出品/联商专栏

撰文/和二

江山代有才人出，各领风骚数百年。钱不是万能的，但可悲的是，当巨大的财富数字带来人性的膨胀与狂躁的野心时，才是迈向深渊的第一步。

2006年，黄光裕带领下的国美成为绝对的家电零售老大。彼时的国美电器门店和营收都远超苏宁。有一次，黄光裕甚至提出要收购苏宁。张近东硬扛回应说：“我做不过就送给你。买你是买不起苏宁的。”

这下好了，当年的双雄争霸几乎就要相继跌倒在这个世纪的第三个十年。张近东在2021年7月底离开了他一手养大的苏宁。而出狱归来的黄光裕在经过一年多的激进折腾之后，国美已经到了命悬一线的地步。

01

义正辞严地缓发工资

10月28日，北京鹏润大厦国美总部的员工接到了一份全员大会通知。当天下午，国美电器董事长黄秀虹露面，她声称，公司到12月底之前，只会给员工上社保，不会再发工资了。

接着，黄秀虹还批评了员工们近期的工作态度，认为大家缺少大局观，困难时期应不计得失，与公司共进退。她接着补充了一句：今后中长期，工资发放也存在不确定性。会后公司会出具一份承诺书，员工可以各自去找主管签字。

网上流传的一份承诺函中写到：

自2022年10月份起，理解公司在未来半年到一年时间内，员工工资有可能延迟发放，且本人在这段时间内已做好与公司同舟共济、共渡难关的准备。承诺调整积极心态，相信公司，勤勉尽责，一切以提升经营业绩为出发点。承诺积极维护企业利益和品牌形象，不信谣，不传谣，不散播负面信息和情绪。承诺躬身力行，按时保质保量交付经营结果，达成业绩目标。

而且这份承诺函的最后还写到：如有违背，由此给公司带来的名誉和经济上的损失，本人同意按照相关法律法规以及劳动合同约定承担相应责任。

当晚，多位接近国美的业内人士告诉第一财经，国美正与厦门建发集团洽谈融资。一位国美内部人士透露，“公司只是提示未来半年可能会出现工资缓发的情况，并不是说不发工资。”

但不管如何，这样的一份承诺函，从法律和人情上来说都错误百出，适得其反。首先，其中的所有条款全都不符合法律法规的要求。再者，从情感上说，这份文件更让心生厌恶：通篇措辞强硬，态度高高在上，如何让员工在情感上可以接受与公司同舟共济，共渡难关？

02

曾经的枭雄向现实低了头

不可否认，曾经的黄光裕是一代枭雄，纵横捭阖，大开大合，国美的数万名员工臣服景仰。据称，在2003年的时候国美销售额达到了178亿，整个数据已经处于当时中国家电零售市场遥遥领先的位置，但黄光裕对高管们依然不满意，因为这个数字比他预定的目标仍少了42亿。

他常常对亲妹夫(曾任国美总经理的张志铭)及其他高管说，如果不是为了给机会培养你们，让我亲自来操盘，国美比现在会更好。

一本书中曾经这样介绍一位应聘国美高管时的经历：“黄光裕亲自领着十几位总监及总经理对我进行面试。他一言不发，坐在宽大的老板桌后看着你，你感觉自己仿佛是笼子中的一头猎物，不可能和他有平等对话的权利。”

国美的高管曾表示：“没有他的霸道，也不可能成就他这么大的盘子。”但是，霸道可能是把双刃剑。曾经的霸道成就了霸业，今天的霸道却成为即使大错特错也无人敢指出敢争辩的自杀式愚昧。

2021年初，黄光裕正式出狱归来，国美股价一度涨到2.55港元的最高峰。可见外部市场对黄光裕依然充满了期待。归来后的黄光裕极其拼命，据称国美总部36层黄光裕的办公桌上，时常布满一摞摞合同和待批的文件。国美某离职中层曾表示，10万元的合同，黄光裕都要亲自看，哪怕一份促销计划PPT方案想落地，也少不了他的签字。

一位任职于国美的高管介绍，“当他(黄光裕)想好了一件事，或者在布置一件事情时，绝对是鸦雀无声，无条件服从的”。为了便于指挥，2021年下半年，国美干脆在鹏润大厦34层给高管们安排了住宿，让他们跟上老板的节奏。

一位接近国美的人士透露，回来的这一年多，黄光裕绝大部分的日子都加班到凌晨，他时常召集高管开会，对未来战略和具体工作进行布置和要求。即便是基层员工，也感受到了压力的来袭。据多位国美员工表示，黄光裕重新掌舵后，他们的加班次数明显变多了，员工“摸鱼”行为被整肃，遭到警告和清退。

事必躬亲的黄光裕，主要干了三件事：“真快乐”APP、“打扮家”APP和“折上折”APP。国美本就不富裕的家底统统投向了一片黑暗，前景未补的线上：9.62亿元砸给真快乐APP做推广营销，投入至少2亿元研发打扮家APP、员工数从一百多人扩张至六百人。

但是，结果不会演戏。仅仅一年多时间，黄光裕感受了市场冰冷的反应。股价说明了一切，从他出狱2.55港元/股的高点到0.12港元/股，是18个月之前的零头都不到，市值损失了八百多亿港元。

黄光裕归来之后的态度和心气依然让人敬佩，但遗憾的是战略认知发生了严重的错误，导致国美资金链吃紧。人生之势起起伏伏，谁又能保证永远正确，永远马不失蹄，脚不踩空？

03

全线收缩下的国美还有机会吗？

今年4月起，意识到战略错误的黄光裕开始全线收缩，国美启动了席卷所有部门的裁员。真快乐从今年四月开始第一次裁员，到七月底已经裁掉了60%；进入八月，又迎来了新的一波裁员。

