联商网专栏：停牌数日的区域零售业巨头步步高(002251)，6月2日晚间发布2015年非公开发行股票预案，并发起成立20亿产业并购基金。

步步高拟不低于26.47元/股价格募资34亿元，其中，11.3亿元用于扩张云猴大电商平台项目、5.7亿元用于新拓湖南33家实体门店，以及9亿元用于开发建设步步高国际广场。

公司预计，本次发行募投的三个项目建成后，平均每年新增收入将达76.44亿元。

业内分析人士指出，步步高线上线下“双线”加码扩张加速意味着步步高在固化区域零售龙图地位的同时，加码完成线上线下全渠道交易闭环的打造。此次定向增发，可视为步步高云猴O2O全渠道平台成型前的加码冲刺。

值得注意的是，步步高商业连锁控股股东步步高投资集团股份有限公司认购锁定期三年，显示大股东对步步高云猴大电商平台以及线下扩张巩固全渠道模式的长线布局、长期发展的信心。

投资十亿“加码”云猴大电商平台

在步步高此次募资34亿元的增发项目中，云猴大电商平台是占到总投资额近1/3比重的投资重心。

根据步步高公告，云猴大电商平台项目构建内容包括云猴网、支付平台、物流平台、便利平台、会员平台等五个子平台，打造从发展用户到交易、物流、支付、分析客户行为、精准营销、提升顾客忠诚度的闭环生态系统。

业内观察人士分析，互联网+风口下，中国零售业正步入在业态转型和模式创新中寻求发展机遇的新阶段。传统零售业态必须将互联网技术应用与零售核心能力充分对接已成行业共识。而随着互联网电子商务迅猛发展，中国零售大佬也纷纷寻求线上线下融合的发展方式。以苏宁、国美、沃尔玛为首的传统线下商品零售企业，立足于线下实体经营网络的优势，强势介入电商业务，蕴藏巨大潜力的O2O市场，成为传统商品零售企业的新战场。

按中国连锁经营协会中国连锁百强报告，2014年，连锁百强企业开展网络营销和多渠道建设的步伐进一步加快，75家连锁百强企业开展了网络零售业务，其中超过半数的企业采用自建平台方式。

而实际上，崛起于中部城市的区域零售王步步高已在O2O市场的布局战中抢得先机。

早在2013年，步步高就开始布局电子商务业务，并在去年下半年将步步高商城转型为定位本地生活服务的O2O全渠道平台，率先抢得实体零售和网络零售融合的O+O生态圈的先机。

去年底，云猴又抢先上线跨境电商全球购以及电商生鲜购，在垂直领域深度发力。

就在今年5月份，步步高董事长王填远赴新西兰、澳大利亚，亲自签下云猴生鲜的全球直购订单，从供应链上进一步整合实体零售商的优势。

王填表示，此次募资后，步步高云猴将进一步整合、优化商品供应链体系，为消费者提供优质的线上服务。

目前看来，经过一年多的摸索，云猴的模式愈见清晰：云猴超市、云猴全球购和云猴生鲜三者构成云猴平台的主体。

业内观察人士表示，步步高有望通过云猴大电商平台的模式创新，推进内部优势资源的整合，促进线上线下业务融合发展，为步步高创造新的利润增长点。

按美国零售业的调查分析数据，O2O(全渠道)能提升线下商场人流和销售的增长。调查显示，O2O(全渠道)消费者是单渠道消费者逛店频率的3倍，消费额是3.5倍，店铺转换率是网上的4倍;纯网购(包括退货)只能实现原来交易的77%金额，“网上下单、到店取货”则可以实现原来交易的107%的金额。

业内专家表示，O2O全渠道布局是系统工程，2013年开始布局电商业务的步步高，已在供应链建设、物流服务、营销推广等方面积累了一定的先发优势和经验，对于全渠道平台的成型，对于理解和精准把握互联网、移动互联网用户的消费需求已获得先机，同时，步步高一直在电商全渠道竞争的核心——供应链、物流配送体系上持续推进并且卓有成效，云猴大电商平台有望成为国内首个率先走通的O2O模式。

