视觉中国由一张“黑洞”照片引起的“版权门”风波，已过去数月；但余波犹在，公司依然站在风口浪尖上。

8月5日晚，在“黑洞”事件后，故事的主人公——视觉中国，首次发布半年报。数据显示，2019年上半年公司实现营业收入4.02亿元，同比下降16.49%；实现净利润1.32亿元，同比下降3.10%，营收净利双降。

从季度来看，2019年第一季度保持了业绩增长；但在第二季度，视觉中国营收和净利润均同比下降了20%。

公司在半年报中也称，上半年营收及净利润的双重下降都受到了“版权”事件的影响。

“视觉中国停止狂奔”——恢复服务，并没有恢复业绩！

Visual China在财报中承认，营收下降是受到“黑洞事件”的影响。此前，视觉中国的营收和净利润动辄同比增长20%以上，对比来看：视觉中国恢复业绩增长的难度极大，需要重塑品牌形象和重整商业模式，这都需要时间。

1营收净利双降

视觉中国是一家以“视觉内容”为核心的互联网技术文创公司，于2014年在A股主板上市，旗下拥有华盖创意、汉华易美、视觉ME等品牌。

财报显示，视觉中国在2019年第二季度营收同比下降26.97%，归属于上市公司股东的净利润同比下降了22.59%。值得注意的是，2019年一季度、视觉中国营收和净利润分别同增5.53%和44.22%；两季度形成鲜明对比。

受到第二季度业绩明显下滑的影响，2019年上半年，视觉中国总营收4.02亿元人民币，同比下降16.9%；实现净利润1.32亿元人民币，同比下降3.10%，营收净利出现双降。

对此，视觉中国表示受到“黑洞事件”以及2018年底剥离亿迅资产组，导致合并报表范围变化等因素影响。

2营收架构单一，依赖主业

实际上，根据财报可以看出，视觉中国不仅营收和净利润双下滑，其对主业的营收依赖也越发严重。

2018年报中，视觉中国的“视觉内容与服务”实现营收7.82亿元，同比增长33.95%；核心主业占总收入79.15%；“软件信息服务”营收1.49亿元，占比总收入15.12%；“广告创意服务”和“数字娱乐”分别占比总收入3.95%和1.78%。

2019年上半年营收和净利润出现下降。其中，公司核心主业“视觉内容与服务”营收3.98亿元，同比增长0.1%，占总营收比例的99%；其他业务营收379万元，同比减少高达94.0%，营收占比仅为1%。

可以说，仅半年时间，视觉中国的主营业务正在越来越单一。

视觉中国称，目前主要开展四项业务：视觉内容与服务、软件信息服务、广告创意服务和数字娱乐，后三项业务占其2018年的营业收入中占比21%。然而，在2019年上半年，后三项业务占营业收入比不到1%，上半年仅剩核心主业在支撑。

鉴于公司计划在主营业务之外开展哪些业务，以及公司对未来营收结构的愿景，可视觉中国市场部迄今尚未做出回应。

后期视觉中国能否扭转业绩下滑的局面，仍然难以确定。相关人士也指出，在短期内，视觉中国很难调整其产品结构并恢复增长，其业绩可能会继续下滑。

3形象重塑需时间

“形象如同毛衣，织一件毛衣需要一针一线，拆一件毛衣只需轻轻一扯”！

“黑洞事件”已经过去近4个月，在视觉中国官方微博发布的每一条内容下，几乎仍有网友的质疑。然而，版权规范化也不能因噎废食，合理的维权需要支持，网友对视觉中国的信任也需要时间来修复。

除了重塑品牌形象和调整商业模式外，张毅表示“视觉中国还需要注意竞争对手的压力，用户和企业仍然需要图片，但由于视觉中国的形象受损，客户很可能会转向其他平台寻求合作，这对视觉中国不利”。

4揭开视觉中国版权生意的神秘面纱

“黑洞”事件爆发后，一位资深媒体人表示“视觉中国就是一家垄断性公司。”

视觉中国的图片来源有两部分，一部分是来自世界图库巨头Getty授权的，另一部分是由签约摄影师上传的独家或多家图库共享图片，图片分为创意图片和编辑图片。

根据全景视觉在财报中披露的数据，在中国的商业照片领域，视觉中国目前的市场占有率为50%，全景视觉为20%。在新闻摄影图片领域，新华社市场占有率为50%，视觉中国的市场占有率为30%，东方IC占比10%，全景视觉占比5%。

在利益分配方面，平台占主导地位，摄影师无权发言。

“事实上，有时候我们网上找的图片自己不知道版权是从哪里来的，一个接一个地去找版权也是不现实的，最好的方法就是：直接和视觉中国等图库签约。”4月12日，一家媒体公司版权部门负责人的回答。

5混乱的版权市场

根据智研咨询发布的《2018-2024年中国图片版权行业前景研究与投资可信性报告》，近年来，由于媒体的快速发展，摄影图片库的需求呈现上升趋势。为了吸引流量，增强内容的趣味性效果，公共出版物一般都是图文并茂，所以图片使用量激增。

