开宗明义，来伊份，曾经的行业探索者和先驱，对整个零食行业影响极大，功不可没，但近些年来，随着行业升级，来伊份这种自有品牌零食连锁业态明显呈现落后挨打的趋势，面对市场竞争和顾客需求，显得力不从心。

来伊份疲软的同时，一批来自湖南的零食量贩连锁却异军突起、生猛异常，即使在今天这样疫情笼罩的经济环境下，保持着旺盛的生命力，呈现高速扩张的劲头。超强的顾客价值、清晰的商业模式以及湖南高桥批发市场的强大供应链支撑，湖南成为中国零食量贩行业的黄埔军校，诞生了湖南零食F4（零食很忙、零食优选、锁味和戴永红），除了戴永红还偏居一隅以外，其他三家都已经在湖南出圈，扩张速度相当生猛，零食很忙率先破千店，零食优选将紧随其后、从湖南到周边市场逐步出击攻城略地，很有点像零食行业的“蜜雪冰城”。

来伊份：2021年辛辛苦苦干了一年，其实主营业务又亏了6200万

截止2022年3月30日，来伊份的年报还未披露，在1月26日来伊份发布过一份公告，公告预计2021年度归属上市公司股东的净利润为2,800万元左右，将实现扭亏为盈。看起来很好对不对，还有一句，别落下了，“2021年度扣除非经常性损益的净利润预计为-6,200 万元左右。”这才是重点哇！

再往前翻公告，2022年2月14日，来伊份发布公告称，控股股东爱屋企管拟通过包括但不限于集中竞价交易、大宗交易等方式，减持其持有的公司股份合计不超过约1010万股，即不超过公司总股本的3%，该部分股权为IPO前取得，减持原因为自身资金需求。大股东要改善生活，搞减持了，可能是大股东搞经营实在太辛苦了。

资本市场非常公正，回顾来伊份上市后的市值表现，确实有点糟心，2017年公司市值曾经最高峰达到约140亿元，但今天市值只有刚刚40亿出头，而且还蛮有意思的一点就是，连关注来伊份、给来伊份写研究报告的券商都很少很少，可见资本市场对于来伊份也是相当不待见。

但是呢，尽管来伊份多管齐下，但用券商的话说是“静待突破”，静待突破就是还没突破呗，还等啥呢，赶紧突破哇

正式诞生于1999年的“中国休闲零食第一股”来伊份(603777.SH)，今年是其发展的第二十三个年头。作为一家经营自主品牌的休闲食品全渠道运营商，来伊份的产品主要覆盖坚果炒货、肉类零食、糕点饼干等10大核心品类，约800余款产品。来伊份以直营开店为主，2020年直营收入占比达到76%。2021年公司加速加盟门店的拓张，加盟业务占比快速提升。由于直营门店毛利率较高，随着加盟和其他渠道占比提升，公司毛利率有所下降，但各渠道毛利率稳中有升。

之前某券商发过研报，预测“来伊份通过加盟方式拓店有利于获取优势点位、适应当地发展并加快拓店速度。公司正在快速开拓加盟业务，其中2021年下半年加速开店，预计2021年新增加盟门店600家左右。作为行业的老牌企业，来伊份理所当然成了行业对标的瞄点。在传统赛道面临着诸多品牌的阻击，短兵相接早已习以为常，在新兴赛道又不得不面临新势力的野蛮生长。

来伊份搞所在的零食市场还是很好的，走遍全国瞅瞅，零食市场现在嗷嗷增长

2015-2020年我国休闲零食5年CAGR为12%，但人均消费量不及日本一半，约为美国的1/6，类比日本，我国休闲食品规模有望在未来30年均维持较高增速。其中，休闲卤制品、烘焙糕点、坚果炒货增速较快，龙头企业具有原料来源、研发、渠道等方面的优势，随着零食消费对产品品质和多样性方面要求的提升，行业市场份额有望进一步向龙头企业集中，特别是向零食量贩连锁龙头集中，而来伊份却尽显颓势、苦苦维持而已。

回顾零食连锁店的历史，自2010-11年左右，受到来伊份等公司的影响，零食连锁里的一些创业者尝试开零食连锁店，但是来伊份这种全部自有品牌要学起来还是比较困难的，因此有些创业者选择了放弃自有品牌，而改为精选厂商品牌的模式，典型代表有老婆大人、锁味、零食很忙、零食优选等品牌。这些零食连锁基本上不做或很少做自有品牌，但是在选品上甚为严格，不断汰换产品，沉淀出一批的好产品，这类连锁我们称之为零食量贩店。

零食量贩店爆发出极为强劲的生命力，尤其是近2年来，均呈现出高速发展、攻城略地的趋势，对比来伊份之流要旺盛得多，消费者也更青睐零食量贩店，而不是来伊份们，零食量贩连锁店做对了什么，凭什么超越？

零食量贩连锁的顾客价值：更丰富、更便宜、更多新品

产品更丰富：零食量贩连锁的产品比来伊份要丰富得多。来伊份受限于门店面积、陈列空间、品类构成等因素，门店通常只有五六百个sku，覆盖的品类也不完全。而零食量贩连锁的面积通常在100-200平米，门店里的商品品类比良品铺子要齐全得多，从水饮乳制品、坚果炒货、肉干肉脯、烘焙、麻辣零食、方便速食等品类，且产品多达1500-3000个sku，产品的品类和sku数量都比来伊份这类连锁店丰富得多。

价格更便宜：量贩零食店的产品价格带更宽，且同类产品要便宜30%以上，比便利店、大卖场都便宜30%以上。这就有意思了，好多人好奇，零食量贩店看起来规模也没没有那么大，为什么价格能做到便宜。两个方面：首先，采购价格低。其次，运营成本低。

-   采购价格低：零食量贩连锁的采购方式和大卖场、超市等都完全不同，基本上市要求给予裸价，裸价什么概念呢，就是说不收进场费、不收条码费、不收促销赞助费、不退货、甚至不压款，你给我个最低价就行，这种采购订单对于厂商来说简直是太良心了，价格必须低低的。我记得某品牌商老板曾说：“和大卖场做生意这么多年了，生意是一年比一年少，而且还压着我几千万的货款，始终这个货款在循环，结款务必费劲，但是做零售量贩店太轻松了，做一单赚一单，少赚我也愿意，而且增长还特别快”。

-   运营成本低：零食连锁的总部人员，普遍人数极少，少到什么程度，最大的一家公司一年销售额几十亿元，总部人员不到50个人，而且这个行业普遍都是这样。基本上销售额从几亿到几十亿，总部人数几十个人都够了。这反应了零食量贩连锁的运营效率极高，某种意义上比互联网公司运营效率都高，相比大卖场、超市等各种业态，简直不是甩开一条街。

产品更新快。来伊份这些自有品牌零食连锁店，产品从规划、研发、组织生产、物流花费了大量投入，汰换商品的成本还是比较高的，因此在汰换商品方面总体显得比较保守，上新速度相对慢。而零食量贩连锁店则不然，这些企业上游面对的是厂商，产品也都是厂商品牌，因此在产品的更新汰换上要比来伊份灵活得多。

零食是一个万亿级的市场，产品上市公司已经有一批品牌实现了IPO或接近IPO，比如卫龙、盐津铺子、洽洽食品、三只松鼠、甘源食品、劲仔食品等，而零食渠道品牌还只有良品铺子、来伊份，随着行业的迭代升级，新一代零食量贩连锁正在快速跑马圈地，相信这个市场能诞生多家万店级别的零食量贩连锁品牌。