据介绍，在步步高现有供应链基础上，近一年来，步步高不断拓展供应链能力，已取得多个跨境进口商品全球知名品牌的代理权、建设国内商品知名品牌全渠道供应链、组建品类专业公司以丰富国内商品代理权等。

按步步高公司预计，云猴大电商平台项目完成后，每年平均将实现销售收入41.78亿元。

巩固湖南“大本营” 两年半新开33家门店

在投资加码线上云猴大电商平台的布局时，作为中部区域零售巨头的步步高也没有放弃对线下优势的实体店区域市场再巩固。

按步步高公司的预案，步步高商业连锁股份有限公司将利用两年半的时间在湖南33家连锁门店，巩固湖南地区零售霸主地位的同时，将触角深入湘楚腹地。

截至2014年年末，步步高已开业实体门店202家，其中湖南地区138家，合计经营面积约160万平方米，主要分布在长沙、株洲、湘潭、岳阳、常德、益阳等14个地市。

公告显示，步步高将以租赁店面形式，在湖南省内的长沙、株洲、湘潭、岳阳、郴州等地开设33家连锁门店，项目总投资57267万元，新增门店租赁面积36.5万平方米，拟以募集资金投入5.7亿元。

具体而言，长沙开设9家门店，株洲开3家，湘潭开2家，岳阳开2家，郴州4家，邵阳5家，娄底4家，怀化3家，湘西自治州1家。

这意味着步步高在发家的大本营湖南区域的网点覆盖更为集中，步步高在湖南省内的行业龙头地位得到进一步的巩固的同时，也是为融合云猴大电商平台进一步强化实体门店的基础作用。

目前，湖南省正处于经济高速发展、消费升级的阶段，对零售业发展较为有利。2014年湖南省地区社消零售总额同比增长12.8%。

市场人士预计 ，“步步高本次连锁门店发展项目集中在中部消费力旺盛的湖南市场，这些三四线城市广阔的增长潜力和市场空间能为步步高带来可观的利润增长。”

实际上，步步高依托现有连锁大卖场门店、便利店联盟为支撑的线下体验店计划也在同时推进，改部分业务推进有利于云猴大电商平台线下展示、现场下单、现场提货等功能。进行形成交易闭环。

破题百货业绩下滑围城 购物中心项目持续推进

本次增发募资中，9亿元将用于湘潭九华示范区的步步高国际广场的项目开发建设，项目预计年均实现营业收入7.3亿元。

湘潭九华示范区的步步高国际广场项目规划用地面积64003平方米，总建筑面积26.7万平方米，开设大型购物中心，含百货、超市、影院、艺术中心、停车楼等。

相比于超市大卖场、百货等单一业态，购物中心在三四线城市拥有可观的增长。业内人士表示，步步高国际广场项目将依托步步高的品牌优势和渠道优势，引入国内外知名百货商品品牌，并辅以超市、影院、艺术中心等多元化业态，建设成为集休闲、娱乐、餐饮、购物、文化为一体的购物中心，为区域内中高端消费者提供综合服务。九华步步高国际广场今年6月将开工建设，到2017年6月完工，项目总投资13亿元

在百货、超市等单一零售业态饱受电商冲击、营业额和利润双双下滑下，步步高重点拓展商业地产、购物中心正是抵抗业绩下滑、寻求市场增长点的转型之道。此前，按照步步高规划，到2020年步步高购物中心项目将超过40家。

同时，步步高还拟与海通开源投资有限公司(简称海通开元)及其他投资方合作发起设立海通齐东产业共赢基金，其中步步高拟投资不超过3亿元人民币的自有资金作为有限合伙人参与设立海通齐东产业共赢基金。

投资方向为快速消费品、新兴消费服务业态、与消费零售相关的新兴商业模式、新型材料、新型能源以及新能源产业链中的具有成长潜力和核心优势的优质资产、企业。

业内专家表示，步步高以自有资金投资设立产业投资并购基金，符合公司发展战略，有利于促进步步高开展资本运作，借助专业投资团队及其管理理念推动公司投资业务的发展和探索股权投资的商业运营模式，有利于公司的长远发展。

此外，步步高认购3亿，显示对产业新型业态保持紧密的观察和捕捉。

(联商网专栏作者颜菊阳)