，与虎牙的22亿美元无法相提并论，曾经不相伯仲的两个平台，也就此“分道扬镳”。

二来，合并受阻后斗鱼的自力更生之路将会愈加艰难。本来斗鱼和虎牙合并可以整合二者资源、互相取长补短，达到合作共赢。但随着合并叫停，多平台角逐的竞争局面仍将继续存在，而没有了虎牙的帮助，斗鱼只能独自去面对强敌环伺的竞争局面。在直播行业处于强监管的背景下，斗鱼也只能独自去面临市场上的其他风险。

随着游戏直播赛道日渐拥挤、市场趋于饱和，斗鱼的股价市值已经变得十分低迷，而这正是对风险尤为敏感的资本市场对其给出的消极信号。总之不论从哪方面来看，斗鱼的处境都不乐观，而其若要想摆脱这种不利局面，还需长期的艰辛努力。