联商专栏：到底有没有报复性消费，到底有没有补偿性行为，攻击节点到底在哪？随着五一到来，一切都将陆续揭开序幕。

4月份消费很多已经恢复到去年同期数据，相对2-3月份出现突发性利空引发的消费急挫，4月份汽车等品类消费出现了V型反转，目前整体攻击形态即将成型，5月份第一轮爆发性消费即将开启。

一季度GDP出现-6.8%，引发很多人的不适应。这么多年来，习惯了GDP一路走高，下降带来的恐慌感被放大。去年制定的预期目标基本达不到，但今年GDP仍会增长态势。假设政府底线2020年收官在3-4%，那么未来三个季度的GDP均值要在6-7%。考虑到尾盘做到10%的增长太夸张，那么二季度的增速会做到4-6%。二季度中4月份较为平淡，5-6月增速会出现超预期。超预期会由消费+投资驱动等构成。

一季度居民收入微涨，与很多人的感觉有点出入，降薪、休假、裁员等字眼充斥媒体，悲观氛围浓厚。不同圈层在疫情下被冲击的情况差异较大。国企、集体企业薪资仍旧单边上行，实现了逆市上升。民企以及部分外企在疫情下，相对痛苦。虽然说国企、集体企业加薪一时爽，但是一直加薪一直爽，成功的把收入均值拉成正数。也有部分企业受益疫情发展，生意太好，收钱收到要报警了。那些哭晕在厕所的居民，则感觉动车都在摇晃。

居民收入为正，消费为负，为消费反转带来了基石。尽管会出现一定的消费分裂，但不会影响整体消费上扬趋势。消费贷的重新崛起，51势头已经按耐不住。

消费下行时，投资恢复程度迅速。地产基建还是主力，这个都众所周知，摁都摁不住。投资带动消费，差不多也将在5月份逐步显现。

一季度消费增速不够理想，主要依靠政府消费以两位数的增速进行护盘。二季度居民消费增速回暖+政府消费预计继续维持两位数增长，整个报表会比较靓丽。

社零指数受益于医护等板块爆发性增长，以及金融服务业逆势爆发，特别是股市成交量实现了近50%的增长，连中行原油这玩意都有人玩，实现了托市。

二季度地产相关积蓄的力量开始爆发，允许大规模家装后，建材、家电都是被动快速增长，一季度欠账，不会影响年底入住潮。汽车板块4月份恢复常态，5月受益一线城市放牌照、新能源车扶持政策等，实现突围基本没有悬念。这两大权重板块护盘，社零指数就下不去。

4月份百货类消费以去库存为主基调，依靠促销特卖的场子，业绩基本不会太差。从资本市场上看，唯品会走势明显强于京东、阿里巴巴。进入5月份，各地天气转热，5天长假带来社交性需求，难以压制。社交首先要解决夏装问题，去年相亲过不了关的衣服，今年需要买新的再战。炎炎夏日，不来套清爽的衣服肯定对不起夏天。一季度被压抑的需求与欲望，借势51终于可以发泄出来。

商品的快速迭代，将引发新的跟风潮。没有人会喜欢老年人的东西，更可怕的是你喜欢的东西正在变成老年人的东西。再不与时俱进，跟进年轻人的步伐，大叔变大爷了。

二季度市场不论GDP、还是社零总额，都是重大转折点。国内除了湖北以及东北地区出现新疫情比较困难些，大部分地区都进入常态。政府开始主导驱动的服务业，在51出现大规模爆发应该没有太大悬念，被封禁的KTV、影院等行业也有望在局部试点放开。

（文/联商高级顾问团成员 王国平 本文仅代表作者观点，不代表联商立场）