目前国内的版权市场较为混乱，只有极小部分单位企业、广告公司和传媒公司会主动向版权方购买作品并授权使用，大多数是从淘宝等渠道廉价购买盗版作品，或直接从网络上复制别人发表的作品。

国内一广告公司合伙人、设计总监介绍，在2010年之前，大多数广告公司都是设计作品，购买版权图库的人相对较少。2012年后开始承接企业主的“双微运营”，每个月一个大客户使用图片的数量在几百张左右，这时候，侵犯图片和侵权字体的问题开始频频出现。

6备受诟病的“维权式营销”

“莫让维权变侵权”

一张黑洞照引发的“血案”，视觉中国的商业模式备受诟病！

视觉中国因黑洞照片版权问题，引发公众不断质疑，共青团中央官方微博在“黑洞事件”后更是直接质问“国旗、国徽版权也是贵公司的？

一位图片版权市场的资深人士透露，图片库后台系统可以自动捕捉到各种网站的侵权行为，当被发现时，不去不维护这些权利。当被侵权图片累积到一定程度时，通过起诉方式，既保护了被侵权图片的权利，又达成被动版权交易。

视觉中国的商业模式部分依赖诉讼来维权，维权之路仍在继续，“强令”他方购买版权，这在“黑洞版权门”的影响下是难以遵循的。

视觉中国到底是“版权卫士”还是维权走形变成了版权“黑洞”？外界对其“版权创收”的质疑声不断。

随着业务规模的扩大，图库交易市场也进入了白热化阶段。“基于维权的营销”模式，在照片用户媒体行业中屡被诟病。

数据统计，2013年至2018年第三季度，视觉中国及其子公司涉案1000多起，涉及赔偿总额625万元，其中Getty版权图片涉及金额615万元，占总赔偿金的98%以上。

7合理维权有逐渐“走歪”的趋势

有摄影师透露，2013年以后，随着“鹰眼”等图像跟踪技术的发展，视觉中国等图库公司可以标记摄影师的作品，很容易图片维权。一旦他们找到其他未经授权使用摄影师照片的媒体公司，图片库公司可以帮助摄影师提起诉讼，最终获得赔偿。通常的解决办法是广告公司出几十万购买图库版权，此前侵权的图片被计为合法购买。”

“开始销售部门还将考虑合作发展，并干预司法部的起诉。后来，他们发现捍卫权利诉讼比销售图库更有利可图。司法部变得非常强大，销售部门不再维护客户。”据知情人透漏。

“为了避免麻烦，视觉中国更喜欢用Getty的照片来捍卫自己的权利。”摄影师的照片基本上，都是“维权转销售”，也就是说，通过维权获得图库购买。

8视觉中国资本之路

当视觉中国凭借在中国市场代理国际图片巨头Getty，并借壳远东股份成功登陆A股，一路前进，成功地成为了中国的“视界之王”。

这个“图片帝国的创立者”柴继军，怎么也想不到，帝国最大的风暴来自人类拍摄的第一张黑洞照片——科学家们怎么就如此闲呢？

据公开信息，视觉成立于2000年6月，摄影记者出身的柴继军和文学记者李学凌建立了一个名为“photocome”的网站，意思是“图片即将到来”。这是中国第一家互联网版权图片交易平台，是一家视觉影像产品和服务提供商。

在融资困境中，百联联合利华投资有限公司参与了投资；其核心业务是“视觉内容和服务”、“视觉社区”和“视觉数字娱乐”，同时，它拥有中国最大的视觉内容互联网版权交易平台。

9在成为“视觉之王”之前 ，视觉中国的资本垄断之路

2005年，全球最大的数字影像公司Getty出现在视觉中国的生命中，并在未来十年中发挥重要作用。当时，双方成立了华盖创意合资公司，专注于创意内容，进入商业市场。自那以后，视觉中国公司一路顺风，于2012年收购了中国最大的娱乐材料供应商东兴娱乐，并进一步成立了视觉中国集团。

2014视觉中国借壳远东股份上市，成为A股唯一一家基于互联网的文化创意上市公司。随后，公司在2015年至2017年营收分别为5.43亿元、7.35亿元以及8.15亿元；归属上市公司股东的净利润分别为1.58亿元、2.15亿元以及2.91亿元。数据表明：连续三年呈现逐步上升的趋势。

如今，这种“被侵权、再收费”的商业模式是否值得商榷，不必说太多。被骂无耻的声音、也有一种说偷东西是不对的声音，各执一词。那么，正常的市场是如何被一步步破坏的？

时间是最好见证者，这是一场资本布局下的“阳谋”——别忘记了，视觉中国最早搭上的国际资本，正是国际图片巨头Getty，视觉中国也反过来帮助Getty在国际市场消灭了其主要的竞争对手。

从此，实现天下归一，这样的故事不是第一个，也不是最后一个！

当垄断开始形成时，对待消费者，视觉中国自然不需要那么友善，“该起诉起诉，该赔钱赔钱”而那些摄影师权益，被抛弃也是必然。

若视觉中国像保洁公司凭本事、或许是个企业崛起的英雄故事，但这个故事中的“主人公”仍然只是为了自己的利益，甘当国际资本的斗士。

10视觉中国如何涅槃重生？

“我的意中人是个盖世英雄，我知道有一天他会在一个万众瞩目的情况下出现，身披金甲圣衣，脚踏七色云彩来娶我”

