中东变局冲击之下，仅仅几天，A股从“3100点保卫战”到“3000点保卫战”，再到“2900点保卫战”。很多人跟我一样，心态有点崩了：还有什么可以托住底？

但局面似乎在发生微妙变化。

10月23日晚间，国家级投资机构中央汇金，继在11日公告增持四大银行股份后，再次公告买入ETF，并将在未来继续增持。当天尾盘，上证50、沪深300等头部宽基ETF产品明显异动，成交量放大，算是回应了市场对平准基金的期待。

第二天，一根阳线扶正了我的三观。此后几个交易日，上证指数止跌企稳，反弹回逼3000点。

这牌局，筹码还要不要跟？还是逢高出清，先躺平一阵子？

冷静下来，复盘一下。当下的市场情绪，其实像极了2012年底。彼时，市场对长期经济前景极度担忧，对短周期的乐观变化毫无反应。当年三季度，经济数据已企稳回升，但股市迟迟波澜不惊。回到2023年，7月以来宏观PMI、PPI、商品价格纷纷企稳，9月肉眼可见更多经济指标在向好，但股市对此一概熟视无睹。

回过头看，2012年末沪指触底1949.46点，但熊市过去之后是乐观的，而且并非基于利空逻辑的根本反转。我想，同样的道理，站在当下时点，市场担心的许多长期利空，也许会得到一些验证，但未来的牛市行情，仍然可能基于国内优势、新兴产业的结构性消长和全球化的外向延展中，悄然酝酿而至。

剥极则复，否极泰来。

眼下，也许正是交易别人的恐惧的好时候。经过一番筛选，有态度、有冲劲的科创100指数，就这样映入了我的眼帘。

大家知道，指数投资和中小盘，是今年分外妖娆的投资主线，而作为科创板块的中小盘指数，科创100指数在近期较有典型意义的一波反弹中，表现很抢眼。Wind数据显示，8月29日沪指反弹，到9月13日期间，科创100指数在一众宽基指数中遥遥领先，涨幅达8.19%，大幅超越同期科创50、沪深300、中证1000的1.02%、-0.43%、3.06%。

发生了什么？

科创进入景气扩张窗口

原来，科创产业的景气度正在迎来持续扩张的风口期。

综合卖方机构研究的观点，2023年3月以来，科创100的景气度进入扩张区间。以净利润增速预期来看，2023年和2024年科创板100指数的净利润增速预期分别是58%和44%（数据来源：国盛证券），这比科创50、沪深300、中证800等宽基指数的基本面要强劲得多。

微观来看，科创100指数成分股潜藏着不少相当稀缺的细分产业龙头。比如，红外热成像和微波射频核心生产商睿创微纳、机器人减速器龙头绿的谐波、国产骨科医疗器械细分龙头威高骨科、心脏瓣膜生产商佰仁医疗等等。基本面过硬、高成长性的产业龙头，始终是市场的稀缺资源，科创100受到资金关注，恰在情理之中。

除了景气风口，选择科创100作为底部布局的理想目标还有以下原因：

高弹性适于底部埋伏

从收益预期角度来说，底部布局的标的弹性越大，起跳高度越有想象力，高弹性品种是首选。

从指数的历史走势看，科创100的高弹性特征很明显，在行情来临的时候，Beta收益很可观。从指数基日2019年12月31日以来的多轮上涨行情可以看出，科创100指数的上涨非常迅猛。

比如，2020年3月到7月、2021年1月到8月、2022年4月到8月三段上涨区间，科创100的表现都相当突出，分别上涨了69.45%、47.63%、29.92%，相对科创50指数的超额收益都超过了15%，相比代表A股小市值股票的国证2000指数也有一定超额收益。

而在2000年以来科创板的四次上涨行情中，科创100的反弹力度都很强劲。比如，2020年4月1日到7月1日科创100指数上涨了66.98%，2021年5月1日到8月1日上涨了32.78%，都显著超越了同期科创50、创业板指、深圳成指、沪深300、上证指数等宽基指数，位列涨幅榜第一，高弹性高超额的特征十分明显。

因此，科创100可以看作是A股和科创板市场Beta行情的一个增强指数，参考历史走势，一旦行情来临，科创100有可能继续走出高弹性Beta行情，给大家带来惊喜。

估值底部位置绝佳

从估值位置的来说，科创100指数当前估值已回到历史低位，配置价值凸显，性价比高。

Wind数据显示，2023年10月26日科创100指数市净率3.83，位于历史分位点10%的位置，处于历史最低水平区间。随着成分股盈利的高增长预期，未来市场环境改善后，高成长属性的科创100上涨空间值得期待。

总之，作为汇聚专精特新小巨人、科技龙头，科技主题特征鲜明的高成长高弹性指数，科创100吸引了一批机构资金，提前进行左侧布局。近年来，国际竞争加剧，中国也在顶层设计推动之下，进入了新一轮的科技创新周期，并在科技自强方向逐步输出诸多全球瞩目的成就。

与此同时，资本市场也对中国产业的国际竞争，逐步恢复信心，具备创新竞争力的新兴产业开始进入市场重点关注的阶段。半导体、新能源、医药创新、TMT等科创100的覆盖领域，也都有望逐步进入见底回升周期。

归结为一句话，当前是配置科创100指数的理想窗口期，估值底做了铺垫，风险收益性价比非常明显，一旦市场行情反转，科创100反弹的超额收益有可能来得更快更猛。

逻辑梳理到这里，不管你心动不心动，我反正是心动了。

再看，最近各大基金公司纷纷布局科创100，也是一个明显信号。前期市场上一批跟踪科创100指数的场内ETF已经陆续成立，这些天，场外联接基金比如鹏华上证科创100ETF联接A（代码：019861），已经开始火线发售，给场外投资者提供了一款非常便利的投资工具，大家可以关注一下。

值得一提的是，这只基金的基金经理苏俊杰，是鹏华基金量化及衍生品投资部总经理，一位指数投资老将，可谓重磅担纲，十分重视。

明天等来明天

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