联商网专栏：有锦江系内部人士透露，这几年从收购法国卢浮酒店集团之后，锦江系的战略就是就一路将资本手段进行到底，此前收购铂涛股权就是最典型的案例。

锦江系在收购了法国卢浮酒店集团之后就一路将资本手段进行到底，在收编铂涛后，锦江系目前正接洽收购维也纳酒店。1月6日，记者从知情者处了解到，锦江系与维也纳酒店的收购谈判已经进行了约1年，双方已达成了初步的框架协议，但具体的股比和细节还不便公布。

业界认为，收编维也纳酒店对锦江系而言可以加速壮大华南地区布局，不过维也纳的“算盘”令人有些看不懂。有接近人士透露，出售股权也是维也纳创始人不得不做的一个决定，背后另有隐情。

此前，维也纳酒店创始人、董事长黄德满透露，维也纳酒店已经将股权全部回购。尽管其并未正面回应出售股权事宜，但其回购股权的动作让业界认为可以从侧面印证此次的收购事宜。

“维也纳酒店和锦江系方面的接触已经有1年之久，双方一直在谈判，目前还没有定具体的股比和金额，所以外界所谓的100%全资收购或者其他比例都不一定是最终的定论。当然，最近还是有重大实质进展的，因为锦江系和维也纳酒店方面的高层刚刚会面过，双方基本达成了初步框架意向，而且锦江系拟支付一笔关于入股维也纳酒店的订金。但这笔订金是可以退还的性质，所以万一之后的收购发生变化也很正常，不过一般情况下，双方应该是有资本动作。”知情者透露。

维也纳酒店集团总部位于深圳，创建于1993年。目前维也纳已拥有九大子品牌，在全国100个大中城市中拥有600多家(在营及在建)分店，拥有超过10万间客房，拥有超过6000万注册会员，现每年以新增100~200家分店的速度发展。

“因此对于锦江系而言，一旦收购维也纳酒店，则可以在规模上增加600多家门店。酒店和零售业有类似之处——区域性很强，比如锦江系在华东很强，但铂涛和维也纳酒店则在华南很强，所以锦江系将区域龙头企业并购后有利于短时间内占领区域市场。”华美首席知识专家赵焕焱指出。

而最关键的点还不仅仅是规模。第一财经记者多方采访了解到，与其他连锁酒店企业有大量的加盟店不同，维也纳酒店维持注重直营店的发展，其直营店占据很高比例，且由于维也纳酒店结合了餐饮并定位中端，所以其直营店盈利能力很强，这对于酒店业者而言就是优质资产。因此如果锦江系通过上市公司进行此番收购，则将有利于提升其锦江系上市公司的股价和估值。

有锦江系内部人士透露，这几年从收购法国卢浮酒店集团之后，锦江系的战略就是就一路将资本手段进行到底，此前收购铂涛股权就是最典型的案例。未来锦江系还会通过资本手段来扩大业务版图。

话分两头说。如果说锦江系通过此番收购可以壮大规模、布局华南、补充中端酒店份额并获得优质资产，那么对于维也纳酒店而言，其可以获得什么呢?

公开资料显示，维也纳酒店2007年引进来自软银赛富的1500万美元A轮融资，赛富由此占维也纳23%的股份。到2010年，维也纳B轮获得来自美国私募基金奇力资本2000万美元的融资。2015年2月，维也纳放出消息，称将于很快引入约3亿元的C轮融资。

“其实对于拥有优质资产的维也纳而言，出售股权是既有喜也有忧，喜的是维也纳酒店原本想通过独立上市完成资本运作，也实现投资者的退出获利，可惜因种种原因，所以一直没有达成。那么既然锦江系有意收购股权，只要价格合理，这也是曲线实现退出获利的方法，对投资方而言并没有什么不好。但忧的是，维也纳酒店由黄德满一手创办至今，在华南地区算是运作不错，创始人团队对维也纳是非常有感情的，出售股权势必将创始人话语权降低，十分可惜。”接近人士透露。

第一财经记者辗转了解到，其实维也纳酒店创始团队是经过多方考虑的，其也并不舍得将股权简单出售，但这背后有很多复杂的因素，另有一番隐情。这些难以言表的内情使得维也纳创始人不得不做出售股权的决定。

“这几年连锁酒店业的资本运作越来越频繁，有很多时候不再是做‘百年老店’的战略，而是一切由资本说了算。比如7天私有化后组建铂涛集团，开发几十个新品牌，这让一家原本单纯的酒店企业变得类似一家投资公司。只要其创立的几十个品牌中有一个品牌成功，也就是押对注了。而当锦江系要收购铂涛时，对铂涛而言也是一个很好的实现价值的机会，那么何乐而不为呢?可以预估，未来酒店业同业之间的并购、参股会越来越多。”赵焕焱分析。

(联商网专栏作者 乐琰 作者系《第一财经日报》资深记者)