顾国建老师专栏

顾国建

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顾国建先生为上海商学院教授,是国内知名的零售业专家,对连锁商业深有研究,创办有上海联索经营管理咨询有限公司和上海连锁经营进修学院,为中国连锁业提供咨询和培训。电话:021-64698764传真:021-64698994地址:上海市中山西路2271号205室邮编:200235

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顾国建:要约收购高鑫零售全部股份,阿里意欲何为?

联商专栏:阿里收购了高鑫零售36.16%的股份只过去了35天,阿里就在12月8日又宣布以6.5港元一股的价格强制性无条件现金要约收购高鑫零售约21%的全部发行的股份,此举意欲何为?

坊间传闻阿里入股高鑫之后高鑫内部出现了不和谐的情况,阿里为了顺利地推进其新零售战略必须迅速取的控股权。

笔者认为这种传闻是没有理由的,因为阿里在收购高鑫零售时明确表示阿里不会派人介入高鑫零售的线下业务,高鑫零售的主要业务板块大润发仍由黄明端为核心的管理团队打理,并在合约中规定大润发的高层管理团队在两年内必须锁定在大润发公司内履行职责。也就是说不存在高鑫零售内部的不和谐,阿里很清楚线下零售的现状他们绝不会积极主动地自己走到线下去的。

那么阿里急切地要取的高鑫零售的控股权只能有这样的解释,即阿里通过迅速取得控股权的方式,把高鑫零售1000多亿销售额合并到阿里的报表里去,这对提振阿里的业绩抬高阿里在美国股市中的股价并期望为其市值超越亚马逊加一把火。

但我认为阿里急于获得高鑫零售的控股权还会有第二种可能,当阿里完成强制性无条件现金要约收购高鑫零售全部发行的剩余的约21%股份之后,即完成了高鑫零售公司私有化之后,高鑫零售很可能会从香港股市退市,而选择在中国内地A股主板市场或其他市场上市以寻求更大的资本市场的投资价值。

大家请看以上2017年12月8日高鑫零售与永辉超市这两个公司的收盘价格和市盈率,高鑫零售收盘价为8.25港元 ,市盈率为21.93倍,永辉超市收盘价为9.78元人民币,市盈率为50.42倍。高鑫零售现在由于阿里的资本介入已成为高科技公司和新零售的代表,其现在的销售规模比永辉超市大,盈利也还可以,但是股价却比永辉超市低,市盈率更是比永辉超市整整低了近30倍,这对阿里的刺激是很大的,迅速将高鑫零售私有化之后退市后再上市,这应该就是阿里这次急欲去取的高鑫零售控股权的真实原因。   

这种可能性是极大的,因为在此之前阿里巴巴就有过在香港上市退市再去美国重新上市的先例。如真是这样不得不佩服阿里是玩资本的高手,高鑫零售中的欧尚和大润发也是会乐见其成的,因为欧尚过去用资本捆绑了大润发通过高鑫零售上市大发了一笔,现在又用资本绑架了阿里有望实现资本的更大的增值!何乐而不为呢?大润发留在高鑫零售中的4.65%股份则会为润泰集团补偿一些不多的小钱,但也是不错的呦。

而行业的期望是,希望看到阿里通过入股高鑫零售加速线上网络零售与线下实体零售融合的速度,以切实的效率提高为中国零售业乃至世界零售业做出榜样,夯实阿里巴巴所创导的新零售在世界零售舞台中央的地位,为国争光。

在阿里吞并高鑫零售的这一场资本的盛宴就要落幕之时传来腾讯重金入资永辉超市旗下超级物种的消息,而这一消息的第一发布者竟然是媒体《财经》而不是都作为上市公司腾讯和永辉超市的上司公司公告,这一反常耐人寻味,至少说明阿里已经高度警惕腾讯对实体零售商“赋能”的动态了,这一消息报道是否反映了阿里对这一生意的“搅局”意图不得而知,但阿里与腾讯对线下实体零售争夺的资本战开始打响了,Ta之战到底会给实体零售业带来什么呢,大家拭目以待。

但我的呼吁还是,Ta之战不要逼着实体零售商去做不得已的强制性的站队,不要逼实体零售商要么用支付宝支付要么用微信支付的两难选择(如果Ta中的任何一方要做出这种排他性规定的话,建议国家法律要做出相应的反垄断的规定)。Ta作为线上线下大融合的主导方,必须要有创造符合互联网精神的普惠思想,即真正的线上赋能线下的思想,要有创造良好的零售生态的大格局观。

12月6日在广州举办的财富全球论坛上马化腾已经表态,“腾讯在互联网时代要做去中心化的赋能者,并不是试图去掌握别人的命脉。”对此,阿里巴巴的马云又会做何种的表态呢?

(来源:联采网络 文/联商网特约专栏作者、上海连锁经营研究所所长顾国建)

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