在经历了“收购沃尔玛30%股份”、“收购家乐福中国业务”、“收购乐购”、“接手百佳”等诸多谣言之后，华润终于把其中一项变成现实。

　　8月9日，英国TESCO与华润(集团)有限公司控股公司华润创业有限公司(简称“华润”)将成立合资企业，谋求成为国内领先多业态零售商，双方已签署谅解备忘录。

　　囊括了TESCO乐购在中国的130多家门店，华润摇身变成中国零售一哥。

　　问题也出在了这里。合资公司中的八二分成，究竟谁占了谁的便宜?乐购“再嫁”，品牌是否保留?华润近年来参与诸多兼并、收购事宜，并迅速膨胀起来，在行业整体不景气的当下，中国零售是否进入“华润时代”?

　　谁占便宜?

　　其实早在今年5月，就爆出TESCO乐购计划在中国成立一家合资企业，以控制国际业务扩张中的资本开支的消息，当时华润集团成为乐购最合适的合作伙伴候选者。乐购行政总裁菲利普·克拉克坦言，乐购一直在“努力降低中国市场所占用的资金规模”。

　　此前也有人分析，若TESCO乐购要做好中国市场，肯定要处理好本土化的问题，如何寻求本土化的经营人才和具备更强的资金支持?成立合资公司无疑是一个解决办法。

　　两个多月后，TESCO乐购与华润签署了将成立合资公司的谅解备忘录。不过，新合资公司名称尚未确定，在股权分配上，华润创业占80%，乐购占20%。

　　但TESCO乐购凭借其在中国的131家超市门店及购物中心的业务，就拿下合资公司20%股权，而华润万家在中国内地及香港营运超市门店多达3000家，占股为80%。有专家认为，如此算来，似乎乐购占尽了便宜。

　　其实，以华润的实力，全资收购TESCO乐购并没有问题，这20%的股权其实在业界看来，意味深长。

　　而华润为什么保留TESCO乐购20%的股权，资深零售专家陈怡告诉记者，华润内部管理相对而言还处于粗方式的阶段，没有乐购那么精细。乐购前端与其他同行没有太多区别，真正的精髓在后台的软性管理方面，比如品类管理、会员管理，尤其是在英国，会员管理给TESCO带来的收益占到60%以上，而其会员管理技术目前并没有在中国很好地发挥出来。

　　从前台讲，华润很多店做得一点都不比TESCO乐购差，但是华润此番想要在后台软性管理方面吸取乐购更加国际化的标准，也借此升级华润自己内部的管理，获得更多的资源。陈怡猜测，这才是此番成立合资公司而并非收购的最大意义。

　　对此，参与并购的一位华润高层也向记者坦承，华润更看重TESCO的软性管理，对其客户管理、物流供应链、自有品牌都有其独特优势。

　　而昭邑零售咨询总经理刘晖也表达了相同的观点，在他看来，华润入股并非收购，意为利用TESCO的全球零售经验，以及欧洲销售渠道、供应链能力，为接下来进军欧洲市场做铺垫。

　　上海市流通经济研究所所长汪亮分析，TESCO乐购做得比较好的市场是华东(主要是上海)和东北地区，而对于华润而言，虽然在杭州市场还不错，在江苏也收购了苏果，但是上海市场却一直没有太大起色，此次借华润正好加强上海市场的布局。在东北也同样如此。所以这次合作可以帮助华润弥补其在发展过程中弱于对手的缺点。

　　乐购品牌会消失吗?

　　事实也确实如此。第二季度的数据显示，高鑫零售集团市场占有率达8.1%，当时居全国首位。紧随其后的华润万家、沃尔玛均为6.9%，而Tesco乐购仅2.0%。

　　如果加上TESCO乐购，华润的市场占有率和销售业绩都毫无疑问排名第一。

　　不过，业界更关心的一个问题是，TESCO乐购的品牌能否保住?

