年报看格局，季报、半年报看趋势。

8月18日，平安健康（股票简称“平安好医生”，1833.HK）发布财报，2022年上半年营收为28.28亿元，其中医疗服务实现收入为11.32亿元，健康服务板块的收入为16.96亿元，净亏损为4.26亿元，同比减亏51.6%。

即便营收等部分数据出现下降，但也有年付费用户增长4.8%，达4000万；累计咨询量增长3.3%，超13亿；月付费转化率提高7.2个百分点，达32%；累计服务的企业达749家，远超去年末的520家。

的确，数据有分歧，事实如何，就要按《常识的力量》里说的：相信常识，相信逻辑。

• 1、现金流角度：常言说现金流是企业的血液，没了利润，失去不多，现金流耗尽，真的要命。其中，最重要的是经营性现金流，证明生意的造血能力。

2022年上半年，平安健康经营性现金流净额为-0.88亿元，是6年来最好纪录，以经营性现金流净额/营收，计算营收产生现金流的效益，当下数值为-3.1%，远好于去年末的-19.1%，去年上半年的-8.3%。

• 2、营收效益角度：综合看，腾讯等巨头都进入营收下降通道，营收困难，谁都不例外。此时更该看清楚营收效益如何。

2022年上半年，平安健康销售及营销费用同比减少52.6%，其费用营收比为18.5%，远好于去年末的24%，去年上半年的39.5%，创3年来新低；同期亏损营收比（亏损率）15%，也远好于去年末的20%，去年上半年的23%。

两组关键数据指向明确：平安健康要优化现金流，保证生命线，同时加速减亏，尽快实现盈利。可见，平安健康资深副总裁兼首席财务官臧珞琦说：公司中期目标为盈亏平衡。所言非虚。

如今，市场上“黑天鹅”、“灰犀牛”频现，一系列不确定因素纷繁复杂，所以，要继续在互联网医疗这个赛道竞速，平安健康就必须用自己的确定性对抗外部的不确定性，谋求可持续发展。

过去可以烧钱换市场，现在，谁也不能躺在创新的光环下亏损求流量。

• 其一，“流量”思维必须升级到“留量”思维。所以平安健康转型，战略收缩监管趋严的医药电商模式，转而深耕管理式医疗+家庭医生会员制+O2O医疗健康业务，提升医疗收入占比，做深用户价值。

• 其二，升级寻找“增量”空间。像红杉资本沈南鹏说的：只有“升级”，才意味着存在增量的市场。大家不必在存量竞争里，与对手卷生卷死。所以平安健康将聚焦前景更广阔的B端企业市场。

这就像1997年，亚马逊刚上市，贝索斯在股东信里明确的：公司的决策，考虑的是长期的市场地位。换作管理学家德鲁克的话，就是“先做对，再做好”。

识变、应变、改变

2016年4月，上海举办了一场“医疗变革”研讨会，当时，互联网医疗正红得发紫，但现场，各路行家都是人间清醒。

在他们看来，这个产业有自己的特点，要遵从强监管，要布局、筹划，不要指望“突然指数级增长”，但可以静水流深，毕竟医疗上下游分散，规模大、痛点多，正可以用科技的办法，解决其中难题。

果不其然，6年来，互联网医疗没有像电商、外卖那样指数级暴发，但依赖于战略设计，也成长出平安健康这样的大平台，实实在在解决了医疗资源分布不均、就医难等超级痛点。

但如今，又到了新的转折点。互联网上人口红利稀薄，获取新用户的成本接近千元，与之相比，拓展B端合作反而成为升级之路。

特别是2018年以来，职场健康问题刷屏网络，熬夜通宵、亚健康、抑郁、猝亡、职场老龄化……不绝于耳，仅靠体检、医疗团险解决不了这些问题。

而企业缺管理工具、决策支持，经济压力大，打工人缺专业指引、就医问诊资源、预防干预，生活压力大，大家对医疗健康的需求不言而喻。

于是，去年10月平安健康就决定战略转型，聚焦B端，“按需，为企业员工提供一站式健康管理解决方案”。

比如，某国企一半以上员工年龄达50岁，数万人分散在10多个地级市，其中2.1万人是离退休人员。看病难，管理难，牵涉企业大量精力和成本。

当它与平安健康合作后，后者提供一体化线上平台。于是，企业可以根据员工工龄发放补贴，支持员工在平台购买体检卡、药品，又提供在线问诊、健康体检、重疾住院等便利，还有家庭医生24小时一对一在线问诊，极大缓解高龄员工就医不便的问题。

