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最近推特突发的有史以来最大的黑客攻击事件，再一次把网络安全推到了大众的眼前。

随着5G、人工智能、物联网等信息技术不断的推进，网络安全成为不能忽视的问题。而国内网络安全行业又迎来一个刚上市的新玩家：奇安信。

在网络安全行业里表现不错的奇安信，一上市就成为了香饽饽。7月22日上市首日，奇安信股价报收133.55元，相比发行价56.10元，上涨138.06%。不过奇安信上市首日的股价涨幅却不及科创板上市公司上市首日为163%的平均涨幅。

光速过会，奇安信无限风光

5月11日，奇安信上市申请获上交所受理，历经两轮的问询、43天的审核，6月23日奇安信科创板首发过会。

奇安信打破了寒武纪68天过审，创下仅次于中芯国际19天过审的纪录。

奇安信被外界冠以国内网络安全市场“隐形冠军”的称号，其一经上市就受到了投资者的热捧，股价大涨138.06%，总市值达到907.6亿元。奇安信的创始人兼董事长齐向东合计持股为32.59%，身价一夜之间超过300亿元。

奇安信创始人兼董事长齐向东表示，“这次在科创板发行上市，是奇安信发展的新起点。”

2014年创立的奇安信正好碰到互联网“心脏滴血”事件曝光，有超过三分之二的网站以及软件不能保证信息安全，互联网安全成为关注点。而押注B端网络安全的奇安信，在这一赛道一路狂奔。

相关信息显示，奇安信原本计划募资45亿元，而在IPO之前就已经募资到了57.19亿元。根据奇安信招股书中数据，其在2017年-2019年分别实现营收为8.21亿元、18.16亿元、31.45亿元，三年之间营收符合增长率高达95.98%。

可以说进军网络安全行业的奇安信，正处在风光无限的时刻。同时奇安信与老东家360未来的走向也备受关注。

与老东家360掰手腕

在奇安信还没有和360拆分之时，齐向东和周鸿祎在360中一直被外界冠以“周主外、齐主内”的看法。

不过现在奇安信已经脱离老东家360，成功实现上市的愿望。360董事长兼CEO周鸿祎曾对媒体表示，齐向东有上市梦，360要助其完成梦想。而齐向东也说过，奇安信与360之间的关系不是竞争，而是竞合。

但是面对B端网络安全庞大可期的市场，出现营收下降的360不可能不会涉足。

赛迪咨询的数据显示，2019年全球网络信息安全市场规模达到了1382.8亿美元，2021年将会达到1648.9亿美元，2018年——2021年年复合增长率为9.20%，处于中高速增长趋势。

360在2017年——2019年分别实现营收122.38亿元、131.29亿元、128.41亿元，同比增长分别为23.56%、7.28%、-2.19%。同时360的广告业务与游戏业务出现缩水迹象，也使得其不得不寻求新的出路。

而2019年财报里，在失去了奇安信几近半年多的时间里，360包括政企安全、技术服务、托管服务等等在内“安全及其他业务”收入达到4.73亿元，同比增长75.15%，而当中政企安全为主要增量。

目前尽管奇安信已经与360实现拆分，但是外界也有认为奇安信是通过360的名声才为人所知，奇安信依然无法摆脱360的影响。奇安信在招股书“风险因素”里也指出，“与360品牌独立将更好地树立品牌形象及长期发展，但短期内可能存在公司品牌认知度降低，销售成本增加的风险。”

奇安信在面对老东家360不能忽视的压力的同时，还有自身至今依然处于亏损的难题。

三年亏损20亿

亏损似乎成了奇安信目前的主基调。

招股书数据显示，奇安信在2017年——2019年，归属于母公司股东的净利润分别为-6.30亿元、-8.72亿元、-4.95亿元。

在2020年第一季度，奇安信实现营收2.26亿元，同比增长-39.77%；归属于母公司股东的净利润为-5.44亿元，亏损和上一年同期相比扩大60%。

对此，奇安信在招股书中解释为，亏损之所以进一步扩大，是由于随着生产经营规模持续扩大，各类员工同比增长，从而使相关费用有所提高。

根据数据，奇安信研发费用和营销费用，一直处在居高不下的状态。

奇安信在2017年-2019年间的研发费用分别为5.41亿元、8.18亿元、10.47亿元，规模在不断扩大。研发累计投入达到24.06亿元，占营业收入比例分别为65.86%、45.04%、33.20%，要高于同行业水平，研发费用规模呈现不断扩大趋势。

在高研发费用的同时，奇安信的销售费用也不低。在2017年-2019年，奇安信的销售费用分别为4.31亿元、8亿元、11.18亿元；占营业收入比例达到52.48%、44.05%、35.45%，同样要高出同行业水平，销售人员数量也在不断扩大。

尽管奇安信的亏损呈现收缩趋势，但是什么时候能够盈利同样是至关重要的问题。

何时盈利？

尽管和其他网络安全行业的玩家相比，后来者奇安信的上市引起了一阵风波，但是什时候能够盈利，始终是横在奇安信头上的一个难事。

奇安信招股书中显示，其业务主要分为三大类：网络安全产品、网络安全服务、硬件及其他。

而奇安信由于毛利率较低的硬件，及其他业务在2018年——2019年间增长幅度较大，导致其主营业务的毛利率出现下降，2017年——2019年其毛利率分别为74.39%、55.15%、56.69%。奇安信在未来可能将会承接系统集成性质的网络安全项目，使其主营业务毛利率进一步出现下降。

还有奇安信招股书中透露出，其应收账款、应收票据占总资产的比例也在不断提升。在2017年-2019年，应收账款、应收票据共计为2.6亿元、6.2亿元、13亿元，占比为4.93%、9.13%、18.28%。

数据显示，奇安信截止至2019年年底，商誉账面价值达到12亿元，占净资产比例达到24%，而12亿元已经是减值之后的数据，此前累计减值达3.10亿元。同时奇安信的大多数子公司以及参股公司还处于亏损状态，这可能会导致商誉减值对其造成不利影响。

综上所诉，尽管目前奇安信已经成功实现上市，但是面对老东家以及自身亏损难解等诸多问题，奇安信依然不能掉以轻心。同时奇安信在实现盈利的路上还埋藏着诸多的隐雷，对于奇安信来说，想要在高手林立的网络安全行业里保持优势，是一项不小的挑战。

文/刘旷公众号，ID：liukuang110