联商专栏：市场上有个非常有趣的现象，新零售正搞得热火朝天，但真正开始跟阿里合作搞新零售的上市公司，无不是面黄肌瘦的屌丝样，说好的新零售要统治世界呢？说好新零售的美好未来呢？咋完全没法从资本市场上看到一丁点希望？三江购物从去年高点到现在差不多跌去60％，08年金融危机也没这么惨；联华超市、新华都早早打回原形，辛辛苦苦一整年，一夜回到解放前。难道跟阿里合作的公司都没有好下场吗？看看跟京东合作的永辉、沃尔玛天天创新高，马云跟刘强东做人的差距咋就这么大呢？

有超市便利店业务的上市公司整体负债率都相当难看，19家主要上市公司有11家资本负债率超过60％警戒线，占比57.89％；资本负债率超过50%的高达17家，占比89.47％。那些资本负债率在60％以下的都是什么鬼呢？排名第1的永辉超市拿了牛奶国际和京东共两轮融资，熬过来了，不然资本负债率也是在倒数的位置。排名2、3、4的上市公司是不是感觉很眼熟，我就看不出来跟阿里有神马关系。第5的高鑫零售刚刚停牌，第6的步步高去年拿了一轮定增，虽然很憋屈，降价都没人要，最后大股东自己掏腰包买入，总算把负债给降下来了。

超市类上市公司绝对是纯屌，别看外表油光满面，其实家里穷得叮当响，就算拿喜儿出来抵，也换不了两个银子。为啥人家开个便利店都能随便拿个上亿美刀，上市公司想融资下米却那么难。以至于有人感叹，什么时候商超开始不谈销售谈市值了？

零售业经营无外乎流量、资金、技术、场景、风控等，市场上的流量没什么区别，别人有的，你也可以有，无非就是多少钱买入而已，无非就是多少钱，无非是钱，钱钱，钱钱钱，钱钱钱钱钱钱钱钱钱钱钱钱钱钱钱钱钱钱钱钱钱……。哎！想想都心塞。钱虽然不是万能的，但钱是十万能，百万能的。也许太抽象不容易理解，但有钱就能跟女神一起唱歌，是不是很HI，要不立马去咪哒来一首？

神马科技零售、场景零售、大数据之类乱七八糟的，有钱咱也来个无人机溜溜，弄个机器人耍耍，问题是没钱。大部分公司欠了一屁股的债，还想出来得瑟。当你想去融资时，找银行，市值低，抵押不了多少钱钱，一旦跌破平仓线，还得随时准备找钱来填；找机构，嫌七嫌八，还打压估值，就是不贷给传统零售，你爱咋咋地。永辉定增每股就只值3、4块钱，还有很多协议限定；步步高谈了几十家，最后打折就两家跟投点零头。步步高之后，超市类上市公司再融资几乎成了绝唱，没人鸟了。

在最困难的时候，总是会有救世主降临，这时候阿里带着钱钱过来了。来来来，想要钱的，都来排队，都有机会临幸。阿里的钱拿不拿呢？拿，股票贱卖不甘心；不拿，零售寒冬凌烈。外界都在高喊新零售，搞得火烧火燎的，跟或不跟？跟，有钱烧不；不跟，整个消费升级，跟时代对抗？

卖，还是卖，还是什么时候卖？阿里不仅给钱，还外带盒马全家桶，分量够诱惑的吧。虽然盒马不一定是最佳的新零售样本，可盒马拿阿里的钱钱出来作战，总要符合阿里的条条框框，不可能完全按自己意愿来玩。关键是人家拿完阿里的钱，还能玩得6。盒马一出场就自带流量，而且流量质量还不错，不需要太依附于阿里。于是乎，我们看到一场一场的阿里选妃记。三江、新华都等都是负债率不高的品种，靓女先嫁，率先进入阿里法眼。

进入阿里系后就能吃香喝辣吗？这些上市公司首轮暴动后并没有太大的提升，为啥？阿里是没有维护这些公司估值的动力。阿里收割才刚刚开始启动，特别是大公司收割还没开始，站队公司估值越高，对于相关上市公司的估值就会产生推动，未来收购成本就会越高。对于上百亿规模的上市公司，估值稍微跳动一下，可能就是几十亿的价差。从阿里收购的案例来看，基本上收购前，相关公司股价都被打压到阶段低位，随后停牌，阿里入局，股价爆发，再度打压，接着收购下一家公司。阿里收购几家小咖后，就缺一家大卡司，如果能够顺利收购一家大卡司，其余小咖负债率高且议价能力弱，相信阿里对于站队公司估值就会有新的想法。

注：文章成稿后局势出现变化，阿里入股高鑫零售，总体来说不影响本文看点。