《港湾商业观察》施子夫

递表深交所创业板近14个月后，浙江开创电气股份有限公司（以下简称，开创电气）迎来上会大考。

而摆在开创电气眼下的当务之急莫过于经营业绩下滑的压力。

无论是近三年，还是2022年，开创电气“下坡路”态势都尤为明显。

成立于2015年12月，开创电气主要从事手持式电动工具整机及核心零部件的研发、设计、生产、销售及贸易，是一家专业的电动工具制造商。

官网显示，开创电气长期为美国Harbor Freight Tools、德国博世（BOSCH）、美国史丹利百得（Stanley Black&Decker）、法国安达屋（Adeo）等国外知名企业提供优质产品。

“经过多年的OEM经验，开创不仅仅是一家工具制造商，也是一家解决方案的提供者。”公司这样介绍道。

处境艰难：营收净利润大跌

招股书显示，2019年至2021年，公司实现营业收入分别为4.78亿元、6.83亿元和8.06亿元，归属于母公司所有者的净利润分别为6322.86万元、9134.82万元和6749.29万元，扣除非经常性损益后归属母公司所有者的净利润5730.88万元、8591.47万元和5718.56万元。

不难看出，开创电气虽然2021年营收创新高，但归母净利润却大幅溃败。简单计算，2021年，开创电气归属于母公司所有者的净利润下降26.11%，扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润下降33.44%。

开创电气表示，报告期内，公司营业收入呈不断上升趋势，2021 年净利润有所下滑主要系原材料成本上升和美元兑人民币汇率影响。

2021年的盈利能力下滑与2022年的进一步溃败，都令开创电气持续承压。

招股书披露，2022年6月末，开创电气资产总额和负债总额较2021年末均有所下降，其中资产总额由2021年末的4.45亿元下降至4.16亿元，同比下降6.39%。

2022年1-6月，公司营业收入为3.06亿元，同比下降17.54%，主要系受疫情影响，2022年4月-5月公司生产停工近1个月所致。

2022年1-6月，公司实现净利润2579.40万元，同比下降12.50%，下降幅度小于收入变动幅度，主要由于：1，2022年2季度以来美元兑人民币持续升值，1-6月确认汇兑损益415.32万元，上年同期汇兑损益为135.73万元（损失），同比相差551.05万元；

2，2022年1-6月政府补助确认其他收益825.17万元，其他收益合计较上年同期增加328.67万元；

3，由于生产停工及营业收入下降，公司期间费用相应减少，销售费用、管理费用和研发费用合计同比减少257.32万元。

2022年1-6月，归属于母公司股东的净利润为2921.11万元，同比下降2.03%，降幅小于净利润变动幅度，主要系公司持股55%的子公司杉谷贸易经营初期亏损有所扩大所致。

2022年1-6月，扣除非经常性损益后的归属母公司股东的净利润为2257.40万元，少于归属母公司股东的净利润663.71万元，差额主要系政府补助对当期损益的影响。

开创电气表示：2022年1-6月，受新冠疫情影响，公司经营业绩出现一定幅度下降，但该影响为暂时性冲击，不会导致公司业绩出现持续大幅下滑。电动工具市场需求依然旺盛，疫情对市场需求的扰动因素逐步消退。根据Frost&Sullivan预计，2020年至2025年电动工具主要市场北美/亚太/欧洲地区市场规模5年CAGR将达7.8%/6.5%/3.3%，公司主要市场位于北美和欧洲，未来市场需求依然将保持良好增长。随着欧美国家减少疫情防控措施，居民消费意愿和消费能力将逐渐恢复，市场零售库存恢复正常水平、疫情对行业的扰动因素消退，电动工具市场需求将恢复正常增长态势。

据悉，开创电气外销收入占主营业务收入比重均超过80%。2019-2021年，外销收入分别为3.97亿元、5.58亿元和6.68亿元。

针对如何提振净利润及核心盈利能力方面，《港湾商业观察》多次联系开创电气董事会秘书张垚嗣，未能收到回应。

显而易见，如果从上半年营收和净利润数据上看，2022全年开创电气的经营压力想必不小。

原材料波动风险，毛利率清一色大跌

业务层面，报告期内，开创电气主营业务收入占营业收入比例分别为99.01%、96.17%和98.98%。报告期内，公司主营业务从2019年的4.73亿元增长至2021年的7.97亿元，年复合增长率为29.79%。公司其他业务收入占比较低，主要为口罩贸易、废料和模具销售收入，2020年受疫情影响公司新增口罩贸易业务发展迅猛，因此其他业务收入较2019年增加较多，2021年公司停止口罩贸易业务。

毛利率方面，2019年、2020年和2021年，开创电气主营业务毛利率分别为29.11%、26.41%和18.38%。为保持可比性，剔除计入成本的运输费以及亚马逊平台佣金与配送费的影响，2020年和2021年主营业务毛利率为29.89%和21.28%。2020年相比2019年，自产产品以及外购产品的毛利率均呈上升趋势，因此主营业务毛利率有所增长。2021年，受原材料涨价和美元贬值等因素影响，公司主营业务毛利率有所下滑。

倘若进一步研究发现，开创电气主要产品销售毛利率近乎清一色下降，这三年来无论是自产产品，还是外购产品，都下滑颇大。

开创电气表示，未来，如果公司不能通过提升产品研发能力，提高智能化生产制造水平，维持和增强产品市场竞争力，合理控制贸易业务收入占比，或公司不能采取有效措施积极应对汇率波动、原材料价格变化对毛利率的影响，公司将面临产品毛利率下降风险，进而对公司盈利水平产生不利影响。

与此同时，原材料涨价则直接影响到开创电气的毛利率前景。

按其评估，2019年、2020年、2021年，假设公司主要产品原材料采购价格均上涨1%，将分别使毛利率下降0.59%、0.59%、0.67%。按照公司2021年主要原材料加权平均上涨幅度25.35%测算，公司毛利率将下降7.17%。

值得关注的还有，招股书披露，开创电气实际控制人吴宁及其配偶陈娟承担的个人负债及对外担保共计1.34亿元（不含利息），其中吴宁个人负债金额1159.70万元，主要为个人小额借款和房贷，未出现到期未清偿的情况；为金磐机电等第三方债务提供担保金额1.22亿元。

“假如实控人存在较大债务担保的话，投资者确实需要密切留意，无论是实控人自身，亦或是实控人家族是否存在巨额债务压力。”有二级市场投资者告诉《港湾商业观察》。

开创电气本次拟募集资金5.39亿元元，其中2.02亿元用于年产100万台手持式锂电电动工具生产线建设项目、6818.46万元用于年产100万台交流电动工具建设项目、3659.88万元用于研发中心项目、8214万元用于营销网络拓展及品牌建设提升改造项目、1.5亿元用于补充营运资金。

换言之，如果开创电气上市进程存在变数的话，开创电气实控人是否会发生债务担保问题，继而影响公司正常运转，亦将值得关注。（港湾财经出品）