　　尽管TESCO中国官方此前多次表态，在计划的合作关系中，TESCO将指派两位成员进入董事会，TESCO将不仅会享有股东的权利，也将有和股权相一致的企业治理权。

　　但仍有消息称，由于合并后的公司可能采用一个品牌，华润万家将排在TESCO乐购前面。这意味着乐购品牌将在中国消失。对此，上述华润高层以及乐购中国方面均表示，目前具体细节双方仍在商讨之中，尚无法确定。

　　刘晖表示，既然是合资公司，对双方的发展应该是有利的，而TESCO乐购品牌最起码短期不会消失。

　　不过，纵观华润此前收购历史以及对收购方品牌处置方式，其处理方式并不相同，大致可以归为三类。

　　一是直接换成华润自己的品牌，例如此前收购的家世界、民润超市、宏城超市等;而是合并品牌，但是华润在前。例如，苏果的部分门店已经变成了华润苏果，据说此次与乐购的合资很有可能会呈现“华润乐购”的品牌;第三种则是保留原品牌，例如2011年收购的江西区域龙头洪客隆超市，尽管华润江西市场部一位负责人对记者表示，将来会换掉华润的品牌，不过并无具体换牌时间表。但华润收购的太平洋咖啡并没有换标。

　　关于第三种方式，有业内专家表示，这种方式跟大润发与欧尚的关系类似。但陈怡并不同意这样的看法。华润与乐购的关系，跟大润发与欧尚的关系完全不一样，后者是整合资源，将对方的优势用到自己的品牌上，有1+1>2的优势。

　　而且从股权比例上讲，乐购似乎已无心恋战，“能把股权80%让出去，自己仅保留20%的股权更多可能是象征性意义。而在这样一个比例中，华润掌握绝对的话语权。乐购也许心有不甘，但作为小股东，肯定没有什么话语权。”陈怡说。

　　没有话语权，又如何保留自己的品牌呢?

　　一位业内人士甚至发出这样的感慨：乐购出售给华润，只获得新组建公司20%的股权，并没有拿到一分钱。20%的股份能不能变现，还要看整合后的经营情况。当初TESCO出资数十亿并购乐购，并在这么多年来不断追加投资，但如今只换得20%股权的“画饼充饥”，真不值得。

　　下一个会是谁?

　　尽管许多人猜测，两家企业成立合资公司或将面临企业文化整合方面的困境。但这似乎并不妨碍华润不断在中国市场进行收购的野心。

　　陈怡向记者分析，作为“不差钱”的央企，华润系的企业在各个领域都倾向于做到第一，这可能是他们公司战略方面的要求。

　　汪亮也告诉记者，在每一次经济危机过后，都会出现各行各业的并购潮，零售行业也不例外，出现大型垄断企业是未来发展趋势。

　　那么，华润会否将中国零售业带入“华润时代”?

　　事实上，上个月疯传的“华润接盘李嘉诚百佳超市”的消息可能很快被证实。

　　“终于回到祖国大陆的怀抱了，再一次回到老东家了。”陈怡透露，一个此前从华润跳槽的百佳员工这样调侃。据说在百佳内部，华润收购百佳的事已经板上钉钉，只是并没有公开发布而已。另有消息称，收购百佳只花费了华润不到30亿元。

　　资料显示，在香港地区，截至2012年，百佳超市占香港超市总体销售的比重为33.1%，仅次于惠康的39.8%。

　　华润万家超市是香港地区第三大超市，如果华润创业收购百佳超市，该公司就可能超过惠康，成为香港超市一哥。

　　不过，华润收购百佳的消息，被上述高层否认，他表示，目前跟百佳并无接触。

　　除了百佳，那么，华润的下一个目标会是谁?

　　连年亏损的卜蜂莲花成为许多人怀疑的对象，其在中国一直处于裁员、关店、店铺转型的尴尬境地。

　　不过据分析，卜蜂莲花母公司正大集团的看家产业在农业方面，而商业最理想的境界就是将整个产业链打通——从田园到餐桌。其在这方面可能有自己的战略部署，虽然卜蜂莲花连年亏损，但零售业务只是正大集团中很小的一个模块，对其整个集团而言，影响不大。

　　而陷入“卖给中粮”的韩资卖场乐天玛特，此前也传出与华润接触的消息。乐天玛特与TESCO乐购的相似之处颇多，比如，双方都是通过收购进入中国市场，都在中国遭遇水土不服，都被爆出在华业绩不佳、连续亏损，以及售卖过期食品、门店减少等消息。

　　TESCO乐购此次的行动，似乎给其他在中国“混得差”的外资零售企业提供了样本，至于外资零售对中国市场的看法，也许会重新审视。

　　(记者：赵晓娟)