出品/联商网

撰文/牧之

湖南百货巨头友阿股份将迎巨变。

10月30日，湖南友谊阿波罗商业股份有限公司(以下简称“友阿股份”)发布公告称，控股股东湖南友谊阿波罗控股股份有限公司(以下简称“友阿控股”)于当日与微创英特半导体(中国)有限公司(以下简称：“微创英特”)签署了《承债式收购框架协议书》，拟将其持有的部分本公司股份进行转让。该事项可能涉及友阿股份控股股东及实际控制人变更。

作为湖南规模最大的百货零售企业，友阿股份旗下拥有“友谊”、“阿波罗”、“友阿春天”、“友阿奥特莱斯”、“友阿电器”等多个著名商业品牌和多层次的百货业务结构，具有突出的区域规模优势和较高的品牌影响力。

即便这样的区域零售巨头，仍不免走上卖身之路，令人唏嘘不已。

更换赛道，将迎新主

友阿股份的公告显示，友阿控股拟转让27.5%股份予微创英特或其指定人，由微创英特在长沙成立的子公司承接友阿控股14亿元人民币的对外债务本金。

据悉，友阿控股目前拥有友阿股份32.02%的股权，是友阿股份的大股东和实控人。如果此次交易达成，那友阿股份的控股股东及实际控制人将发生变更。

在人事安排上，友阿控股保留一个董事会董事，其他董事会席位由微创英特或其指定人指定的人员担任，微创英特将聘请友阿控股董事长为名誉董事长。另外，友阿股份的核心管理人员由微创英特或微创英特指定人指定的人员担任。

在业务方面，微创英特必须在3至12个月内完成不低于10亿元市值的储能、光伏、新能源、大数据、充电桩等相关业务的资产注入。友阿股份原有业务版块以租赁或承包经营的方式交给原团队负责运营。

这意味着，易主之后，友阿股份将更换赛道，业务重心转向新能源。不过，令人不解的是微创英特的经营范围主要是半导体，并未经营新能源相关业务。业内人士认为，微创英特入主上市公司或意在买壳，接下来可能会并购新能源公司。

友阿股份的零售业务仍由原团队负责，但以租赁和承包经营的方式进行。这也意味着，新的控股股东可能不会在零售业务上给予资金投入和支持，未来或逐渐剥离零售业务。

老东家债务高企

这场交易的背后，其实是老东家友阿控股债务高企，不得已而出售资产。

其实，从2021年10月起，友阿控股就开始不断质押友阿股份的股权。在今年2月3日发布的一份质押公告显示，友阿控股已经质押了其持有的友阿股份数量的86.17%。

公告同时披露，截至公告发布日，友阿控股母公司各类借款总余额为17.56亿元，未来半年内需偿付的上述债务金额为13.18亿元，未来一年内需偿付的上述债务金额为17.56亿元。

除了借款，友阿控股还有一笔招商银行1亿元的商业承兑汇逾期，截止2023年2月3日，未兑付商票余额为9853.35万元。

在公告中，友阿控股表示将以主动增信方式稳住各存量债权银行，通过银行新增融资、去化资产、催收应收款项、引进战略投资者等方式积极处理上述事项。

从本次交易的金额以及时间来看，这也是友阿控股积极处理上述事项的关键动作。

传统零售的困局

实体零售艰难，传统百货式微，不少企业不得不艰难转型，更换赛道甚至卖壳求生。

目前，湖南另一大商超上市企业步步高正深陷债务危机，并已启动司法重整程序。在更早之前，安徽商超巨头安德利控股南孚电池后已经剥离零售业务，变更了主营业务；华联集团旗下已上市20年的老牌商超——华联综超也无奈卖身，铝业巨头创新金属借壳成功；此外，福建最早上市的零售企业——新华都也转型电商运营企业，剥离了零售业务……

身为湖南最大的百货零售企业，友阿股份依旧难逆大势。近年来，友阿股份业绩不断下滑，营收已从2019年的62.66亿元，下降至2022年的18.13亿元，已经缩水超七成；净利也从2019年的3.17亿元，下降至2022年的3305.86万元，缩水近九成。

10月30日，友阿股份公布的最新财报显示，2023年第三季度，友阿股份营收仅为3.09亿元，同比下降15.73%；净利润为339.68万元，同比下降94.56%。

在遭遇行业普遍困境，业绩不断下滑的情况下，友阿股份“卖壳回血”也是无奈之举。

对此，联商网高级顾问团成员王国平表示，传统零售企业业态老化，主动创新能力弱，竞争力低下，生存越发艰难。面对困境，卖壳是较好的变现路径。

友阿股份只是现阶段传统零售行业卖壳变现的一个缩影，如果有合适的买家出现，其它一些传统零售企业也会选择“卖壳变现”这条路径。比如步步高、人人乐、安德利、华联综超等老牌零售巨头都易主了，新华都零售业务也从上市公司剥离了出来。

结语

本次交易，对于友阿控股来说，可以变现还债，减轻流动性风险；对于微创英特来说，也是一次借壳上市的良机。

不过，交易仍存在变数，能否最终达成，仍需双方继续深入谈判寻求最佳契合点。当然，友阿股份作为上市公司，重组与并购也需要经过证监会核准批复。

即便卖壳成功，涅槃重生还是坠入深渊，一切都还是未知数。