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近日，被俞敏洪认为是“病树前头万木春”的新东方在线发布了，截止至2020年5月31日的年度业绩报告。

只是，在疫情期间就大热的在线教育里，被视为在线教育领域老大哥的新东方在线，却没有能交出一份令投资者满意的财报。尽管在新东方在线的最新财报里，依然实现了营收的增长，但是“港股在线教育第一股”从盈利走向亏损的事实，不由得给众多想要入场在线教育的玩家敲了一记警钟。

营收增长中堕入亏损

在上市之前，连续五年实现盈利的新东方在线，可以说是在线教育里的鳞毛凤角。好景不长，在新东方在线上市之后，尽管保持住了营收的稳定增长，但是却从盈转亏，而且亏损在进一步扩大。

7月29日，新东方在线发布盈利预警。新东方在线发布的公告显示，截止至2020年5月31日的2020财年，新东方在线录得大幅的亏损，预计亏损金额为人民币7亿元-人民币8亿元；而上一财年的亏损为人民币6400万元，亏损同比扩大。

此公告发布之后，新东方在线当天的股价就出现起伏，午间收盘跌幅9.14%，最后收盘报跌7.66%。

8月21日，新东方在线正式发布2020财年的业绩报告。财报数据显示，在报告期内新东方在线实现营收为人民币10.806亿元，和上一年同期相比增长17.6%；年内净亏损为人民币7.58亿元，和上一年同期相比扩大1082.7%。

在新东方在线发布财报之后，虽然有部分机构对其保持或者上调评价，但是也没有能拉住新东方在线的股价。在8月24日收盘，新东方在线报收33.35港元，下跌1.19%。

新东方在线在上市后，就陷入了亏损泥潭中，而现在又迎来“史上最差业绩”的新东方在线压力更重一层。

再有，新东方现金在不断缩减。在上市之时，新东方在线握有现金超过人民币21亿元；2019年5月，新东方在线的现金以及现金等价物为人民币25亿元；至同年11月30日，新东方在线拥有的现金以及现金等价物为人民币7.165亿元；而最新发布的财报里，更是进一步缩减至人民币1.803亿元。

尽管新东方在线目前依然处于亏损当中，但是其想要在在线教育领域里扩大阵营的野心，让新东方在线不得不选择烧钱快速推进的方法。

跨入在线教育烧钱队列

尽管新东方在线已是一方霸主，但不妨碍和其他在线教育平台一样，跨入了烧钱的队列当中。在2020财年财报披露，由于新东方在线想要极力扩大阵地，其营业成本出现明显的攀升。

一方面，新东方在线在疫情期间开放了部分的大学教育以及K12教育，导致了营销和员工成本的增加。财报显示，新东方在线的销售及营销开支从2019财年的人民币4.43亿元增长96.5%，至2020财年的人民币8.72亿元。

另一方面，在疫情之下平台流量的暴增，使新东方在线不得不优化平台使用体验，而线上技术需要投入大量的资金研发，同时新东方在线还需要更多的在线课程内容以及在线教师，来作为其扩张的后备军。据悉，新东方在线的研发开支从2019财年的人民币1.47亿元增长115.1%，至2020财年的人民币3.17亿元。

新东方在线的行政开支费用方面，同样出现大幅度的攀升。在报告期内新东方在线的行政费用支出从2019财年的人民币1.03亿元增长78.7%，至2020财年的人民币1.84亿元。

新东方在线这三项成本的增加，使其毛利率出现下滑，也让新东方在线难以实现盈利。财报数据显示，2020财年，新东方在线的毛利率从上年同期的55.1%滑向45.6%。

总之，新东方在线烧钱圈地确实收获了一定的成效，只是没有能实现其主要业务的全面推进。

业务推进不如意

新东方在线对于K12教育不余遗力的推进也获取的了一定的效果。财报数据显示，在2020财年K12教育板块的收入为人民币2.95亿元，同比增长85.4%，在总营收中占比从2018财年的13.5%增长至目前的27.3%。

自2019年收购东方优播后，新东方在线就开始深耕K12市场，东方优播也就成为新东方在线K12教育课程主要的在线直播平台。报告期内，东方优播已经覆盖国内24个省的172座城市。同时K12教育的付费人数，在新东方在线总的付费人数285.2万人中，占比达到65%为185.6万人。

不过K12教育的增长，还不能拉动新东方在线整体的发展。财报数据显示，目前依然是新东方在线营收核心的大学教育板块，在2020财年实现收入为人民币6.42亿元，占总营收的59.36%。

而且，由于新东方在线对于大学教育业务的若干产品进行调整，以及疫情影响国内和国外下半年的考试延迟或取消的原因，其大学教育的付费人数出现同比下降27.1%至94.2万人。

同时，新东方在线营收结构的另一重要支撑学前教育，也出现付费人数的同比下降82.2%至5.4万人。

从以上的财报数据可以看出，尽管新东方在线在K12教育方面取得了一定的进展，但是由于其他业务出现的滞缓，也使其业绩承压。在目前各个玩家都想要从在线教育里分一杯羹，默默发力的时刻，新东方在线却时不时陷入舆论里。

舆论不断，教学质量是道难题

虽然新东方在线靠着新东方这棵大树，但是新东方在线的前进之路并不顺利。

关于新东方在线的舆论并不少。7月15日，网上曝出了新东方在线考研管理综合类课程里，其讲师出现了失实言论的消息。尽管新东方在线表示，该讲师是兼职以及外聘的考研讲师，但是新东方在线的教学质量被用户质疑。

同时，李旭、唐静以及王江涛等考研名师的接连离职，让新东方在线雪上加霜。

财报显示，新东方在线的兼职教师数量要远高于全职教师数量，目前新东方在线的全职员工以及兼职员工分别为7094名、6683名，当中有3075名全职以及6319名兼职的教学、内容研发制作的员工。

显然，兼职教师能够降低新东方在线的部分支出，但兼职教师的良莠不齐却使新东方在线的教育质量出现浮动，而教学质量又是用户最为看重的核心之一。

新东方在线想要打赢在线教育这场硬仗，只凭着单纯的扩张，恐怕在未来的道路上会遇到更多的问题。再加上目前新东方在线的亏损加剧，烧钱式的跑马圈地，面对在线教育里激烈的竞争情况，稍有不慎就会被超越。

文/刘旷公众号，ID：liukuang110