面对危机，当多家机构卖空自己的股票时，视觉中国却迎来了踩着祥云而来的“盖世英雄”进场抄底。经过连续三天的跌停，在第四个交易日，视觉中国出人意料地突然涨停。

据统计，2019年4月12日至4月17日的四个交易日内，有18家机构售出，总计超过5.4亿元，但4月16日龙虎榜上有3家机构，共买入2495.53万元。根据基金二季报，财通基金、银华基金和诺德基金的数只基金“逆势”操作，在二季度增持了视觉中国。

这可能意味着当时，一些组织认为视觉中国仍然具有“抄底”的价值。

曾经因为一张黑洞图片，视觉中国差点被网友用意念“退市”，现在，不管是从大盘的角度，还是从中报业绩的角度看，视觉中国今天的表现，都可以用“逆市”上涨来形容。

11全方位大整改

“黑洞事件”后，视觉中国表示，在积极整改内容安全审计和版权标准的各个方面，同时对品牌公关、组织结构等做出了快速反应和调整，以便在较短的时间内恢复业务。

公司从内容提供商向服务提供商的转型：一方面，公司上半年研发支出1443.6万元，比上年增长26.34%，明显高于业务增长率。另一方面，它创建了“大平台、小前台”的业务模式，以提高运营效率和服务能力。

尽管，“黑洞事件”在短期内对视觉中国的表现有一定的影响，但从长远来看，有利于公司商业模式的优化，有利于提升内容、技术、客户等核心竞争力，有利于视觉中国的有序发展。

12高效优质获客，深度覆盖市场

虽然由于“黑洞”事件，引发“版权门”风波，短期业绩表现有所下降，但版权局打击盗版的行动，也推动了照片版权行业的增长，而该公司在正版照片领域有较高壁垒。

财报显示，2018上半年，视觉中国合作客户总数同比增长48%，2019上半年，与视觉中国直接签约的合作客户数同比增长31%；公司更注重提高服务大客户的能力，重点开拓的四类用户市场-企业客户、媒体、广告营销与服务、互联网平台。

在报告期内收入占比分别为 37%、30%、18%、15%，均实现了预期的增长，公司更聚焦提升服务大客户的能力。1H19 贡献 10 万以上的大客户贡献营收占比超 70%，加大力度服务大客户有助于业绩迅速恢复；同时加强产品标准化及 AI 投入。

公司将更多聚焦大客户和互联网平台，定向开放重点行业；坚持“内容、技术”双轮驱动，重 视“智能服务”；加大技术研发投入，提升公司平台的服务交付效率；力求客户数量与质量的双重提升。

下半年，有望有所改善，受益于行业增长，中长期增长率将逐步回升。

13视觉内容和行业的相结合

公司加速整合上下游资源，在“视频智能工具”、“5G 交互场景下的 3D 展示营销云平台”等领域开展战略合作，打造“视觉+生态”。在旅游和教育行业进行布局，“国家开放大学旅游学院”获批成立，并将视觉业务拓展到 K12市场。

视觉内容的数量、质量、丰富度、全面性以及独家性是公司核心业务增长的关键驱动因素之一。

半年报显示，公司继续与Getty等主要核心供应商继续保持长期的战略合作关系，并继续与全球240家知名内容机构或品牌密切合作。2019年上半年，继续加大设计素材、视频、音乐、字体业务的投资，截至2019年上半年，公司新增视频类签约供稿人近千名，与近10家视频、音乐、设计、字体公司签署了素材独家代理协议。

近日，视觉中国与黄山市摄影家协会签署了战略合作协议，立足双方影响力和专业性，不断推进中国摄影产业发展愿景，共同打造“互联网+摄影+旅游”生态模式，建立长期战略伙伴关系。

14仍是券商心中“好公司”的视觉中国，再踏新征程

虽然从半年报来看，“黑洞事件”对视觉中国产生了一定影响，但实际上，视觉中国目前仍然是机构关注的股票之一。

“黑洞”事件后，公司反应迅速，并在较短时间内恢复业务，核心头部客户所受影响较小。互联网平台依靠存量客户图片应用场景拓展，同比环比均实现超35%的超预期增长，当前公司正在与京东、阿里云、金山 WPS 等互联网平台展开合作，新增客户有望在下半年开始为公司贡献增量收入。

数据显示：2019-2021 年归母净利润分别为 3.66 亿元、5.12 亿元和 6.88 亿元，同比增速分别为 13.8%、40.0%和 34.4%，

目前来看，视觉中国集中偿还长、短期债务，财务费用下降明显，直接签约客户数同比增长 30%，压线完成业绩承诺，非核心主营经营整体保持平稳，整体市场竞争力继续提升，公司运营亦进入正轨，视觉中国赢来新一轮的“涅槃”！

文/刘旷公众号，ID：liukuang110