这样，既解决了医疗健康管理难题，又为企业提供了分析、决策手段，还补充了医保。更重要的是，像“易企健康”项目，还把员工家属包括进来，大大提升了员工的归属感、幸福感。

而平安健康，也因此高效地获得优质用户，避免了一味发展C端用户的低效、琐碎、培养难。

同时，它还与平安人寿共同推出的“臻享RUN”，把升级后的一站式医疗健康解决方案，嵌入到寿险当中。

由此，一方面为人寿抬高了产品附加值，提供分析支持，协助保费精算细化，惠及用户；另一方面，让兄弟公司协同平安健康，涉猎大型企业的医疗团险，后者能低成本地高效扩张，延伸业务价值链。

总之，平安健康抓住B端，联合兄弟公司，如魏格拉板块理论：不同板块“碰撞”融合，容易形成富矿。一套操作下来，其健康业务毛利率提升到19.5%，医疗业务毛利率提升到39.1%，离盈利大计更进一步。

用一句潮“梗”形容：时代变了！只有识变、应变、改变，为未来落子布局，才不会被时代的浪潮拍倒在沙滩上。

定力在哪里

按咨询公司弗若斯特沙利文的数据，2025年中国互联网医疗行业规模将达15010亿元；2025-2030年复合增长率为22.9%，仍是妥妥的万亿级赛道。

但问题是：再大的蛋糕，也要能够拿到。

就像一位大企业老板告诉小郝的：向外求联合，是铁锁连舟，抗风浪，但也别忘了，向内求定力同样重要，有了压舱石，才能再求稳求进，夺得市场蛋糕。

回头再看，当年纷纷涌进互联网医疗赛道的巨头，变数巨大，要么上市受阻，要么面临整治。

以其中一家为例，长期入不敷出、烧钱换市场，还想上市割韭菜，必然被监管摒弃。究其原因，还是它做在线问诊的价值链太短，创造价值太单薄。

这个时代，任何供给侧平台，都不能只做产业链里薄薄的一层。好比电商平台要做供应链，包裹配送，外卖平台要做商家管理、到家配送，只有这样，做出代表行业的高附加值，确定的商业价值，才能更大程度上福威自操。

互联网医疗也是如此，平安健康就是从在线问诊发展出家庭医生等业务，深耕出管理式医疗、家庭医生会员制、O2O医疗三模式。后来，还针对中医科、皮肤科等需求高的专科领域，建立7个专病中心，做深医疗价值链和附加值。

例如，平安健康皮肤科，已经为线上用户诊疗上亿人次，积累了上千万的痤疮病例，用户覆盖30多个省市自治区，见多识广，于是，它进一步升级，创立痤疮诊疗中心。

凭借“自有医疗团队+外部名医引入”，平台在家庭医生首诊和医院之间，形成了在线二级诊疗体系，解决线下就医繁复、医疗资源不均的难题，由此，创造出在线问诊的更大价值，让付费用户增长到4000万。

这就是互联网医疗该有的静水流深——垂直纵深地解决难题，拥抱不同集群。用互联网预言家凯文·凯利的说法：当科技连接大量集群，就会产生强大的网络效应，那是网络经济迸发的机会。

当然，这也是平安健康战略收缩在线商城（主要是卖药品）的底气。今年5月，监管新规落地：“第三方平台提供者不得直接参与药品网络销售”。毫无疑问，当前主流的互联网医药销售模式将迎来不小的调整。

一切就像海尔创始人张瑞敏10年前说的：没有成功的企业，只有时代的企业。哪怕被误解，也要完成立身、立命、立格局的蜕变，这就像《反脆弱》描述的：验证活着的最好的方式，就是查验你是否拥抱了变化。