高管们也走马灯似的成为铁打的营盘流水的兵。7月，“打扮家”创始人崔健、CEO高非离职；8月，“真快乐”APP负责人丁薇、“国美管家”CEO曾之宁离职；9月，国美历史上的两位肱股之臣，黄光裕入狱十二年始终坚守的国美投资CEO何阳青、国美电器CEO王巍也相继离职。

据国美内部邮件披露，丁薇离职后，其职位由来自快手的彭佳瞳接任，但员工在内网中已查无此人。据“真快乐”离职员工透露，目前“真快乐”从高峰期的2000多人，只剩下不到100人在做一些收尾工作。国美还启动了大规模的关店行动，据《财新周刊》报道：国美在2022年3季度关闭了旗下的9成门店，目前已关至不足500家门店，分公司也从40家合并撤销至30家左右。

当下来看，国美最要紧的是如何化解债务危机。

据国美2022年中报显示，总规模已达到585.67亿元的负债。其中，计息银行借款及其他借款合计280.56亿元，应付账款及应付票据144.37亿元，需在1年内偿还的银行借款和其他借款达到了229.02亿元。

据Wind数据显示，国美目前的债权人来自超过20家银行和信托公司。其中，第一大债权人为渤海银行，贷款8月已到期，风险敞口高达70多亿元。此外，兴业银行对国美的贷款也超过30亿元。国美从渤海银行处获得了半年展期。而兴业银行因国美在该行有利息未付，到期贷款展期被拒。

2020年4月和6月，在黄光裕获释之前，拼多多和京东分别认购了国美发行的可转债2亿与1亿美元(共计人民币约21.4亿元)，票息5%，期限3年，附有选择权可延长两年。此举一度被市场看作，拼多多和京东对于黄光裕获释后的期待。这两项可转债将于2023年到期。从如今的境况来看，拼多多和京东的这笔投资可能要打水漂了，债转股已经毫无价值，但是让国美把钱再还回去更无可能。

04

黄光裕还能挽大厦于将倾吗

今年8月19日，黄光裕发布《致国美朋友们的一封信》，在信中，黄光裕承认了错误：由于对于执行困难预料不足，加之疫情长时间干扰，导致现实与这一目标有一定差距。他承认，自己并未交出及格答卷。并表示接受外界的质疑与批评。黄光裕在信中还规划了新的目标：在2023年实现较高盈利并达到以往较高水平，2024年达到历史最好水平，2025年明显超越历史最好水平。

但不知道市场还会不会再给黄光裕机会。

有国美内部人士表示，在当下的经济环境和疫情双重压力影响下，中国大部分民营企业尤其是实体零售企业，现金流的压力都很大。国美的经营无论是品牌还是网络，以及团队销售能力都没有问题，最大的问题是来自于流动性资金。

国美还能不能度过难关，要看能否筹集到资金以时间换空间，让国美先“缓口气”。但就目前来看，黄光裕手上的牌已经非常有限。

从8月30日到10月20日，国美控股旗下的上市公司“中关村”发布6份公告称，国美电器持有的5500万股“中关村”股份，其中5300万股已被司法冻结。冻结原因是国美在2020年与“雪松国际信托”签订了一份在今年8月18日到期、共计2.2亿元的贷款，但现在国美没有能力足额偿还。

据棱镜报道，目前黄光裕还掌控的一些固定资产包括鹏润大厦、国美商都、湘江玖号、安迅物流仓网，以及广州国美智慧城、部分国美门店等。去年黄光裕曾试图运作安迅物流独立上市，但并未如愿。安迅物流多为家电大件物流，分拨中心居多，物流配送业务并不强。

黄光裕也在寻求出售广州国美智慧城，但目前似乎并无进展。而北京鹏润大厦在黄光裕胞兄黄俊钦的北京新恒基名下，黄氏兄弟就大厦处置问题的谈判进展不顺，短期内售后返租难以实现。

在今年上半年的年报中，国美提出了解决当下困境的一揽子计划，包括努力与相关银行和借款重续进行磋商；剥离、出售或停止非核心及非盈利业务；关闭经营效率低的门店，开设大型零售店，拓展加盟门店，优化全国零售店网络；进一步优化资本和融资结构，争取其他战略合作伙伴支持。

当下的国美似乎已经陷入了一个恶性循环的尴尬境地。

第一，由于资金无法维持正常运转，员工人心涣散，不排除还会有大量员工离职，进一步导致整个公司无法正常运转。

第二，越来越多越来越临期的债务偿还问题，会造成对国美信誉以及资金流的进一步挤压。国美来自外部的风险加大，而且在诸多“暴雷”负面舆情的影响之下，融资渠道会进一步被关闭。

第三，由于不断关店，且与上游供应商关系紧张，门店的销售会受到巨大影响，自身的造血功能减弱，营收和利润都会受到影响，让本就脆弱的资金链雪上加霜。

可悲可叹的国美几乎已经到了生死存亡的关头，黄光裕如何破局，改变上述三项的恶性循环？

据媒体披露，北京市政府已经在今年8月初开始介入国美资产重组事项。市金融局、商务局等部门为此成立了专办小组，并召开了两次联合债权人会议。

目前国美提出的债转股、资产抵债等重组方案都没有得到债权人的认可。而国美希望贷款延期偿还以及重新增加贷款等方案同样也前景渺茫。即便如此，黄光裕并没有想放手认输，只是，今年到明年国美能顺利挺过去吗？