疫情的爆发推动了线上消费经济，斗鱼的线上直播也因此受益，也算是“疫”外收获。

近日，斗鱼发布了企业一季度财报。不出意料，斗鱼一季度的营收表现良好，并在净利润、付费用户、MAU等多项利润上实现了大幅度增长。

疫情催火新财报

财报显示，斗鱼2020年一季度总营收为22.87亿元，同比增长53%。财报中将其归因于直播和广告收入的增加带动。毛利润为4.86亿元，同比增长139.2%。调整后净利润为2.696亿元，相比2019年同期3530万元，增长了将近7倍。

此前彭博一致预期，斗鱼Q1营收预计将达21.18亿元，同比升42%；调整后净利润2亿元，同比增471%。显然，斗鱼一季度的营收超过预期，因此财报发布后，斗鱼的股价大涨18.67%。

斗鱼CE0陈少杰对此回应道，“我们相信，通过利用我们的高效运营并加快我们在电子竞技价值链的上游和下游部分的资源部署，我们的平台将继续保持稳固的增长轨迹。”

当斗鱼交出这份优秀的成绩单时，同为游戏直播领域第一梯队中的虎牙，这个斗鱼在行业内最大的竞争对手，交给市场的成绩同样优秀。

虎牙的总营收一直略微领先于斗鱼，尽管斗鱼近年来一直在追赶，试图缩小两者的差距，但从财报预期来看，下季度斗鱼仍不能全面赶超虎牙。

在财报中斗鱼预计，其2020年第二季度的总净收入将在人民币23.60亿至24.10亿元之间，较去年同期增长26.0％至28.7％。而此前虎牙在其一季度财报中预测，其下一季度的营收在26至26.3亿元之间，尽管略高于斗鱼，但二者势均力敌的局面却已经显现。

势均力敌的老对手

纵观虎牙和斗鱼的财报，两者的各项经营数据都十分接近。

虎牙一季度营收24.12亿元，斗鱼一季度营收22.87亿元。不同于虎牙一季度营收环比下降，斗鱼一季度的营收实现了环比增长。

这得益于斗鱼对带宽成本和销售的营销支出的良好控制，这两项支出相比去年同期都有所下滑。其中，销售和营销支出的下降是因为疫情的影响，政府免除了企业社会保障缴款，并且减少了职工的办公室、旅行和福利费用。

而这两项支出，同期的虎牙都属于同比增长的状态，这就给了斗鱼毛利润反超的机会。

从营收结构来看，斗鱼和虎牙相似，二者主要的收入都是来源于视频直播业务，还有一部分收入来源于广告和其他业务，但占总营收的份额不大。

斗鱼一季度的视频直播收入21.13亿元，占总营收的92.4%，同比增长56.1%。来自广告和其它业务的营收1.65亿元，只占总营收的7.2%，相比2019年一季度的1.35亿元增长22.2%。

从视频直播业务来看，虎牙的营收一直领先于斗鱼，但一季度虎牙的直播收入出现了环比下滑的情况，增长遇到瓶颈。而斗鱼的一季度视频直播收入环比增长11.6%，已有赶上虎牙的趋势。

而从广告和其他业务来看，斗鱼的营收却一直高于虎牙，这是因为斗鱼的用户群体更大，从而有更高的广告溢价，这点从平均MAU数值和付费用户数量就可以看出来。但本季度斗鱼的广告和其他业务营收也环比下滑了3.2%。

在虎牙和斗鱼的各项经营指标都此起彼伏、相差不大的情况下，二者决出胜负的关键点就在于直播的内容生态和用户体验上。

内容生态PK

斗鱼的内容生态总体以电竞和游戏为核心，覆盖户外、二次元、科教等板块的精品内容生态体系，整合电竞战队、电竞赛事、自制赛事、自制节目、明星选手主播的内容资源，构建一个多元化的内容生态体系。

一季度，在疫情导致赛事停播或转移线上的背景下，斗鱼转播了包括LPL春季赛、KPL春季赛等 50 余场大型电竞赛事，获得了2019CFPL职业联赛、SWC拳皇世界赛总决赛、CSGO-blastpro独家直播权。并且，斗鱼还签约了王者荣耀联赛冠军eStar、绝地求生PGC世界冠军Gen.G等职业战队，提升内容观赏性，激发用户的活跃度和留存率。

而虎牙一季度重点打造非游戏内容，比如星秀、二次元、户外等节目，让平台内容更加多元化，将观看非游戏内容的用户比例提升到了60%。加上抖音、B站和快手的强势入局，斗鱼的用户活跃度有所下滑。

从财报来看，一季度斗鱼的平均MAU领先于虎牙，但相比去年同期同比下降0.7%，环比下降4.6%。而虎牙同期增长，已有追上斗鱼的趋势。庞大的用户群体一直是斗鱼的优势，如今一季度平均MAU同比、环比都有所下降，斗鱼需要警惕。

云游戏突围

从用户体验上来说，斗鱼上线业内首个云游戏平台，率先入局云游戏。在云端部署了最受斗鱼用户喜爱的近20款端游和30多款手游，包括DOTA2、绝地求生、魔兽世界、星际争霸、王者荣耀、消消乐等。

云游戏模式可以实现将游戏的控制权在主播和用户之间快速切换，还能让用户边玩边推流等特殊场景，“云游戏”业务的背后，是斗鱼在沿着游戏产业格局横向扩宽赛道，持续提升广大玩家的游戏体验。

斗鱼游戏负责人Golden表示，通过云游戏成为斗鱼用户的在总用户数中占比接近三成。

随着5G时代来临，云游戏在技术上的实现原理和直播非常相似，直播平台有搭建云游戏平台的天然优势。而“云游戏+直播”的经营模式未来会吸引更多的用户。斗鱼的率先入局无疑在未来的市场为自己赢得了更大的优势。

而在斗鱼之后，虎牙、华为、腾讯、网易、中国移动等多家巨头公司陆续宣布了其未来布局云游戏的计划。

虽然斗鱼现在背靠腾讯，不用担心资源问题，但斗鱼只是腾讯控股的游戏直播公司之一，未来是被合并，还是保持自己在市场中的独立运营还未可知。目前在资源和技术积累都不及巨头公司的条件下，斗鱼要保住自己在云游戏赛道的先发优势，不容松懈。

随着游戏直播平台的多元化，未来的竞争主要会围绕在内容和用户体验上，现在同属腾讯控股的斗鱼和虎牙，不相上下的状态预计还会持续一段时间。

在直播内容不能拉开差距的情况下，云游戏或许就是结束这场胶着的突破口。而斗鱼虽然具有先发优势，但要想在巨头纷纷入局的情况下稳固自己的地位，依旧充满挑战。

文/刘旷公众号，ID：liukuang110