天下网商 杨洁

编辑 吴羚玮

一家冷门公司，正在华尔街市场掀起一股风。

于7月15日登陆纽约证券交易所的尚乘数科，仅仅13个交易日，从发行价7.8美元飙升到1679美元，大涨200多倍。8月3日晚间，尚乘数科更是一度高涨至2555.3美元，涨幅超过300倍，最新市值3107亿美元，约人民币2.09万亿元。

截至发稿前，这个刚刚上市不久的公司，市值超过阿里巴巴、京东、中石油、拼多多、网易等一众热门中概股，仅排在台积电之后。

但经历没来由的暴涨之后，“妖股”“割韭菜”的质疑声也随之而来。一方面，股价突然拉升但交易量极少，不少股民质疑资本联合炒作；另一方面，从招股书看，尚乘数科将其他金融科技股远远甩开，但去年仅2亿元营收，根本无法撑起这么高的市值。

尚乘数科的暴力上涨，究竟是泡沫，还是股市神话？

暴涨背后是因为李嘉诚站台？

“Amazing，这就是我曾经打新又卖掉的股票吗”“又一家刷新认知的公司，资本市场真的是创造奇迹的地方”。尚乘数科的上涨不仅让华尔街目瞪口呆，也让一群散户狂欢。

时间拉回半个月前，7月15日，尚乘数科登陆纽交所，上市当天，公司股价便上涨107%。在平稳度过5个交易日后，7月22日，股价再次上涨了234%。

随后，尚乘数科还在继续上扬。在7月28日到8月1日的5个交易日里，分别上涨134%、122%、85%。因涨跌幅波动异常，尚乘数科甚至一度暂停交易。

不到一个月，尚乘数科创造了一个市值神话，但公司基本面并没有很大提升。据媒体报道，有市场分析认为，暴涨的股价是一次短中期场内资本达成共识的结果，并提示股民注意风险。

关注度居高不下，不少用户将注意力转移到了其背后的股东身上。

据公开信息显示，尚乘数科由尚乘国际拆分而来，后者是尚乘集团旗下亚洲数字金融子公司。尚乘集团成立于2003年，涉足资产管理、投行、保险经纪等领域，创始股东之一便是李嘉诚的长江实业集团及和记黄埔。

也就是说，尚乘数科背后，还站着身家365亿美元的李嘉诚。背靠金融大鳄，“李嘉诚”概念股迎来飞涨。

但尚乘集团未披露股权结构，因此，在这场中概股狂欢中，无法确切知道李嘉诚所收获的财富数值。

除了李嘉诚，尚乘数科背后的股东还包括大湾区共同家园基金、亚洲最大独立资产管理公司之一惠理、卫哲创立的嘉御基金等。

不足2亿港元的营收，何以撑起高市值？

尚乘数科火了，大家也都懵了。这家公司对大多数人来说都很陌生，从主营业务和业绩来看，尚乘数科的估值同样令人费解。

整体来看，在 2019 年至 2021 年期间，公司总收入分别约为 1455.4 万港元、1.68 亿港元和 1.96 亿港元。对比市值被它反超的一众公司，2021财年，京东净收入9516亿元；拼多多2021年总营收为939亿元。尚乘数科的营收，仅是这几家公司的零头。

图源 尚乘数科招股书

从公司基本盘看，尚乘数科的主营业务包括：数字金融牌照及服务、数字媒体内容及市场推介、数字网络生态建设及协同，以及数字经济下的策略性投资四大板块。

更有意思的是，招股书显示，尚乘数科目前仅有50人。

公司收入也较为单一，尚乘数科的主要收入来源是一项叫做“蛛网生态系统解决方案”的业务。

简单来说，蛛网生态系统解决方案是连接亚洲企业家和企业服务，帮助其触达资源，收取会员费，更像是目前市面上的私享会、私董会等。

一直以来，蛛网生态系统解决方案占据了尚乘数科70%以上的营收，在2021财年，更是贡献总营收的80%，达1.57亿港元。

但这项核心业务，逐渐陷入增收不增利的局面中。对比2020财年至 2021 财年，尚乘数科的蛛网生态系统解决方案业务营收分别为1.84 亿港元和 1.57 亿港元，利润为 1.44 亿港元和 1.17 亿港元，当期利润同比下滑 2.5%。

单看业绩指标，尚乘数科实在难以支撑公司3000亿美元的市值。

泡沫消失后，高股价不可持续

面对股价波动，尚乘数科回应称：将会密切关注市场，以防出现任何不寻常的交易活动或异常情况。

尚乘数科的狂飙，不禁让人回想起资本市场不少表现反常的股票。

2021年1月份，中国电子烟企业雾芯科技登录美国纽交所，首日爆涨145%，市值升至458亿美金，约3000亿人民币。按照当时雾芯科技营收和利润计算，市场给到了3000倍的市盈率。当时的情况，和尚乘数科面临的情况相似。现今，雾芯科技股价为1.48美元，最新市值缩水至25亿美元。

又例如2021年初的GameStop。作为一家美国实体销售的电子游戏零售商，2021年初股价仅有4.7美元的GameStop，2021年1月27日大涨135%，股价一度达到347.51美元，市值一度超330亿美元。

如今，经历了几轮起落后，其股价跌跌不休，截止发稿前，GameStop股价35.84美元，市值101亿美元。据悉，Netflix 曾考虑过将GameStop股价暴涨暴跌的事件改编成电影。

深究以上两支股票，又和尚乘数科有所不同。雾芯科技股价的“起”，是由于资本市场对于电子烟这项高复购、高毛利消费品的乐观，“伏”则是由于中国电子烟政策变化导致。而Gamestop的起伏，则是因为空头机构做空该股，导致“游戏情怀粉”们组织起来购入股票，连马斯克都在推特上推波助澜。

疯狂炒作背后，是市场对“赚快钱”的追逐，以最短的时间博取最多的收益，有高收益的同时，也有高风险。

对于企业来说，没有业绩支撑的高股价不可持续，突如其来的关注度很可能对企业带来舆论风险；对于投资者来说，这样的炒作注定是短命的，不可持续的。

毕竟，市场无情。当泡沫消失，跌跌不休之时，接住最后一棒的投资者很可能为此付出代价。